美东时间6月30日周三美股午盘，全球领先的移动出行平台、中国“网约车之王”滴滴以交易代码“DIDI”正式登陆纽交所。

IPO首日，滴滴开盘报16.65美元，较发行价14美元高开近19%，随后涨幅扩大至逾28%，盘中市值超过800亿美元，日高上破18美元。该股日低为14.10美元，仅比发行价高出10美分。最终收涨1%，报收14.14美元，市值接近678亿美元，盘后股价再涨近1%。

明晟公司在盘后表示，将滴滴加入MSCI中国全股票指数，从7月15日起生效。

有分析称，在IPO规模扩大后，滴滴成为今年以来最大的美股IPO，也是仅次于2014年阿里巴巴上市的史上中概股第二大IPO。今年最大赴美中概股原本为“货运版滴滴”满帮的募资16亿美元，2014年阿里巴巴上市则募资了250亿美元。

高盛、摩根士丹利、摩根大通、华兴资本担任承销商。滴滴这次IPO的承销商名单中还有多家中资机构，包括中金、中银国际、交银国际、建银国际、招银国际、工银国际和国泰君安国际等。

发行价14美元处区间上限，扩大IPO售股规模10%，稀释后估值或超700亿美元

同日稍早，滴滴官宣其IPO发行价确定为14美元/ADS，是发行价指导区间13至14美元的上限。

公司还扩大了IPO售股规模，比原计划的2.88亿股多出10%，至首次公开发行3.168亿股美国存托凭证（ADS），每4股ADS相当于1股A类普通股。

以14美元的发行价计算，滴滴此次IPO至少募资44亿美元，市值达675亿美元。若承销商完全行使绿鞋机制以发行价购买4752万股额外ADS，募资额或达46.4亿美元，市值将达677亿美元。

另据知情人士透露，滴滴完全稀释后的估值（通常包括限制性股票单位）可能超过700亿美元，路透称完全稀释后市值约730亿美元。这仍低于在中国市场落败于滴滴的美国网约车巨头Uber约950亿美元的市值，但远超Lyft约200亿美元的市值。

滴滴有多受热捧？两周里获10倍超额认购，路演三天就能超快速定价

此前有知情人士透露，自两周多前的6月11日递交招股书以来，滴滴已获得10倍超额认购，即获得超过400亿美元订单，提前超额完成原计划40亿美元的募资目标。

另据银行家、投资者和律师向华尔街日报表示，滴滴的定价在启动路演后仅3个工作日内完成，是近期历时最短的IPO投资者推介之一。一些潜在投资者称，滴滴计划在开始路演三天后就为其股票定价令人惊讶，机构Dealogic统计显示，2021年的路演平均持续时间为8天半。

为了确保IPO顺利进行，据称滴滴将IPO发行量的约1/3提前锁定了投资者，摩根士丹利投资管理公司和淡马锡控股计划在IPO中购买12.5亿美元的股票。同时，鉴于近期赴美IPO的其他中概股表现，滴滴募资规模低于最初提及的约50亿至100亿美元区间，市值也低于此前传闻的1000亿美元，体现了谨慎定价。

滴滴表示，计划将约30%的募资额用于扩大中国以外的国际市场业务，约30%用于提升共享出行、电动汽车和自动驾驶等技术能力，约20%用于推出新产品和拓展现有产品品类以持续提升用户体验，剩余部分可能用于营运资金需求和潜在的战略投资等。

富时罗素此前发布报告称，如果滴滴美股ADS首日上市收盘满足相关门槛，将有望被快速纳入富时罗素全球股票指数系列。

最大股东软银委派董事将退出董事会，IPO前滴滴向高管突击增发股票240亿元

招股书显示，滴滴董事会成员中有一位苹果公司的高管，上市前的知名投资者还包括腾讯和日本软银，后者也是Uber的主要股东。滴滴曾通过残酷的价格战成功将Uber赶出中国市场，Uber则在2016年将其中国子公司与滴滴合并，换取了滴滴的部分股权。

阿里巴巴是快的公司主要投资者，滴滴与快的在2015年合并后，阿里巴巴对新公司追加了投资。2016年5月，滴滴宣布获得苹果10亿美元投资，成为当时滴滴的单笔最大投资。IPO之前，Uber持股比例为12.8%，腾讯持股6.8%，软银持股21.5%是滴滴最大股东。

滴滴的董事长为创始人兼CEO程维，管理层中，联合创始人兼总裁柳青、高级副总裁朱景士均为董事。腾讯总裁刘炽平、阿里巴巴董事长张勇也位列董事。最大股东软银委派的董事会成员将在滴滴上市后退出董事会，博裕资本董事总经理Zhiyi Chen（陈峙屹）也将在上市时辞任董事。

滴滴于2012年由曾任职阿里巴巴的程维创立，成立九年来合计融资21次。监管文件称，IPO之前程维持有公司7%的股权和16.2%的投票权，联合创始人、总裁柳青的持股比例仅有1.7%。程维和柳青合计拥有超过48%的投票权，包括两人在内的滴滴管理层拥有超过50%的投票权。

有分析称，相比于其他公司已上市的互联网大佬，程维的持股比例略显寒酸。拼多多上市前夕，黄铮持股比例为51%；小米上市前夕，雷军持股31%；京东上市前夕，刘强东持股16%；与滴滴同为中国新一代互联网三巨头“TMD”的美团上市前夕，王兴持股也有11%。

另据媒体报道，6月29日周二，滴滴上市在即，IPO前向高管突击增发股票240亿元。其中，程维获得价值总计约170亿元的股票激励，柳青获约58亿元的股票激励。

据福布斯统计，程维在IPO之前身价12亿美元，IPO之后他持股的价值增至52.2亿美元。IPO之后，滴滴最大股东软银持股比例调整为20.2%，腾讯持股6.4%，Uber持股12%，程维持股6.5%。

超千亿收入却连年亏损，面临反垄断监管，自动驾驶才是滴滴真正的诗与远方

招股书披露的财务数据显示，滴滴无愧为中国网约车界的老大，从日单量和月活跃人群两个指标来看，滴滴出行的市场份额均占比近90%：

在截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球年活跃用户为4.93亿，全球年活跃司机1500万。其中，去年一季度末至今年一季度末，滴滴在国内拥有3.77亿年活跃用户和1300万年活跃司机。2021年第一季度，滴滴中国出行拥有1.56亿月活用户，国内出行业务日均交易量达2500万次。

从单量和交易额来看，在截至2021年3月31日的12个月里，滴滴全球平均日交易量为4100万单，全平台总交易额为3410亿元人民币。2018年1月1日至2021年3月31日的3年时间内，平台司机总收入约6000亿元人民币。

在交易总额之下，滴滴2018年至2020年的营业收入分别为1353亿、1548亿和1417亿元。2020年受疫情影响，收入没有实现明显增长，去年前三个月的平台上所有交易总价值同比下降了近1/3，直到去年下半年才开始重新增长。

但超千亿收入之下，是一直以来的亏损：

从2019年开始，滴滴的中国出行业务实现约3%的息税前利润，但国际及其他业务目前还在投入期，整体仍有巨额亏损。2020年公司亏损额为107亿元，2018年至2020年的亏损额总计353亿元。今年一季度虽利润为正（1.96亿元），但盈利来源为投资收益，经营性利润仍为负。

此外，拥有巨头体量的滴滴还面临反垄断监管风险。据市场监管总局于4月底披露，市场监管总局根据《中华人民共和国反垄断法》第四十八条、四十九条作出行政处罚决定，腾讯、滴滴、苏宁等九起互联网收购案违反反垄断法，各罚款50万元人民币。

有参与本次IPO路演的人士爆料称，滴滴高管重点介绍了公司规模和持续增长的潜力，他们强调，到2030年，中国70%的人口将居住在城市，导致拥有汽车的人很少，有利于公司规模扩张。滴滴在共享交通、电动汽车和人工智能方面的投资，都是潜在增长的优势所在。

华尔街见闻的深度分析文章也提到，滴滴在国内网约车领域已经是霸主，但仍然无法实现盈利，这是行业的现状，如果没有技术突破，或许只能维持现状：

“滴滴不傻，它已经意识到了这个问题。所以招股书中特别强调了“四个核心战略版块”，“三大业务”以及“双飞轮”。

可以很明显地看出，事实上网约车在公司的长期战略中占比已经相对较小了，四分之一。更明显的是：它在努力打通上下游，且导向自动驾驶的长期目标。

为此滴滴作出的新努力包括：攻入汽车后市场、定制新能源车，以及投资自动驾驶。其中，自动驾驶才是滴滴真正的诗与远方，自动驾驶将真正决定公司的上限。”

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