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美联储的政策变化，会给贵金属带来什么影响？

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通货膨胀的上升趋势

尽管投资者全心关注美联储 (FED) 的“暂时性”说法，但通胀的大锅仍在继续沸腾。

举个例子：IHS Markit 于 7 月 1 日发布了其制造业采购经理人指数，报告称“来自 IHS Markit 的 6 月采购经理人指数数据表明，美国制造业健康状况出现了有记录以来最快的改善。”（上图）

综合起来：随着经济增长预计将达到 1984 年的水平，美联储是否需要每月购买价值 1200 亿美元的国债和抵押贷款支持证券？

提醒一下，美联储 6 月份的每日逆回购协议平均为 6420 亿美元，仅在上个月，这些交易就基本上抵消了 5.35 个月的量化宽松政策。然而，心理效应与实际的减量公告不同。

美国 10 年期国债收益率

最重要的是，上一次美国经济增长达到 7% 时，美元指数和美国 10 年期国债收益率分别达到了 151 和 11% 的高位。

虽然这次不太可能出现类似的强度，但它仍然提醒人们，该货币对当前的读数相对于预期的 GDP 增长有多低。

全球范围内，高盛预计美国 10 年期国债收益率到 2021 年底将达到 1.90%（比 7 月 1 日收盘价高出约 44 个基点）。

同样，国际金融研究所（IIF）首席经济学家罗宾布鲁克斯预测，美国经济增长和通货膨胀的混合趋势将导致未来几个月长期利率上升。

Source: Reuters

作为进一步的证据，继 6 月 25 日总体 PCE 指数飙升之后，美国 10 年期国债收益率目前处于 1970 年代中期以来相对于实际通胀的最低水平。

快进到现在，国际货币基金组织在 6 月 30 日宣布，美元在已分配外汇储备中的份额从 58.94% 增加到 59.54%。

此外，分析师警告说，欧元可能会走向相反的方向：

欧元是另一个关键组成部分。遵循同样的脚本，全球央行通常在欧元上涨后买入，在欧元下跌后卖出。

更重要的是，欧元/美元与欧元/美元的七年相关系数为 0.92。 就背景而言，欧元份额目前比其七年平均水平高 0.30 个标准差，这意味着未来几个月下跌的可能性约为 62%。

令人惊讶的是，欧元在外汇储备中的份额从 21.29% 下降至 20.57 %。

结论是什么？

虽然各国央行再次对美元升温，但其当前分配的外汇储备份额仍比其 25 年平均水平低 1.53 个标准差（这意味着上涨的可能性约为 93.7%）。

因此，如果这种势头继续下去，可能会在未来几个月增加 PM 的抛售压力。

非农数据来袭！

最后，由于美国非农就业数据定于今天发布，分析师指出，表现可能要到 8 月或 9 月才会出现。

然而，由于首次申请失业救济人数（7 月 1 日公布）好于预期——364,000 比预期的 390,000——美国劳工部 (DOL) 透露，“这是自 2020 年 3 月 14 日以来首次申请失业救济人数的最低水平 ，当时是 256,000。”

Source: DOL

尽管在这一点上这更像是一张未知数，但美国非农就业人数一直落后于最近首次申请失业救济人数的下降。

总而言之，PM 仍保持区间震荡，因为他们在争论下一个催化剂是看涨还是看跌。

然而，随着美国经济增长在未来几个月表现出色，不仅美元指数和美国国债收益率（多头和空头）相对于美国 GDP 增长前景被低估，而且通胀正在飙升，即将到来的缩减只会增加 他们的上升势头。

因此，尽管长期前景看涨，但贵金属市场的中期前景仍然看跌。

来源网站：http://www.marketoracle.co.uk，文章采用人工智能翻译技术

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