“ 7月7日，国常会罕见提及降准，并提到了适时运用降准等货币政策工具。在全球货币环境持续宽松的背景下，此时国常会提到了适时降准，给了市场带来了不少的想象预期。”

国常会罕见提及降准

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此次国常会只是提及降准，但最终是否执行降准的措施，仍然存在一定的未知数。据了解，早在去年6月17日，国常会已经提到了综合运用降准、再贷款等工具，并保持市场流动性的合理充裕。但是，在随后的时间内，却未见降准措施的实质性落地。因此，当前国常会只是释放出一种信号，但关键还是要看最终政策的执行力度。

站在当前的市场环境分析，国常会选择在这个时候释放出降准的信号，有着不一般的影响。从直接影响分析，或者为下半年市场流动性的持续稳定做好铺垫。但是，从本质上分析，国常会释放出降准的信号，主要是加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，并促使综合融资成本的稳中有降。

这个时候释放降准信号，意味着什么？

在现阶段内，市场一直担心美联储会收紧货币，但从目前美联储的实际举动来看，却仍未采取实质性的收紧措施，全球市场依然在摸索美联储货币政策的后续动作，因为谁也不知道美联储什么时候会从根本上收紧货币。

在美联储仍然处于货币收紧的犹豫期内，国常会提及降准，或者为下半年的降准措施做好铺垫，但最终会否落实降准政策，则仍然存在不确定性。但是，在特殊情况下，通过降准的举措可以缓解市场的流动性需求，这也是提前做好应对的准备。

不过，从目前的情况分析，全面降准的概率不大，更可能倾向于定向降准。归根到底，还是意在提振实体经济，并降低综合的融资成本。

一方面是提振经济的要求，并保障中小微企业的融资需求；另一方面则是警惕宽松流动性会流向房地产与资本市场，甚至间接推高原材料成本的价格。由此可见，对未来的货币政策，仍需要寻找到一个合理的平衡点，经过了此前全球市场流动性泛滥的时期，未来国内市场在货币政策的落实中会更显谨慎性。

对股市产生什么影响？

国常会提及降准，会对股市构成短期的刺激影响。但是，国常会释放降准的信号，却并非真正意义上的降准，所以对市场来说，可能会对消息保持理性，不容易发生过度乐观的反应。

就目前而言，全球市场仍然处于估值中高位的水平，尤其是对欧美市场。但是，因美联储宽松货币政策仍未发生实质性的收紧，所以市场并未充分反映出经济基本面的状况，股市对美联储宽松货币环境的依赖度却更高了。

不过，对这一种超宽松的货币政策模式，显然不是长久之计。对宽松货币的依赖度越高，后遗症却随之增加。所以，在这个时候，我们可以在美联储收紧货币的犹豫期内，采取适度定向降准的举措，但实施全面放松货币的概率并不大。与之相比，我们在“防风险，守底线”的策略上却做得比较完善与成熟，并做好了充分准备来应对未来可能出现的外部挑战。

与过去一两年相比，今年A股市场属于典型的震荡行情。但是，在市场指数保持高位的背后，行业板块与个股的分化程度却非常明显。举一个例子，在锂电池行业龙头迭创新高的同时，一批传统蓝筹股却创出了调整新低，不到半年时间却出现了2、30%的累计跌幅，这也是市场分化明显的体现。

步入7月份，市场开启了下半年的行情。目前沪指距离年内高点仅有不到200点的空间，只要外部环境与国内货币环境不发生实质性的恶化，那么年内A股市场挑战高点的概率还是比较大的。但是，对投资者来说，在指数失真环境之下，很有可能存在“赚了指数，不赚钱”的问题。从中长期的角度出发，投资重要市场指数的指数基金，其投资胜率却有可能超过90%以上的投资者。

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