其实，类似情形在2012年和2014年也曾发生过。当时，人民币汇率由单边升值转为双向波动，市场预期分化，国际收支和外汇收支也由前期较大顺差转为基本平衡。这表明人民币汇率双向波动是有效的。特别需要指出的是，2012年和2014年的自主平衡都是在没有采取额外管制措施下实现的。2017年以来，随着外汇形势趋稳，监管政策(包括宏观审慎和资本管理措施)加速回归中性。近期人民币汇率快速回调的主要原今年3月以来，中美贸易纷争一波三折、愈演愈烈：3月初美国对钢铝进口全球征税，3月底美国发布对的301调查报告，4月初威胁对进口商品加征关税，5月19日中美联合声明暂时休战，5月29日美方突然威胁要重启关税和投资限制措施。但在6月15日之前，中美贸易争端对于人民币汇率的影响有限。3月初至4月末，美元指数上涨0.9%，人民币汇率中间价仅贬值0.2%(甚至3月26日至4月20日期间还一度升破了6.30)，CFETS指数升值1.0%。

端午假期后，人民币汇率快速下行，主要是中美贸易冲突升级所触发的。6月15日，美方公布对进口商品加征关税清单，中方迅速宣布将采取同等规模、同等力度的征税措施；6月18日，美方威胁对进口商品征税清单进一步加码，中方回应将采取数量型和质量型相结合的综合措施。叠加美联储加息、美元指数走强的影响，刺激了市场对人民币汇率的看空情绪。6月19~22日连续4个交易日，境内人民币汇率收盘价均收在当日中间价的贬值方向，人民币汇率中间价累计下跌498个基点(约5分钱)，其中收盘价相对中间价偏弱，贡献了贬值710个基点(约7分钱)。尽管近期人民币兑美元汇率出现快速下跌，但过于看空人民币特别是长期看空人民币却面临一定风险。