通胀的流动性继续在全球传递，美国TIP指数（通胀可参考该数据，也可以参考十年期国债收益率）。

虽然名义利率小幅回调至1.6%，但是上行的需求依旧很强烈，伴随通胀预期再次走高，美国名义利率中期将持续上行。

近期二级市场顺周期板块持续拉升，大宗商品类的上市公司股价上涨，这会导致通胀预期加强，债券市场下跌，名义利率上行，从而压制金融市场估值。

大宗商品持续拉升，导致PPI和CPI上行，会缩短QE，然后央行有加息动作，导致市场流动性减弱，企业盈利的能力下滑，最后压制公司的业绩提升。

今年夏天，如果美国的疫情得以控制，甚至达到群体免疫的效果，那么会缩短QE，则加息是板上钉钉的事，到时候会对金融市场产生巨大的影响。A股市场高估值的资产会继续承压，美债收益率、美元双双反弹，大宗商品开始下跌，股市面临调整承压的压力。

高估值：消费、医药和科技，很可能继续杀跌。

市场风格将切换到低估值和对通胀环境有益的资产。