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2020年，对于很多人都很艰难。作为天齐锂业的创始人蒋卫平更是如此。

三年前，这个意气风发的男人由于看中一块锂矿资源，不惜花大价钱甚至举债也要拿下。三年后，这份看似勇敢的“决定”带来的债务危机，还一直重重压在天齐锂业身上喘不过气，如千斤巨石。

延期回复

昨晚，天齐锂业扔出了一个重磅炸弹—《关于再次延期回复深圳证券交易所年报问询函的公告》，使得缠绕在天齐身上的债务问题又一次浮在了水面上。

早在5月28日，天齐锂业便收到深圳证券交易所下发的年报问询函。6月5日，经向深交所申请，公司回复时间延期至不晚于6月11日。

也就是说，昨天的延期是在6月5日就应该回复问询的时间上一拖再拖。

对此，公司的解释和上次也如出一辙：尽管公司收到《问询函》后高度重视，立即组织相关部门及中介机构就问询函所涉及的问题逐项核实和回复，但由于《问询函》涉及的内容较多，工作量较大，且大部分问题需要年审会计师核查并发表意见，公司预计无法在2021年6月11日前完成回复并披露。

一句话总结就是天齐锂业的债务问题太复杂了，人家自己都还没有捋清楚。但二级市场不相信解释，不管三七二十一，先跑路再说。

早盘天齐锂业快速下杀，仅仅不到半小时一度封死跌停板。盘中虽有打开，很快再度摁死。最终还是被撬开至大跌9%收盘。

令人不解的，一份普通的年报问询，对天齐锂业的杀伤力怎么就这么大？

据2020年年报显示，天齐锂业实现营业收入32.39亿元，同比下降33.08%；实现归属于上市公司股东的净利润亏损18.34亿元。

其中，子公司文菲尔德收入同比下滑 44.95%，净利润同比下滑 27.65%，天齐鑫隆、射洪天齐、江苏天齐、成都天齐 2020 年均大幅亏损，SQM 收入同比下滑 8.79%，净利润同比下滑 41.47%。

于是，深交所发出了威力强大的一大问询事项：你公司2020 年审计报告被出具带持续经营重大不确定性段落的无保留意见，年审会计师认为你公司2020 年末面临流动性风险，表明存在可能导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

显然，监管问询的重点在于—流动性风险。说到底，还是缺钱怎么解决。

而天齐锂业延迟回复的态度，使得市场对于公司真的会再次出现包括流动性风险在内的重大不确定性，产生了深深的担忧。因此，市场用脚投票砸跌停。

不得不说的是，担忧的背后，与2018年那一场收购引发的巨大的窟窿有关。

收购惨案

南美洲的玻利维亚、智利、阿根廷三国，号称世界“锂三角”，锂资源储量合起来占了全球的60%以上。其中，智利的阿塔卡马盐湖含锂浓度高、储量大，SQM（智利矿业化工）是拥有盐湖开采权的少数公司之一。

这么好的资源，自然有人惦记着。当中最坚定的当属天齐锂业。

在2018年锂盐价格周期高点的时候，天齐锂业不顾一切举债40多亿美元，收购了SQM约23%的股份，成了第二大股东。

由于是溢价收购，天齐的持股成本大约为65美元/股左右，比历史最高价还高。悲剧的是，2018年之后，由于下游不景气，锂盐价格开始一路暴跌。天齐的大手笔收购不仅钱没赚到，而且还要为曾经的举债，偿还大笔利息。

至此，天齐锂业陷入了严重的财务问题。

同时，也为未来几年的业绩埋下了定时炸弹。透过天齐锂业历年的业绩报告来看，自2018年起，业绩便陷入了高负债困局，负债从2017年的40.39%飙升至2019年的80.88%。直至2020年年报发出时，天齐锂业的高负债局面也没能改变，负债率达82.32%。

为了补救因SQM股权交易带来的资金压力，天齐锂业必须想尽一切办法去搞钱。引入战投IGO是手段之一。

2020年12月，天齐锂业曾公告，全资子公司TLEA拟以增资扩股的方式，引入战略投资者澳大利亚上市公司IGO。

其中，IGO的全资子公司IGO Lithium Holdings Pty Ltd将出资14亿美元(约合人民币91.38亿元)，认缴TLEA新增注册资本3.04亿美元。上述资金，将主要用于偿还银团并购贷款本金12亿美元及利息，剩余部分资金将预留在TLEA，作为其子公司TLK所属奎纳纳氢氧化锂工厂运营和调试补充资金。

5月21日，天齐锂业在其2020年年度股东大会上表示，公司正在积极推进与IGO的交易，该交易附带一系列交割先决条件，需同时满足相关条件才能正式启动并完成交割。截至目前进展顺利，部分先决条件已满足。

然而，一纸问询函+两次延期回复，使得天齐锂业深陷流动性的风险再次展露在了投资者面前。

对此，天齐锂业创始人蒋卫平表示，降杠杆肯定是天齐锂业目前的重中之重，限制上市公司发展的就是负债率问题。只要市场和行业认可，那么资金量就是足够的，天齐融资手段包括但不限于引战投、香港IPO、定增、债转股等，每一种都要去试。

当然了，相比于蒋的乐观，今天二级市场的投资者却是真的慌了。在一个本就较高的股价位置，叠加流动性风险的担忧再起，跌停只是宣泄情绪的方式而已