有位朋友问我，为什么估值高的一直在涨，而估值低的总是跌

这个问题有一定的幸存者偏差，但是今天不讨论幸存者偏差。只说低估和高估的含义。

说这个问题前先搞明白一个问题，股市和股票分别是什么，看起来很简单的一个问题，其实蕴涵着关于股市最大的秘密。

先说股票，如果你有足够的钱，你是愿意收购现在的工行，还是愿意收购现在某200倍市盈率，年利润仅5亿，市值却1000亿的公司，脑子正常的人都会选择工行，这就是股票的本质，股票是你拥有一家企业的凭证，如果没有股市，大家一定选择5pe的股票。

但是为什么有了股市，就出现了那么多200pe的估值，而且它们还在涨，这就必须提到股市的本质，股市的本质是融资，就好比国家总是强调，银行要给中小企业贷款，但是银行却总是更喜欢大国企，股市的初衷就是给那些前沿的，激进的企业融资，如果高科技企业估值都只有5倍pe，那就起不到融资的效果。

以前我经常想，为什么新股上市都能连续涨停，到底是谁在买？从大样本分析，一多半新股买在开板的时候是要亏的，但是仍然挡不住很多人去追涨停，后来我明白了，因为还是有很多新股开板后还能涨很多，哪怕比例不高，但这就提供了一个赚快钱的可能性。（新股封单有部分机构被动买入，更多的是股民游资追逐暴力）

这就好比那些200pe的科技，生物，行业有非常光明的未来，100家新兴企业，最终可能8成沦为平庸，甚至淘汰，但是仍然会有20家成为未来的希望，这20家提供了希望，就有无数的人去追逐。

有了超高估值，才激励了那么多超高端人才从美国回来创业，比如生物制药领域很多都是外国大厂的核心人员回来搞的。

这就是股市和股票的区别，收购一家工行很赚钱，风投n家高精尖也可以很赚钱。

所以在牛市之初我就写了一篇文章专门聊牛市的本质就是融资，就是创业者和风投的退出，这篇文章《牛市的逻辑》，2015年涨的最好的是TMT，当初我在职的企业也借着信息科技创业牛进行了上市融资，想抓住牛市的脉络，就要知道谁需要融资

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