猪价跌，股价也疲软，心难稳，私信问的不少，困难的时候，还总被出考题，那就聊聊自己的看法，也不知道能不能答对。

开始答题：

1，猪价为啥跌这么狠？是不是产能彻底恢复了？

答：先回顾一下2015年股灾前后的事，那波牛市是杠杆配资牛。场外场内杠杆都很大，股民都疯了。泡沫吹的过大。是泡沫总会在不经意间一夜反转，股灾来临。只要有杠杆，无论多少，先后都会完，笑话别人杠杆高，也只是五十步笑百步。十倍配资一个跌停就平仓，踩踏到5倍配资，再踩踏2倍杠杆，继续踩踏1:1杠杆，下来1:0.5也要被迫平仓。于是有了股灾1.0到N.0，直到杠杆盘全出局。

牛市催生信用放大，带来的流动性泛滥，泛滥的流动性吹起泡沫。泡沫风险引发信用开始收紧，流动性枯竭，造成信用踩踏，不同风险级别信用逐级感觉到恐慌，下跌回收信用。踩踏，连续踩踏。

股灾后信用恢复用了好几年。

2018年底非洲猪瘟到来，猪产业各环节感觉到信用风险，因为谁也不知道猪瘟给行业带来多大损失，那真是谈瘟色变，于是一波紧信用阶段，金融不敢支持，饲料商不敢赊欠货款，还大幅清欠饲料款。养殖企业无米下炊。养猪是完全无法形成有效库存的产业，猪每天都在吃料，特别是能繁母猪吃得多，没资金就必须卖猪，信用踩踏造成被迫多低价格都要卖猪。持续半年信用踩踏，猪价在极地点徘徊小半年才开始抬头，完美的因紧信用造成的供给侧去产能。

直到2019年七月供需完全失衡，猪价开始迅速拉升，9月更是涨到远超预期的高位，十月更是创出40每公斤的天价。

暴利之下，信用松动，全民奔走相告，大干快上，加杠杆，疯狂加杠杆，唯恐错过红利机会。产业内外，各路资本，各路金融机构，蜂拥而入。那真是抢地，抢高价种猪，抢高价仔猪，抢人，都是为抢钱而来。

上图（请看2018一季度末和2021年一季度末负债情况对比）

全国处处盖猪圈，长城内外调猪忙。

2020年赚钱效应再次推高信用泛滥，

杠杆，上杠杆，小规模农户走亲访友借钱，饲料赊欠重回行业，规模企业银行融资，上市企业增发，可转债，银行融资。看着这么好的猪价，谁怕！

猪圈易建，能繁难找。于是专业育肥，二次育肥，三四五六元留种能繁全都成了稀罕货。

不怕成本高，就怕没猪肉。养大猪，养牛猪。各路供货商都不担心信用问题，实在是猪身价前所未有的高。

激情燃烧的岁月总是很短暂。

今年春节后，一个消费淡季，似乎让信用闻到了一丝丝风险。和2015年股市一样，毫无征兆下，出乎所有人的意料，又急又猛的猪灾来了。

二次育肥养大肥、高价仔猪养大肥，高价仔猪养标猪，高价仔猪➕农户，高价仔猪➕租赁猪场，高价能繁自繁自育肥大猪，低效能繁自繁自养标猪…………逐级踩踏，谁杠杆大，成本高谁先出局，反正最后都是出局。算总账成本高杠杆大的先平仓也是卖了高价，杠杆小成本低些的最后平仓，因为卖的最低价。谁也别笑谁，只要有杠杆，现金流枯竭，谁也熬不下去，最终赔的结果都一样。和2015股灾惊人相似。

可以想见，随着猪价下跌，饲料款收紧，兽药款收紧，借款方紧张，信用提供方恐慌，都在催着卖猪还款。猪无法有库存，留一天吃一天，吃完你最后一个铜板，吃掉最后一丝信用，你还是要卖猪。你不卖，信用方直接拉猪抵债。

财务出清，信用极速收紧下的财务出清模式的根除低效，无效传统产能。

此一波猪价暴跌，整个养猪产业信用评级完全崩塌，要恢复至少比2018年一年恢复期要再加一年。没有两三年怕是没人敢再借钱给养猪人。仅清欠工作就需要延续数年，严重破坏产业正常经营秩序。

去年下半年完工装猪的育肥厂最多，现在一头猪赔的钱，足以把整个猪圈建设投入赔的干干净净。那些猪场抵债没人要，再养没有钱，也借不到钱。可以想见，今年年底前看到全国大批烂尾猪圈在建工程，还大批已建成被废弃的猪场。

一哄而上 一地鸡毛。

先写到这，待续中，下