拐点特征明显,重新出发——评春秋一季报
发布时间:2021-4-30 10:30阅读:113
披露前不乐观
今天盘后一季报出来了,亏损2.8亿,而且我注意到体现航线补贴的其他收益高达2.89亿,这应该是相对真实客观的业绩,我看到有些讨论群里炸了锅了,似乎很出乎大家的预料。也对,之前我在网上发起的业绩预测投票,大家也是普遍过度乐观,这样脱离实际的乐观预期,其实并没什么好处,客观业绩总会出来见人的,我其实一直在呼吁我的读者,《降低短期预期,不改长线价值》,这前一句就是针对一季报说的,但是我们重点是未来,所以还有后一句,短期的坏,并不会影响长远的价值判断。
今天这个一季报,我不想对数据进行定量分析,只谈我的理解,以及它的意义。
先说为什么亏那么多?
一个原因:票价低。
有多低?大家用营收除以一季度RPK自己去算就知道了,今天我不想去算具体数字了,因为对将来并没什么参考意义。
大家都不理解,为什么亏得比去年还多?因为票价比去年一季度低了30%!!
去年一季度是很特殊的,前20天是春运,票价很高,一季度的客运量也主要集中在前20天。后面疫情爆发,票价下降,其实量很低,对平均票价影响并不大,加上好多退票手续费,所以去年一季度的票价水平,比2019年还高了近10%!
今年呢?
石家庄,上海先后都出现疫情,石家庄作为春秋第二大基地,直到3月底才复航,飞机临时调运到其他航线挽救,新航线毕竟需要培育,卖票也需要时间,票价之低可想而知。
除了疫情,还有就地过年政策影响,今年春运期间不仅没了春运迁徙,由于放假连差旅需求也消失了,所以春节那一周需求是冰冻的!
另一个影响票价的原因,则是航线结构的差异。今年国际航线占比小到忽略不计,所以摊薄下来票价也就低了。
以上,大概就是我理解的春秋一季度亏损加大的原因。
披露后不悲观
为什么这么说呢?
因为一季度业绩是特殊时期的一个特殊表现,除了春运取消的行业通杀,还有石家庄这样的定点打击。
这两个因素在后面并不存在。
春运被压制的需求,一部分转移到了清明,更大一部分则转移到了五一,乾坤大挪移,一季度有多惨,二季度就有多好。这已经不能套用往年的淡旺季经验去看了,所以同比数据是有失真的。
与之而来的,是票价也回升明显。五一期间的票价,已经不仅仅是同比大幅上涨了,而是比疫情前还要更高。
石家庄也在3月最后一周复航了,不会再影响二季度的业绩了。
目前疫苗正在快速普及,国内已经本土清零,政策对拉动旅游需求也很友好,暑期机票售价也很高,照这个趋势下去,一季度就是疫情业绩的一个分水岭,具备显著的拐点特征。
国内需求复苏强劲,年增速还在8%左右,照此趋势下,我预感无论明年国际线是否恢复,春秋利润都有望超越2019年疫情前,刷新新纪录。
告别过去,凤凰涅槃,国内民航将从这里迎来新生,开启新的纪元
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。