作者 | 墨羽枫香

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  A股果然不一样，上午还是艳阳高照，下午却是倾盆大雨。早盘大伙还在言之冲冲冲，4000点不是梦。纳尼，刚说完，大盘跳水，3500点的缺口是不是先补上再说。

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  白酒崩盘

  大盘被砸，白酒是主要元凶之一。中证白酒一度暴跌8%，收跌7%，一天蒸发了逾3200亿市值。二三线中低端白酒满屏跌停，水井坊(600779,股吧)、舍得、酒鬼酒(000799,股吧)也跑不掉。茅五洋跌幅也不小，3%起跳。

  为何会如此惨烈？今天，投资交流群里有人调侃：地方财政顶不住，要动白酒消费税了吗！？

  其实，白酒崩盘逻辑很简单，泡沫太高，暴力回归而已。218这一波崩盘，中证白酒指数被干掉了32%，年前极度高估的泡沫被短时间出清了一些，但万万没有想到的是，短短3个月白酒行情卷土重来，反弹超过50%，再攀历史高峰。

  再看酒企，不疯癫，不成活。短短3个月，舍得暴涨340%，水井坊、酒鬼酒、金微酒翻了1倍，伊力特(600197,股吧)、青青稞酒(002646,股吧)、山西汾酒(600809,股吧)大涨超90%。当然，这也是今日满屏跌停的主力军。

  再看估值，截止7日收盘，中证白酒指数整体估值（PE-TTM）高达60.4倍，位居历史高位水平，而过去5年估值上限为35倍。个股方面，包括舍得在内的6家酒企估值倍数超过100倍，13家超过60倍。

  白酒标杆茅台(600519)有60倍，合理估值大致为1800元，截止昨日收盘价2271元，大致高估26%。当然，中低端酒企的高估肉眼可见。

  此外，这波反弹最猛的板块，还有大医药。在CXO领域，康龙化成(300759,股吧)、凯莱英(002821,股吧)远超218高位，药明康德(603259,股吧)也快了。医疗连锁领域，通策医疗(600763,股吧)年后12个交易日被干掉45%，而短短3个月后奇迹暴力大涨80%，有人在瞎搞！？医疗器械领域，迈瑞医疗(300760,股吧)逼近历史新高。

  当然，大医药板块最强的领域无疑是医美赛道，疯狂程度要超过白酒。

  最为典型的代表是朗姿股份(002612,股吧)，7个月暴涨近700%，天天刷历史新高。浇灭这把大火的是公司实控人父亲申炳云清仓大减持4.49%。结果，朗姿连续2个一字板跌停，让追高者无处安放受伤的灵魂。

  无独有偶，医美另一龙头华熙生物股东——赢瑞物源再度宣布减持1%。要知道，这家伙刚刚减持实施完毕，迫不及待想要再度减持。该司3月以来，涨幅一度高达100%。

  另外，还有英科医疗(300677,股吧)，本月初5位高管公布减持计划，套现或高达30亿，令小股东们一脸懵逼。宣布减持隔日，股价来了一个20cm大阴棒，5个交易日暴跌29%，从高点回撤已经高达64%。而在之前，一年时间暴涨了2500%。

  大医药龙头股东们的频频减持，让市场冷静了不少。热门爆发股中，昊海生科4日跌了24%，奥园美谷5日跌了20%，贝泰妮5日跌了10%。

  喝酒吃药是这波大盘反弹最为凶猛的板块。然而，今日之战，白酒已经开启了暴力回调。生物医药呢，大多也涨不动了，标杆医美龙头的红旗也倒下了，会不会追随白酒也来一波清算呢？

  再看大盘，525大阳线之后，已经有10个交易日在小范围内震荡整理。上证50、沪深300同样如此，没有选择大的方向，似乎都在等待进一步的信号。

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  静待信号

  接下来的两周，至少有4组关键数据，是市场所期待的。之后，市场应该会据此选择大方向。

  ①6月9日（本周三）16:00，中国会披露5月M2、社融等核心宏观金融数据。

  要知道，4月M2增速仅为8.1%，超预期收缩流动性，让大盘颇感压力。另外，4月社融增速仅为11.7%，环比大幅回落0.6%，呈现明显的拐点。那么5月呢，将会是一个非常好的观察货币状态的窗口。

  ②6月16日（下周三）10:00，国家统计局会公布消费、固定投资等经济数据。

  4月份，社会消费明显不及预期，固定投资也略低于预期。其实，今年前几个月拉动经济增长的主力是外贸。

  而当前外贸这架马车也有点吃力了。6月7日，海关总署披露了5月份进出口数据。其中，出口金额同比增长27.9%，低于预期的32%，环比4月下滑4.4%。

  5月出口单月增速低于预期，一方面，受到广东疫情和高运价的扰动；另一方面，随着疫苗接种率的提升，海外疫情，尤其是欧美相较于此前大幅改善，供应链得到一定程度上的改善，对于中国商品进口需求边际下滑。

  总之，看趋势，进出口对于经济的贡献力度会逐渐收敛，经济增长的压力接下来也有所加大。4月底，中央政治局会议也提到，要用好稳增长压力较小的窗口期。

  ③6月10日（本周四）20:30，美国官方会披露5月CPI数据。同时，欧洲央行公布利率决议。

  上一次，5月12日，美国披露的4月CPI、核心CPI均大超市场预期，前者飙升至4.2%，创下13年新高，引发了全球金融市场的惨案。这一回呢，5月CPI数据非常关键，将对美联储的货币政策产生不小的扰动。

  ④6月17日（下周四）凌晨2:00，美联储公布最新利率决议。这将是非常关键的一场会议，将决定着全球风险资产接下来的大致方向，不管是股市、亦或是期市。

  在这场会议上，美联储是有可能提及缩减购债，正式货币转向。另外，也有可能提高超额准备金利率（IOER）、隔夜逆回购利率（ON RRP）。

  6月7日，美联储逆回购规模已经高达4860.97亿美元，再创历史最高记录。

  美国逆回购跟中国不一样。在中国，逆回购是向市场投放流动性，而美国逆回购则恰好相反，相当于金融机构把现金借给美联储，获取一定回报。不过，现在逆回购利率为0，相当于机构白借钱给美联储。

  这就说明了一个严峻的问题：美国金融市场流动性极度泛滥。美联储为了维护市场不击穿0利率，给货币市场一个保底回报，但不料货币市场超短期资金太多，大规模涌入美联储放出来的逆回购池子。池子规模一撑再撑，快顶不住了。

  过去1年，美联储每个月还向市场投放1200亿美元的流动性。而现在很无奈，又通过逆回购把流动性收回去，说明QE政策边际效用已经突破了临界点（放水放不动了），给美联储施加了巨大货币转向的压力。

  与此同时，美联储也有意这么做。

  6月2日，美联储宣布很快取消一项针对疫情期间的经济刺激措施——年底前出售1370亿美元的公司债券和ETF（疫情期间美联储兜底买入美国上市公司债券和基金进行救市的工具）。

  这是美联储实施超级量化宽松、开放购债以刺激美国经济之后，首次尝试退出经济刺激措施，主动缩减购债，说明风向正在发生微妙变化。

  6月7日，美国财政部耶伦突然改口——利率水平略有上升，将对美国社会和美联储有利。这是耶伦一个月内第二次对利率表态。此前在5月底，耶伦表示，未来某个时候可能需要提高利率水平以防经济过热，话音刚落，市场大跌，她不得不紧急澄清。而这一次她则抛出了“加息利好论”。

  耶伦做过美联储的掌舵人，什么话当讲不当讲，心里非常清楚。现在又来提“加息利好轮”，剖有投石问路的意味。

  全球屏住呼吸，静待美联储信号。

  3

  尾声

  今年很邪门，每逢大的节日假，总有一波动荡行情。春节之前，大盘红红火火，4000点不是梦，结果218来了一波大崩盘。清明假期之前，市场反弹了一波，但假期之后又跌了回去。

  6月14日，端午佳节。在这之前，525以来，市场也发了一波红包了。那么，节后呢，会不会又中邪？听技术朋友分析，615前后是变盘节点，刚好前后都有重大数据出炉。

  作为普通投资者，可以提前做一些防范风险的动作。如果有把握，也可以选择提前在其他金融市场，比如期市埋伏筹码，搏一搏。

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