商业银行的核心竞争力在哪里？

雪球做银行股的人们，到现在还不怎么清楚，虽然有些资深银粉号称自己是价值投资大V，擅长这个方面。

譬如，有的银行号称，它的核心竞争力在于零售，零售业务领先使它得以藐视群雄。

有的银行则说，我善于同业，同业构成我的护城河。

还有的银行，它的业务聚焦于小微，因而它的竞争优势在小微。

如此等等。

其实，这样的竞争优势大都是虚幻的，不能持续的。

譬如零售，$招商银行(SH600036)$ 具有一定的优势。但是我们知道，在现有金融科技条件下，零售业务本质上是一种能够轻易复制的常规业务，招行做得，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行和交通银行等大行就做不得？其它股份制银行和城商行就做不得？没有道理啊。而且，最近的趋势表明，除买房按揭贷款以外的零售业务，坏账率普遍较高。

同业呐，同业倒是一种非常规业务。但是，同业的一半业务，具有清算银行的性质，从长远来说，这样的业务央行不可能任由某个商业银行执行，央行和监管部门有必要另建一个独立的清算银行。另一半业务，则更多地具有投资银行性质，在目前我国没有明确商业银行可以混业经营以前，商业银行经营投资银行业务一是名不正行不顺，二是缺乏投资银行业务精英，很难做好。我们也能据此理解目前$兴业银行(SH601166)$ 深度调整的背后的原因了。

至于小微，我认为更加适合广大城商行农商行城乡信用社等中小银行，大中型商业银行如民生银行聚焦这方面是舍长就短，走了弯路。

那么什么是商业银行的真正核心竞争力呢？

一是风险控制。商业银行高杠杆经营，具有收益前置风险后置、收益分期风险集中爆发的特点，因此只要把风险控制好了，哪怕日常业务平平，资本也能获得高回报。所以，商业银行的核心竞争力第一在于风控，风控风控风控，重要的话说三遍！

二是非常规性业务，主要是一对一项目放贷业务的创新。譬如宁波银行，它在一对一对公业务上具有较高的风控水平，譬如$成都银行(SH601838)$，最近在成渝双城建设中拿到许多低风险项目，具有不可替代的竞争优势。这些非常规业务，是其它银行不敢做和做不到的。这样，宁波银行、成都银行就显示出了它们的核心竞争力。如此等等。

总之，我认为现阶段我国商业银行的核心竞争力，主要表现在风险控制和一对一对公项目放贷业务上。在这两方面表演突出的商业银行，才具有持续的竞争优势，在股票市场上也将受到真正有眼光的机构和散户的追捧，从而估值提升飞龙在天！