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贵金属  【行情复盘】在美联储政策会议召开前夕，投资者谨慎，抵消了美元和美债收益率走软带来的一些支撑，贵金属继续震荡调整。现货黄金小幅走低，失守1800美元/盎司大关，最终收跌0.22%至1797.26美元/盎司；现货白银企稳25关口上方，最终收涨0.1%，报25.19美元/盎司。当前，美债收益率（特别是TIPS）和美元指数依然是金银行情的核心驱动，美国宏观数据的表现和货币政策亦通过美债收益率和美元指数影响贵金属价格，故从黄金债券属性和货币属性出发均仍需要重点关注美债美元走势。
【重要资讯】①随着德尔塔变异病毒的蔓延，市场对经济增长前景的担忧加剧，美国10年期国债实际收益率跌至历史新低；剔除通胀因素的10年期国债实际收益率下跌大约6BP至-1.269%，为记录新低。②7月29日凌晨2点，美联储FOMC公布7月利率决议及政策声明；2点30分，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。③截至7月14日至7月20日当周，黄金投机性净多头增加5136手至195972手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净多头减少6214手至37475手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】贵金属近期进入区间偏弱震荡期，黄金围绕1800美元/盎司震荡调整，美联储货币政策转向预期依然存在，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年贵金属弱势观点不变。在没有新的政策和数据指引下，黄金短期行情仍维持相对高位，1828的60日均线和1850美元关口均为强阻力位，上方空间相对有限；关键位置下方仍将会维持弱势，随着美联储货币政策新导向出现，黄金若跌破1750美元/盎司的支撑位则会回到1720-1740美元/盎司的前期宽幅震荡区间；下半年黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性大；在美联储美元进一步的货币政策调整信号出现前，黄金运行区间预计为1750-1850美元/盎司或363-385元/克。当前，整体的弱势趋势持续，风险厌恶者暂时建议观望，激进者可继续逢高沽空。对于白银而言，近期行情偏弱，运行区间依然在24.5-26.5美元/盎司区间（5100-5500元/千克），上涨之际则择机做空；下半年或跌至22-24美元/盎司区间。美联储货币政策转向已经开启，近期继续关注变异病毒的进展和美联储官员的讲话。本周重点关注美联储议息会议和美国二季度GDP，对贵金属行情会产生直接影响。铜   【行情复盘】昨夜盘内外盘铜均延续上涨趋势，近期CU2109合约持续增仓上行，当前已突破上方60日均线压制，打开上涨空间。昨夜盘CU2109合约上涨2.31%，收于72170。外盘方面，7月26日伦铜涨3.57%,收于9855.5美金，一举突破自前期高点以来的下降通道。COMEX铜小幅上涨0.02%，收于4.586。现货方面，周初长江有色市场平均价为71280元/吨，环比上涨1060元/吨。上海电解铜CIF平均溢价为35，环比持平于上周末，洋山铜平均溢价为47.5，环比上涨4.5.
【重要资讯】商务部近期表示，原材料价格上涨分析表明价格的国际传导是主要原因，国内外需求的快速增加又进一步加剧价格上涨势头，这给生产企业和外贸企业都带来很大压力。密切跟踪监测大宗商品的价格走势，推动进口多元化，构建大宗商品稳定外贸渠道。宏观方面，周初美元指数走弱，利多铜价。近期市场对流动性收紧的担忧有所缓解，当前关注焦点转向即将召开的美联储议息会议，对于本轮议息会议市场整体维持偏鸽派预期，若符合预期则铜价强势仍将维持。基本面方面，当前国内供需相较国外更强。海外需求受变异病毒影响近期仍有反复，本周伦敦期铜库存环比增加至225225吨。而国内上海保税区库存呈现环比下降。从基差的角度来看，当前国内现货升水盘面较为明显，周初长江有色铜升贴水平均值为400，虽然环比小幅下降但仍处于高位水平，而伦铜现货依旧贴水盘面。整体而言，国内铜当前处于去库，高基差的状态，短期盘面易涨难跌。国内下游需求近期表现出一定的韧性，在价格下跌时补库意愿增强。供应方面，近期矿端有所宽松，表现在上周TC的环比上涨，但废铜供应受疫情影响出现扰动。有关部门决定分批次投放国家储备铜铝锌。继7月5日投放国家储备铜2万吨、铝5万吨、锌3万吨后，7月下旬将投放第二批国家储备铜3万吨、铝9万吨、锌5万吨。但对铜的整体供需结构暂无法产生趋势性影响，更多体现在对短期市场情绪的影响。近期洋山铜溢价增强。总体而言，铜价近期仍将维持强势。
【交易策略】美元指数近期走弱，市场预期美联储偏鸽，对流动性短期担忧有所缓解。基本面短期仍具韧性，国内相较海外更强，国内库存持续回落，现货升水盘面。短期对铜价维持偏强的判断，当前技术走势上已实现突破，以逢低做多思路应对。但美联储近期议息会议和海外疫情的变化仍将对盘面产生扰动。期权方面，可继续卖出66000的看跌期权，赚取期权费。锌   【行情复盘】锌价上涨，收于22600涨1.1%。上海0#锌主流成交于22470~22660元/吨，双燕成交于22490~22680元/吨；0#锌普通对2108合约报升水150~160元/吨左右，双燕对2108合约报升水170~180元/吨；进口0#锌成交于22450~22640元/吨，1#锌主流成交于22400~22590元/吨。
【重要资讯】美元指数93以内整理，欧洲央行维持利率并将在较长时间内维持低利率，市场对宏观货币宽松环境再度乐观，有色反弹幅度各异。锌价强势上涨，上海由于台风影响，仓库出入库存在影响，贸易商接货意愿亦较弱，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水150~160元/吨，均价报至贴水0~5元/吨附近。进入第二时段，锌价高位回落，市场报价保持对2108合约升水150~160元/吨。整体看，今日市场转移至对下月报价，上海地区受台风影响，贸易商及下游企业接货意愿均较差，今日成交较弱下，升水走弱。国际铅锌研究组织(ILZSG)表示，5月全球锌市场供应缺口为17,900吨，4月份的供应缺口为13,800吨。此前，ILZSG报告4月份的缺口为26,900吨。在2021年的头5个月，锌供应过剩40,000吨，低于2020年同期的过剩量335,000吨。海关总署最新海关数据发布，2021年6月，进口精炼锌3.75万吨，同比下降42.05%，环比下降34.77%。合计出口精炼锌0.055万吨，即2021年6月净进口3.69万吨。2021年1-6月累计进口26.91万吨，同比增加20.8%。国内供应增加，而因窗口不开进口量有所下降。
【操作建议】国内第二批抛储5万吨超过国储一批3万吨，直接进入终端，需求也进入淡季，料会影响下游采购需求，近期，基本面难以支撑价格大幅上涨，预计继续维持宽幅震荡格局，短线整理反复波动弱于其它有色跟随反弹为主，继续考虑卖出21600的看跌期权和23200的看涨期权。铝   【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2109高开高走，全天震荡走强，报收于19550元/吨，上涨0.98%。夜盘继续高开走强；隔夜伦铝横盘整理。长江有色A00铝锭现货价格上涨310元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨290元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-40元/吨。
【重要资讯】产能方面，兆丰铝电公司电解铝分公司二分厂240kA电解系列通电启动。二分厂10万吨电解系列复产后，公司电解铝年产能预计达20万吨。阿联酋国际铝业公司PJSC（ EGA ）近期宣布，已提前启动位于 Al Taweelah 的铝冶炼厂扩建的第二阶段。该企业二期主要涉及66个电解槽合计7.8万吨产能，预计年底前全部投产完毕。进出口方面，2021年6月未锻轧铝合金进口量9.00万吨，同比减少31.3%，环比增加3.2%。1-6月累计进口48.52万吨，同比增加4%。出口方面，2021年6月未锻轧铝合金出口量1.01万吨，同比减少8.9%，环比减少12.4%。1-6月累计出口8.39万吨，同比减少19.1%。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多。河南全省受特大暴雨影响，下游加工行业及运输受限。另外焦作万方紧急停产，影响电解铝产能37万吨。当前铝加工旺季有较为明显的环比走弱迹象，但铝锭社会库存继续去化，为铝价提供了较强支撑。操作上因利多因素较多，建议短期维持多头思路，盘面震荡偏强，09合约上方压力位20000。锡   【行情复盘】沪锡夜盘维持强势行情，再度刷新历史新高，主力09合约夜盘涨1.1%至23.59万元，盘中一度涨至23.626万元，08合约夜盘涨0.88%至23.703万元，盘中一度涨至23.759万元，均刷新历史新高，强势行情仍未发生改变。强供需支撑依然存在，国内目前矿供应依然偏紧，云南地区锡矿加工费维持在低位，云南瑞丽疫情亦会对缅甸进口产生一定的影响，上行压力较大；云南限电影响仍存，锡整体强势行情仍在持续。伦锡方面，伦锡由跌转涨，涨0.87%至3.48万美元，继续刷新历史新高，强势行情仍未发生变化，对沪锡的有效支撑依然存在。综合考虑汇率、增值税率和港杂费等因素（根据了解，暂时无8%的关税），对锡价内外盘价格进行测算，3.4万的伦锡对应的到岸价格为25.54万元，3.3万的伦锡对应的到岸价格为24.81万元；即使加入运费的考量，伦锡价格依然高于沪锡价格。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，上海期货交易所指定交割仓库仓单持续大幅减少156吨至2507吨，现货端依然偏紧，整体去库趋势依旧，消费旺季去库趋势仍将会持续；伦锡库存方面，伦锡库存维持在2350吨左右，当前库存依然处于低位。受锡锭产量下降和锡锭出口增加影响，锡锭表观消费量大幅下降；缅甸地区疫情管控依然影响当地选矿，预计整体矿供应难有恢复，冶炼厂提产压力较大，这均利好锡价。国内目前矿供应依然偏紧，云南地区锡矿加工费维持在低位，上行压力较大；由于电力资源紧张，云南地区锡冶炼厂收到限电通知，对锡价继续产生影响。据悉，云锡停产检修近期结束，近日将会复产，银漫矿业亦开始复产，这对锡价形成一定的冲击，但是不会改变整体的强势走势。
【交易策略】基本面和外盘表现继续支撑着内盘锡价，沪锡显性库存去库持续，故沪锡供需基本面依然较强，特别是现货端紧缺加剧，锡的整体强势行情仍在持续。当前行情依然不建议做空，特别是伦锡依然强于沪锡和基本面没有发生变化背景下，依然维持逢低做多思路，上方将会继续刷新历史新高（涨至24万上方后，上探25万高位的可能性较大），下方支撑位为22.7万的10日均线和22.12万的20日均线。镍   【行情复盘】镍价偏强，收于147400，涨1.63%。镍价偏强波动，宏观因素继续有支持，不锈钢与镍联动跟进。
【重要资讯】美元指数93以内整理，欧洲央行维持利率以及较长时间会维持宽松政策，本周关注美联储的进一步对货币政策的表态，有色整体震荡偏强。台风短期影响电解镍和镍铁的到货，资金短期推涨意愿强烈。印尼疫情反复，市场忧虑镍生铁出口及下半年相关镍项目进展，后续这继续会是市场关注焦点，新的进口镍生铁数据显示环比下滑，镍生铁继续供应偏紧。镍矿石价格坚挺。俄镍第二季度生产下降。淡水河谷加拿大镍矿罢工料会持续较久以及气候影响，第二季度产量显著下滑，考虑下调年度生产目标。印尼提议限制新批镍生铁产能，不过现有已批项目仍在进行之中，产能继续会释放，下半年供应趋于改善，但暂时未现。欧洲有新的硫酸镍产能释放。印尼力勤项目产品7月形成中间品供应回流国内已到港，将会增加国内硫酸镍供应。我国国内镍铁厂新产能逐渐释放产量。镍结构性短缺远期趋于逐渐缓解，预期过剩，但年内还是有一个渐进变化的过程，进口数据显示镍生铁回流压力有限价格坚挺，报价升至1400元/镍以上，而电池相关镍资源需求强劲。后续关注进一步的镍生铁价格和进口量变化。从现货情况来看，镍现货交投偏淡，升水波动，LME现货镍需求好转，库存继续下降，至2020年2月以来最低水平。新能源电池相关需求依然强劲，镍豆溶解需求依然存在，镍豆升水持坚。硫酸镍价格37250元，价格偏强运行。不锈钢现货市场价格较为坚挺继续上涨，7月排产数据显示300系继续排产增加，但预期可能会有限产扰动，江苏以及北方部分已经有相关消息，因此近期现货价格坚挺，而期货跟镍走势更近。不锈钢仓单继续下降，但后续要注意出口可能面临一些国内外贸易政策风险。
【交易策略】LME镍价偏强，本周关注美联储对货币政策的表态，以及市场对于继续货币宽松的乐观程度变化，镍供需面多空因素并存，短期支撑因素在宏观缓和后继续起到作用。沪镍短期延续偏强运行，继续看不锈钢和镍的联动上涨动力，145000上方可能有震荡以此作为多头防御，后续主要变化还是要看宏观变化以及镍供需相对变化与市场预期的差异。短期炒作到港延迟因素，急涨之后需警惕有大波动。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢上涨，ss2108收至19925，涨1.71%。不锈钢继续创新高。
【重要资讯】7月26日无锡市场300系价格整体偏强运行，周末随着不锈钢期货高涨，提振现货商家心态，拉动现货资源整体上涨，受台风天气影响，华东华南部分钢厂船运到货受到不同程度影响，现货资源整体依旧偏紧。目前现货价格处于高位，故成交有限，市场整体看涨情绪较浓，今日民营304冷轧涨幅在500元/吨。民营304热轧涨幅在300元/吨，大厂以及甬金资源涨幅在300元/吨，当前，民营304冷轧主流价格至19600-19700元/吨毛基，民营热轧资源五尺毛边主流价格至18700-18900元/吨。大厂资源主流就价格至20250-20550元/吨切边基价。非洲铬矿运费上涨，国内限电限产对部分产能有影响，铬铁偏强，不锈钢厂逐渐提高铬铁招标价。不锈钢期货仓单量达33512，降1338吨，期货库存继续下降。市场继续拉涨不锈钢与不锈钢厂限产影响相关，目前继江苏不锈钢厂有限产消息出现，北方不锈钢厂限产消息也在传出，而镍价受国外宏观影响缓和以及到港延迟等反弹，联动钢材限产，原料涨价，不锈钢强势反弹。7月继续300系增加排产。近期价格快速上涨下游需求有放缓，但6月进口回落，出口出现显著增加，显示在国外不锈钢溢价之下出口表现继续偏强。韩国对中国及印尼等不锈钢展开反倾销调查，后续关注出口变化，目前海外价格偏高依然有利于出口，后续关注关税政策是否有调整。
【交易策略】不锈钢基差由负转正，仓单继续回落，下游偏淡，现货再升。不锈钢2108合约高位震荡已经在加剧快速向2109移仓，支撑位上升至19000元以上，居于上方不锈钢延续多头偏强。继续注意与镍的共振波动变化。目前镍/不锈钢比值处于不锈钢期货上市以来低点位置附近，比值震荡有所回升。螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘上涨0.49%，收于5715元/吨。
现货市场：现货北京地区整体上涨80-100，河钢敬业5310-5320、鑫达5270，上海地区上涨20-40不等，中天5310-5330、永钢5340-5360、三线5130-5250。全国建材成交量17万吨，弱于上周。
【重要资讯】
生态环境部7月26日表示，下一步将持续开展第二轮督察工作，重点关注“三新”和推动高质量发展，严格控制“两高”项目盲目上马和去产能“回头看”落实情况等。
三季度乃至未来几个月，专项债的发行规模将相应加快。根据目前各地区发布的发债计划，地方发行新增专项债的高峰将在三季度。其中，各省市在8月份计划发行的规模最多，计划新增专项债5696亿元。
广东区域16家下游下游企业结果显示：6家样本企业中，仅有2家表示项目因限电问题出现了短暂停工现象，相对5-6月份的限电政策更为宽松；50%的企业表示当前项目整体施工进度偏慢，原因主要为“资金吃紧”；62.5%的企业表示四季度会有赶工期。
江苏徐钢钢铁集团有限公司自7月23日起开始检修一座1280m³高炉，预计检修时间2个月，影响日均产量4000吨左右。
【交易策略】
短期各地减产的消息仍在蔓延，7月中旬粗钢日均产量环比增加，不过低于5-6月，广东、广西、云南钢厂生产不同程度受限电影响。螺纹钢产量处于低位，后期限电影响结束，预计有所恢复。需求变化不大，库存因产量较低已连续两周下降，去库情况好于过去两年，专项债发行加快对基建投资有所带动，部分企业表示进入四季度会出现赶工，整体看需求受房地产走弱影响仍会逐步回落，近期地产调控进一步增强，但短期看淡季影响在逐步减弱，旺季需求仍处于混沌状态，导致供应对市场影响大于需求。螺纹期货升水，估值回到高位，但减产逻辑持续，旺季前螺纹预计偏强走势会延续，2201合约关注10日均线5500元附近支撑，上方压力5900元，建议偏多配置，但需提防政策风险。下一阶段重要时间节点预计在8月中旬。热卷     【行情复盘】期货市场：夜盘热卷窄幅震荡，热卷2110合约收盘价6008元/吨，涨0.43%。现货市场：昨日各地现货价格小幅上涨，上海4.75热卷价格涨30至5910元/吨。
【重要资讯】1、生态环境部7月26日表示，下一步将持续开展第二轮督察工作，重点关注“三新”和推动高质量发展，严格控制“两高”项目盲目上马和去产能“回头看”落实情况等，对中央生态环境保护督察及“回头看”发现问题整改落实情况进行重点核查，进一步压实生态环境保护政治责任。
2、 中国机床工具工业协会：2021年1-5月，金属加工机床新增订单同比增长52.9%，在手订单同比增长33.7%。
【交易策略】热卷涨至5月初水平后，近期维持区间震荡走势，一方面发改委再度提及强化大宗商品价格调控，做好重要民生商品保供稳价，同时现货需求淡季，成交偏弱，盘面未进一步走强。另一方面，下半年粗钢减产预期较强，市场预期钢材供应偏紧，预期对盘面存在支撑。上周钢联公布的周度产量库存数据显示，热卷产量继续下降，但需求仍处于淡季，周度表观消费量继续下降，热卷库存继续增加，供需弱于建材，卷螺差缩窄。中期从公布的6月份宏观经济数据来看，制造业投资较强，同比增长16.4%，增速较5月份回升2.9个百分点，中期来看热卷需求仍有一定韧性。随着近期公布的粗钢产量数据来看，粗钢压减政策逐渐落地，后期供给端将持续受到压减粗钢产量政策影响，热卷整体供需预期偏强。短期受宏观因素影响热卷或将震荡运行，中期盘面仍处于多头趋势，关注01合约逢低做多机会。铁矿石  【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿主力合约冲高回落，未能突破上方5日均线，下跌0.04%收于1141.
现货市场：周初进口矿现货价格集体下跌，高低品矿相对抗跌，PB粉溢价进一步走弱，周初跌幅居前。截止7月26日，青岛港PB粉现货报1378元/吨，环比下跌22元/吨，卡粉报1755元/吨，环比下跌4元/吨，杨迪粉报1143元/吨，环比下跌2元/吨。7月23日，普氏62%Fe指数为201.9美金，环比上涨0.4美金。
【基本面及重要资讯】
北美钢矿生产商克利夫兰-克利夫斯公司(Cleveland-Cliffs)发布2021年第二季度运营报告。2021年第二季度Cliffs钢材净产量为421万吨，同比增加359万吨，增幅585%；钢材营收为49亿美金，同比增加了39亿美金，增幅381%。2021年上半年Cliffs钢材净产量为835万吨，同比增加754万吨；钢材营收为88亿美金，同比增加74亿美金。
五大湖区铁矿石运量目前正在逐步恢复，此前疫情导致五大湖Duluth-Superior两港铁矿石运量下降将近30%。6月五大湖铁矿石发运总量为580万吨，同比2020年增长43.6%。
7月16日力拓发布二季度产销报告，二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7590万吨，环比一季度下降1%，同比下降9%。2021年上半年铁矿石业务总产量为1.523亿吨，同比下降5%。二季度发运量为7630万吨，环比下降2%，同比下降12%。今年上半年总发运量为1.541亿吨，同比下降3%。力拓预计今年的发运目标会处于3.25-3.4亿吨区间的下限值。
7月20日BHP发布其2021年第二季度产销报告，当季皮尔巴拉业务铁矿石产量为7285万吨，环比增加9%，同比减少4%。2021上半年铁矿石总产量为1.4亿吨，同比下降3%。必和必拓二季度铁矿石总销量7371万吨，环比增加12%，同比减少4%；其中粉矿销量4884万吨，块矿销量1641万吨。2021上半年总销量为1.4亿吨，同比减少4%。2022财年皮尔巴拉业务铁矿石目标指导量2.78-2.88亿吨。
7月20日淡水河谷发布二季度铁矿石产销报告，当季粉矿产量7569万吨，同比增加12%。环比增加11.3%。其2021 年度目标产量保持不变，为3.15至3.35亿吨左右。
周初铁矿盘面屡屡上演冲高回落，上方5日均线处成为短期压力位，但主力连续合约已在半年线附近企稳，本轮下跌已暂告结束。限产预期对炉料端的利空影响逐步淡化。上周五大钢种产量虽然下降较为明显，但主要集中在短流程，日均铁水产量仍维持在高位运行。对铁矿的实际消耗仍较为旺盛。随着市场短期悲观情绪逐步平复后，铁矿石现货市场活跃度逐步回暖，部分低库存的钢厂开始进行一定规模的采购，部分风险偏好较高的贸易商也出现主动备货的迹象。港口现货日均成交量进一步回升，疏港也有所改善。成材近期供需转好，价格持续回升，钢厂实际利润和盘面利润均进一步改善。在铁水产量仍维持在高位水平的情况下，后续成材利润将再度向炉料端传导，铁矿盘面价格周初出现补涨。7月以来外矿发运持续下降，后续将逐步体现在到港量上。三大矿山二季度产销报告已先后落地，整体来看产量和发运量仍偏紧，下半年进一步改善的空间也相对有限。铁矿的品种间结构性矛盾三季度仍有可能阶段性显现。当前主力合约基差已逐步修复至正常区间，后续对盘面的上行驱动将逐步减弱，盘面走势将跟随现货波动。总体而言，近期期现价格仍具韧性。
【交易策略】
当前铁矿期现价格仍有一定的韧性，短期悲观情绪平复后盘面有一定的反弹空间，操作上可尝试短多。锰硅     【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面冲高回落明显，收出长上影线，主力合约收盘价持平于前一日结算价。
现货市场：周初锰硅现货市场挺价信心仍增强。截止7月26日，内蒙主产区价格报 7600元/吨，广西主产区价格报7600元/吨，环比上周末持平，基差维持稳定。由于近期内蒙地区限电影响更为明显，当前锰硅现货价格呈现北高南低的格局。
【重要资讯】
河钢7月锰硅钢招采量报25130吨，环比6月下降3970吨，同比下降2650吨。首轮询盘价格报7500元/吨，环比下降300元/吨。
6月全国锰硅产量环比下降2.4%至915269吨，综合开工率环比下降1.9个百分点至59.3%。
2021年5月我国锰矿进口量约285.42万吨，环比4月增加27.04%，由于低基数的原因同比增加82.13%。其中以澳矿的进口环比增幅最为明显。
康密劳对华8月锰矿装船报价：加蓬块为5.2美元/吨度（环比上涨0.15美金/吨度），加蓬籽5美元/吨度（环比上涨0.15美元/吨度。South32对华8月澳矿报盘环比上涨0.22美金/吨度，报5.5美金/吨度。UMK对华8月Mn36%南非半碳酸装船报价4.7美金/吨度（环比下降0.2美金/吨度）。
周初炉料端价格集体走强，成材利润开始向炉料端传导，锰硅盘面一度拉涨，但上行动能略显不足，日间冲高回落极为明显。周初现货市场暂维持稳定，基差无进一步走强。从基本面来看，近期部分主产区的限电确对锰硅的实际生产造成了短期冲击。上周全国锰硅产量环比大幅下降21.52%至149156吨。样本厂家开工率环比下降12.48个百分点至38.21%，日均产量环比下降5842吨至21308吨，短期供给端的收缩较为明显。而需求方面，上周五大钢种产量环比下降35.73万吨，对锰硅的周度需求环比下降3.92%至155288吨，萎缩程度不及供应端。锰硅实际供需的走强成为近期现货价格上行的主要动力。但本轮限电对锰硅价格的提振已暂告结束。从基本面角度来看，暂不具备支撑期现价格进一步上涨的条件。内蒙主产区的用电紧张局面已有所缓解，其他各主产区多数厂家开工意愿仍较强，后续供应端的压力将逐步回归。随着需求的进一步走弱，当前盘面高估值将难以为继，有再度回归实际供需的需求，需注意规避由此产生的盘面价格快速下调的风险。中期而言，锰硅供需最为紧张的时刻已经过去，下半年供需平衡表将逐步宽松。在此背景下，每次受短期消息驱动的盘面上涨都应看作中长期布局卖出套期保值的时点。
【交易策略】
对于当前的锰硅主力合约而言，本次限电对价格的短期扰动已临近尾声。当前盘面高估值将难以为继，中期有再度回归实际供需的需求。操作上维持中期逢高沽空的策略，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。硅铁     【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面进一步上行，主力合约全天收涨1.58%收于8742。
现货市场：近期盘面再度走强，现货市场看涨情绪升温。截止7月26日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报8400元/吨，环比上涨100元/吨，宁夏银川报8300元/吨，环比上涨100元/吨。随着限电对铁合金价格的影响逐步被市场消化，锰硅与硅铁的现货价差再度走扩。
【重要资讯】
据海关数据显示，2021年6月中国硅铁出口总量43604.517吨。其中含硅量＞55%硅铁出口量为41887.557吨，较5月出口量减少3297.063吨，环比下降7.3%；较去年同期增加22192.91万吨，同比增幅112.68%。含硅量≤55%硅铁出口量为1716.96吨，较5月出口量增加18.12吨，环比增幅1.07%；较去年同期增加404.16吨，同比增幅30.79%。
6月全国硅铁产量环比下降2.38万吨至50.92万吨，较去年同期增8.16万吨。
河钢对硅铁7月钢招价格敲定8700元/吨，环比上调200元/吨，较首轮询盘上调100元/吨。本轮招标量为2060吨，环比下降1506吨。
根据海关数据显示：2021年5月我国硅铁出口量为46883.46吨，环比4月下降2.89%，同比增加61.8%。
周初硅铁期现价格集体走强，随着限电对铁合金供应端的影响逐步被市场消化，锰硅与硅铁的期现货价差再度走扩。近期硅铁价格的走强驱动并非来自基本面的实际改善，主要受锰硅价格上涨带动。上周全国硅铁产量为11.25万吨，独立样本厂家开工率环比增加0.45个百分点至50.46%。本次限电对硅铁实际生产所造成的扰动并不明显。而需求方面，上周五大钢种产量环比下降35.73万吨，对硅铁的周度需求环比下降4.2%至27080吨，萎缩程度大于供应端，硅铁实际供需在上周有所走弱。金属镁近期下游需求有所改善，加之自身库存较低，使得镁厂开工积极性提升，部分前期检修厂家复产，75硅铁需求有所回升。出口方面，6月单月环比下降7.3%，但仍维持4万吨上方，后续有逐步回落的预期。中期来看，随着下半年钢厂减产压力的增加，硅铁的需求曲线将不断下移。当前处于钢招的间歇期，下游钢厂在减产的大背景下对当前价格硅铁的接受度也存疑。考虑到当前合金厂家利润仍较为可观，而钢厂实际利润仍处于相对低位水平，钢厂后续对合金价格的打压意愿将增强。硅铁价格中期来看不具备趋势性上涨的条件。
【交易策略】
预计本轮限电对硅铁盘面价格的提振较为短期且幅度有限，待市场短期情绪平复后有再度下行收敛现货价格的可能。当前合金厂家可积极尝试在盘面进行卖出套保，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约收于2915元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场整体交投尚可，价格稳中有涨。华北石家庄玉晶、金宏阳上调1元/重量箱，沙河市场价格主流走稳；华东山东巨润、滕州金晶、山东金晶、德州凯盛晶华价格上调2-4元/重量箱不等，鲁皖厂家出货良好，产销平衡及以上，江浙出货仍受天气影响，个别出货尚未恢复；华中地区部分厂家报价上调2-4元/重量箱不等，新价陆续跟进，下游加工厂刚需支撑尚可，多数玻璃厂家库存偏低；华南市场八达白玻涨1元/重量箱，其他厂暂稳运行，消化前期涨价；西南市场四川德阳信义、威力斯、成都明达、台玻报涨2-3元/重量箱，云南滇凯涨2元/重量箱；西北乌海蓝星上调1元/重量箱；东北佳星上调1元/重量箱，出货良好。
上周重点监测省份生产企业库存总量为1786万重量箱，较前一周减少99万重量箱，减幅5.25%。
【交易策略】
随着房地产竣工端需求的加速释放，下半年玻璃供需偏紧态势将延续；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素，但在下半年的需求旺季仍有供不应求的担忧。近期关注高温期间电力供应紧张下游加工企业电力需求难以满足、南京乃至华东部分地区需求阶段性下滑、沙河地区外运不畅等对行情的影响，建议01合约3000元上方卖保头寸继续持有。套利方面建议关注9-1正套机会。