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贵金属  【行情复盘】随着美债收益率和美元指数的小幅反弹，特别是美债收益率升至1.6%上方的影响最为显著，现货黄金小幅走弱0.26%，整体在1770-1785美元/盎司区间偏弱震荡。在美联储议息会议前，美债收益率偏强则抑制金价涨幅，而印度新冠感染病例数激增提振了黄金的避险需求，现货黄金高位区间震荡。黄金反弹时间已经达到四周，虽涨幅有限，然看多情绪已有一定程度释放，此时以黄金ETF为代表的机构资金仍未对黄金产生较大信心下，上涨信心或仍偏弱。近期美债收益率走势是金银行情的核心驱动，美元弱势亦提振金银，然美债美元逐步筑底亦使得黄金上涨动能减弱，当然美债收益率再度快速上升的概率小，黄金下方空间亦有限。
【重要资讯】①北京时间29日凌晨2点，美联储将公布利率决议及政策声明，随后，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。利率决议和政策声明整体按兵不动，预计政策声明将承认经济复苏持续加速，通胀持续上行风险有限，但不会对需要缩减量化宽松的条件提供进一步的指引。②从7月1日开始，全球五大央行将停止进行“84天期”的美元流动性互换操作，这意味着成功挽救全球金融市场于新冠危机之后，美联储的一项重要政策即将暂时退出舞台。③截至4月20日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加4534手至69300手，表明投资者看多黄金的意愿升温。截至4月20日当周，COMEX白银期货投机性净多头头寸增加5520手至34405手。
【交易策略】美债美元均筑底，黄金上冲动能整体已经在减弱，上周临近1800-1810美元/盎司阻力位，随后回落，谨慎追涨，建议继续等候回调后再入场做多。对于白银，风险偏好、有色、黄金走势共振，白银近期涨幅明显，然其涨势已经减弱，但中线我们维持看多金银比至80，对于当下行情基本面支撑有限，建议窄止损顺势操作。重点关注北京时间29日凌晨2点美联储议息会议和鲍威尔讲话态度，预计其按兵不动，维持中性偏鸽的态度，可尝试右侧交易。

铜   【行情复盘】周二夜盘铜价高位震荡，沪铜2016合约收于72190元/吨，上涨0.32%。
【重要资讯】宏观方面，印度疫情失控后，泰国疫情也突然再度爆发，欧美经济数据强劲，美国3月新屋销售数据、4月制造业非制造业PMI初值均超预期，美国逐步放松部分国家赴美限制，美国10年期通胀保值国债损益平衡通胀率涨至2.4%，创近8年新高，美联储将发布最新声明。基本面边际改善，铜精矿市场仍然紧张，TC价格报30.2美元/吨，主要铜矿一季度产量仍受疫情干扰不及预期，必和必拓预计二季度智利矿山的运营人员将继续减少，智利矿山港口工会因政府阻止养老金草案进行罢工，铜矿市场扰动不断，Freeport铜产量超预期，加快了部分矿山的扩建。国内炼厂5月将增加检修，中央第四生态环境保护督察组进驻江西一个月，贵溪地区所有废铜制杆企业已经停产，利好精铜消费，铜价持续内弱外强的格局导致进口大幅亏损，至上周五接近千元，部分炼厂开始转做出口获利。需求方面，据调研了解部分下游基建、房地产项目已被迫接受目前的铜价，随着项目的逐渐开工投产，刚需采购有所增加，全球库存重回小幅去库状态，现货市场处于低迷状态，铜价连续飙涨，下游恐高继续观望，很少有接货商出现。
【交易策略】铜作为目前市场上关注度极高的品种，持续吸引资金入场，目前宏观利好较多，海外经济数据强劲，美元和美债收益率持续走低，基本面边际改善，铜矿紧张很难在短时间内缓解，而国内已经有部分项目和新订单被迫接受高铜价，部分国家疫情再度恶化将加剧供需错配的格局，继续建议逢低做多，期权操作建议卖出67000元/吨的看跌期权。

锌   【行情复盘】周二日盘锌价强势反弹，逼近前高后回落，夜盘在22100元/吨上方偏强震荡，这轮上涨行情属于情绪和资金的共振性上涨，在市场共性热度结束后可能面临较大的回调，小心空头潜在的抢跑效应。关注标的来看，TC依然极弱，由于碳中和交易的介入，产业链企业普遍看多锌价，基本面上看近期秘鲁、智利等锌矿产出国新增病例人数大幅攀升，未来该地区矿山可能存在再度关停的风险，印度疫情加剧的情况下印度地区的供需成为大的变数。但国内矿进口在4月激增后以及国内供应压力修复后，市场对于5月供需平衡相对乐观，这也是前期看多不做多的原因，后面大概率因此而冲高回落。
【重要资讯】据SMM，截至4月23日，SMM七地锌锭库存总量为20.2万吨，较4月19下降15700吨。本周国内库存大幅下降，上海地区，下游逢价格下跌采购增加，带动去库；广东地区，冶炼厂检修影响到货，加之下游采购需求较佳，库存继续走低；天津地区，内蒙地区冶炼厂检修影响到货，而锌价下跌时下游补货需求提升，库存降幅明显。总体来看，原沪粤津三地库存下降16500吨，全国七地库存录得下降18700吨。
【操作策略】策略上，宽幅震荡的思路延续，短线品种共振向上的情况下我们认为深跌压力不大，后续大概率冲高回落的行情，如果急涨考虑长线卖保，上方压力23000-23500元/吨，下方目标20300-20500元/吨。

铝   【行情复盘】4月27日，沪铝主力合约AL2106高开高走震荡上行，报收于18605元/吨，上涨1.33%。夜盘低开低走，震荡偏弱；隔夜伦铝同样小幅回调。长江有色A00铝锭现货价格上涨200元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨300元/吨，A00铝锭现货平均贴水维持在10元/吨。
【重要资讯】4月26日，SMM统计国内电解铝社会库存113.9万吨，较前一周四下降0.1万吨，各地库存增减不一，降库主要体现在无锡、杭州地区，巩义因当地到货增多而表现小幅累库，整体来看全国主要消费地需求力度持续。4月26日上午，吉利百矿集团田林铝厂电解车间二段举行通电投产仪式，标志着田林百矿项目新建产能顺利启动。据悉，该段生产线设计为80台600KA电解槽，年化产能13万吨，计划以每天4台电解槽的速度启动。云信铝业是山东聊城市茌平区重点项目，年产10万吨铝中间合金项目，一期工程将于5月底投产。投产后可生产3.5万吨铝钛硼，1.5万吨铝丝，其他铝合金材料5万吨。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头减仓稍多，建议多单谨慎续持，06合约上方压力位19000。

锡   【行情复盘】有色板块连续上涨后，上涨动能减弱，进入高位震荡阶段，沪锡夜盘亦高位震荡，截止夜盘尾盘，小涨0.08%至18.68万元，强劲趋势将会持续，密切关注美元的走势和有色板块的行情，谨防技术性回调风险，前期多单做好利润保护。伦锡方面，伦锡维持强势，涨0.5%至2.72万，稳定在2.7万上方，距离2.75万的近期高位仅一步之遥。锡价内外盘联动分析，通过汇率、增值税率、关税和港杂费等的综合测算，2.6万的伦锡则对应的到岸价格为21.51万，2.7万的伦锡则对应的到岸价格为22.2万，内盘价格依然弱于外盘，出口窗口持续打开，对于内盘锡价形成提振。
【重要资讯】库存方面，沪锡库存继续下降158吨至6968吨，沪锡显性库存去库趋势依旧，利好沪锡价格；伦锡库存方面则继续维持低库存，亦对锡价格形成利好。基本面方面，锡精矿和锡锭供给均有回升的较强趋势，锡精矿3月单月进口量环比增幅较大，同比增加48%，缅甸进口量回升明显，对锡价形成一定的利空，当然四月进口因云南疫情会出现小幅回落；国内冶炼厂因环保督察近期停产检修，月底至下月初，环保组将陆续撤出，国内锡锭产量将有较强的回升预期；当然需求亦强劲，随着消费旺季来临，3C家电和电子产业链表现强劲将会持续，表观需求将会再度走强；经济复苏带来的全球有效需求预期依然强劲，供需矛盾虽然缓和但是没有解决，全球锡市供需矛盾依然严重，将继续支撑锡价。
【交易策略】基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，有色板块走强和美元指数走弱均提振锡价，沪锡整体继续维持强势行情，密切关注美元的走势和有色板块的行情，谨防技术性回调风险，前期多单做好利润保护；当前依然不建议做空，二季度依然是易涨难跌行情，维持逢低做多思路，当前支撑位为18万-18.2万区间，近期上方关注18.8万-19万区间。

镍   【行情复盘】镍价夜盘整理收于126860，涨1.5%。美元指数在美联储会议前整固。人民币汇率维持在6.5以内。有色走势整体偏强，铜强势，镍因前期整理时间较长，启动补涨后波动放大。
【重要资讯】阶段来说，因菲律宾雨季渡过后镍矿石供应季节性回升矿石价格继续小幅下滑，有镍矿石运输船出现事故，但3月我国自菲律宾进口镍矿石量已经显著回升。印尼湿法项目5月试生产。LME镍库存263208吨，降348吨。国内现货市场方面，成交转淡，升水维持。硫酸镍价格在30750元，电池厂或有采购需求逐渐显现。就短期来说，镍豆溶解经济性继续存在，但相对利润率已经在明显快速收窄，4月有溶解产能释放，目前原厂镍豆升水波动不大，镍豆国内需求预期仍会保持较好，后续关注澳大利亚镍进口是否因地缘问题出现变化，3月电解镍进口显示澳大利亚镍进口居首。马达加斯加镍豆生产逐渐恢复，市场供应料逐渐有补充，完全恢复或在4月中下旬，后续关注进口变化。不锈钢现货价格略有回升，最新不锈钢现货库存显示仍有降库。国内镍生铁成交成交价低至1060元/镍点。不锈钢节前或有备货，但规格不全，暂时成交未显。
【交易策略】LME镍价反弹回升近17000美元，短线偏强。近期走势已经显示，缺口回补尝试再度显现，沪镍接近前高位置，127000元附近或有震荡，短线不追涨，且要关注美元指数反弹力度以及龙头品种共振带动。近期若整理持于124000元上方则整体强势可能延续。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢日盘收至14505元涨1.15%。整体工业品气氛偏暖带动，镍价强势拉升起主要带动作用。
【重要资讯】最新盘库，现货不锈钢库存下降，预期到货将会有增加。在镍价反弹提振下，以及预期节前有备货需求，现货价格继续略有回升，不锈钢厂指导价部分有回升，贸易商调涨报价出货意愿一般。菲律宾镍矿石价格随着供应恢复价格出现下调，阶段部分主流钢厂的阶段性采购，近期镍铁报价低至1060元/镍，后续或延续略偏弱，镍矿石价格调整幅度仍待观察。预期不锈钢4月下旬到货仍有增加。不锈钢期货仓单量达31351吨，增2070吨。不锈钢厂供货节奏目前对于市场稳定有帮助，不锈钢短期跟随镍的放大波动走势回升，4月排产300系维持在较高位置，后续关注进一步库存变化。铬铁后续仍有一定限产安排，但供应紧张程度可能不及此前，铬铁有调降，总体仍可能延续偏高位置。近期检修增加的情况暂未过多波及300系不锈钢。
【交易策略】不锈钢基差略收窄，期货反弹升上14500元，延续偏强，但注意仓单量回升，前高14700元附近依然有一定压制，此外也注意不锈钢后续仍可能会有高位卖保意愿进一步显现锁利润。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢主力合约隔夜盘下跌1.04%，收于5340元/吨，持仓大幅减少。
现货市场：现货北京地区价格较昨日基本持稳，河个别商家有低10元出货，整体好于昨日。上海地区价格下跌10-20元，商家反馈整体成交不行，比昨天差。全国建材日成交量25万吨，环比增加。
【重要资讯】
1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额18253.8亿元，同比增长1.37倍，比2019年1—3月份增长50.2%，两年平均增长22.6%。
社科院预计2021年中国GDP增速达到8%左右，呈现出“前高后低”态势。通货膨胀压力将总体较小，而宏观杠杆率将稳中有降。
【交易策略】
现实层面供需还是有边际转弱，存在季节性因素，期货继续上涨并创新高，同时升水现货幅度加大，表明交易的核心在于供给下降，而海外价格坚挺与国内价差拉大对内盘钢价形成支撑。供应方面，电炉开工率最近两周环比由增转降，废钢日耗量环比下降，显示短流程增产空间受限，但高炉开工率和日均铁水产量连续三周回升，高利润下电炉产量将维持高位，高炉受环保影响预计开工率很难回到去年同期，整体上产量仍有一定提升空间。目前减产政策仍未出台，而在1-4月粗钢产量同比大增的情况下，后续压减任务依然较重，特别是在高炉冶炼利润较高的情况下，不过考虑到钢价大涨对下游的影响，旺季出台政策的可能性已经不大。整体而言，地产销售和施工增速高位持稳，需求未出现持续走弱，海外钢价维持高位，内外价差较大，在此之下，海外支撑及国内政策面利多预期仍难证伪，除非是需求出现超季节性回落，在此之前盘面强势有望延续。操作层面，临近五一假期，多单仍要注意资金止盈离场及假期海外市场波动加大的风险，节前逢高减仓。

热卷     【行情复盘】期货市场：今日热卷窄幅震荡，环保限产政策频出，盘面受此影响连续上涨，热卷2110合约收盘价5672元/吨，跌1.31%。现货市场：昨日唐山钢坯现货报5120左右含税出库，部分成交。各地热卷价格小幅上涨20-50元/吨左右。
【重要资讯】1、中汽协：根据行业内11家重点企业上报的数据整理显示，2021年4月上中旬，11家重点企业汽车生产完成107.5万辆，同比下降3.1%。其中，乘用车生产完成85.7万辆，同比下降1.1%；商用车生产完成21.8万辆，同比下降10.3%。
2、近期美国钢材价格再度上涨，中西部地区的热卷出厂价达到1545美元/吨，折合人民币超过1万元。尽管价格几乎达到了历史最高水平，但下游客户采购情绪依旧高涨。据Mysteel了解，目前美国热卷市场库存紧缺，钢厂几乎无现货库存，绝大多数的订单已经排期到6月至7月。
3、本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存41.62万吨，周比增加17.75万吨，进口及南方资源集中到港，有待下游轧钢企业进一步消化。
【交易策略】近期热卷产量虽连续回升，但环保限产依旧较为严格，关注邯郸地区限产政策落地情况，以及其他地区是否有跟进情况，热卷表需连续回落，价格涨至高位后对投机需求和实际需求均有所抑制。从供需层面来看，热卷供需边际转弱，产量回升表需下降，库存下降速度明显减慢，但钢坯价格涨于高位，盘面下方支撑较强，目前受环保政策和严禁新增钢铁产能消息影响，盘面冲高后有所承压，操作方面假期临近，前期多单可逢高少量减仓。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿主力合约高位回调，下跌1.56%，收于1132.5。
现货市场：4月27日，青岛港PB粉现货报1298元/吨，日环比上涨28元/吨，卡粉报1545元/吨，日环比上涨26元/吨，杨迪粉报1095元/吨，日环比上涨15元/吨。中高品矿相较于低品矿的溢价进一步走强。港口现货价格相较于美金货仍偏低。4月26日普氏62%Fe报191.45美金，环比上涨6.35美金，距离历史最高值一步之遥。
【基本面及重要资讯】
截至当地时间4月26日8时，过去24小时内，印度新增新冠确诊病例352991例，为连续第5天日增病例数超过30万例，引发市场对于印度铁矿石供应的担忧。
巴西矿业局暂停淡水河谷Norte Larajeiras矿坝复产。
自4月25日开始，唐山市预计将出现以臭氧为首要污染物的中至重度污染过程。为有效应对此轮污染过程，在执行《唐山市4月份大气污染防治攻坚行动方案》措施和确保安全的基础上自4月25日20时至27日14时采取进一步减排措施。对铁水产量影响相对有限，但可能会对后续铁矿疏港造成一定的影响。
昨日现货市场价格继续集体上涨，中高品矿相较于低品矿的溢价进一步走强，贸易商挺价情绪依旧明显，钢厂在高利润支撑下对矿价上涨的接受程度也尚可。部分钢厂尚未完成节前补库，采购意愿较强。印度当地疫情近期的升级在一定程度上引发了市场对非主流矿发运的担忧，助推了期现市场的看涨情绪，但当前印度矿的实际出口暂未受到明显明显，价格也大体稳定。最近一期主流外矿的发运量维持稳定，澳巴14港共计2197.2万吨，环比增加48.9万吨，澳矿发运有所回升，巴西矿本期发运再度回落至500万吨下方。若巴西当地疫情再度升级，高品矿后续的供应仍具有一定的不确定性。上周成材表需虽出现进一步走弱，但当前下游终端需求强度仍高于2019年同期。加之近期部分地区再度限产，节前终端备货需求释放，支撑成材价格进一步小幅走强，钢厂利润仍维持高位。上周高炉开工率和炼铁产能利用率进一步回升，日均铁水产量环比增加，铁矿日耗增加，成材利润进一步向炉料端传导。近期海外成材利润持续改善，对铁矿需求旺盛，推升美金货价格至历史高位。相较而言，国内铁矿现货价格仍有上行空间，短期铁矿盘面尚不具备趋势性走弱的条件。
【交易策略】
技术上看，主力合约持续创新高后，风险逐步累积，短期有技术性回调的需求。操作上应注意节奏，可尝试背靠10日均线低吸。期权策略上仍可尝试卖出看跌期权或构建买入跨式组合以做多波动率。中期而言，远月盘面钢厂利润虽有所回落但仍较为可观，对炉料端价格的支撑仍将较为明显。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅主力合约降幅明显，日下跌2.49%，收于7202，与硅铁价格继续倒挂。
现货市场：现货市场南方主产区价格进一步小幅上调，北方各主产区价格整体维持稳定。内蒙主产区锰硅现货报6775元/吨，广西地区报6820元/吨，贵州地区报6800元/吨，下游接受程度仍需5月钢招价格确认。
【基本面及重要资讯】
近日内蒙地区巴彦淖尔、阿拉善地区部分合金工厂宣布可以复产，但需补交电费，复产后限制类企业电价将按照0.52元/度左右执行。
根据海关数据显示，3月全国锰矿进口约262.01万吨，环比增加2.76%，同比增加5.01%。
昨日锰硅盘面出现放量回调，市场看涨情绪进一步降温。广西地区用电成本的上调是驱动近日盘面上涨的短期动力，但周初利多预期落地后盘面进一步上行动力不足。锰硅盘面近远月合约价格倒挂，且09合约升水现货明显，远月合约价格已基本打满供应收缩的预期。而现货市场信心仍不足，周初以来除广西地区价格小幅上调外，其他主产区价格均维持稳定。出于对5月钢招的不确定性，当前贸易商接现货较为慎重，更多青睐在盘面点价。主流钢厂5月钢招尚未开启，预计将延后至节后展开，锰硅实际需求尚未出现明显转好。尽管当前市场对本轮钢招预期偏乐观，但考虑到钢厂后续仍有减产预期，锰硅后续实际需求的改善程度仍存疑。供应方面，上周全国锰硅供应量210980吨，环比减0.15%，样本厂家开工率（产能利用率）63.82%，环比下降1.14%；日均产量30140吨，环比减少45吨。实际开工和产量仍未出现明显下降。
【交易策略】
经过年初以来盘面的两次大幅冲高回落后，市场当前对供应端收缩预期驱动的上涨正愈发谨慎。操作上需谨防预期再度回归现实造成的盘面回调，逢高沽空策略为主。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁主力合约降幅明显，日下跌2.66%，收于7378。与锰硅价格继续倒挂。
现货市场：周初内蒙出产区价格上调明显，相较上周末上涨200-300元/吨。昨日维持稳定，鄂尔多斯当地报价调至6800元/吨，宁夏中卫报6700元/吨。
【基本面及重要资讯】
近日内蒙地区巴彦淖尔、阿拉善地区部分合金工厂宣布可以复产，但需补交电费，复产后限制类企业电价将按照0.52元/度左右执行。
3月硅铁出口数据表现超预期强劲，含硅量大于55%的硅铁出口量环比2月增加3.39万吨，增幅为190.43%，同比去年3月也实现16.3%的增长。
昨日硅铁盘面进一步回调，周初以来市场对宁夏地区减产的预期逐步降温，在实际产量仍未出现明显下降的情况下，盘面进一步上行动力不足。昨日现货市场维持稳定，周初上调明显的内蒙地区价格未出现进一步走强。当前贸易商接货意愿仍不强，主要是对下游钢厂的接受程度仍存疑。从部分提前开启的本轮钢招来看，价格在7100-7200元/吨，此价格下贸易商几无操作空间。合金厂家也倾向于在远月盘面卖套保，当前社库库存已较大，中期来看将对硅铁期现价格形成压制。当前5月钢招仍未展开，预计将延后至节后开启。尽管当前市场对本轮钢招偏乐观，但仍需验证。短期来看，硅铁实际需求有所转好，一方面来自于海外需求的释放，带动硅铁出口明显放量。另一方面高利润刺激下近期五大钢种产量再度增长，尤其是电炉开工积极性仍较高，硅铁实际消耗增加。但当前市场关注焦点仍集中在供应端，近期内蒙地区部分合金厂家已被允许复产，宁夏主产区产量能否出现拐点将决定本轮反弹的持续时间和高度。
【交易策略】
操作上，近期期现走势再度分化，盘面再度提前反映预期。但经过年初以来盘面的两次大幅冲高回落后，市场当前对供应端收缩预期驱动的上涨正愈发谨慎。操作上需谨防预期再度回归现实造成的盘面回调，逢高沽空策略为主。

玻璃     【行情复盘】夜盘玻璃期货盘面偏强震荡，主力09合约涨0.78%收于2312元。
【重要资讯】现货方面，国内浮法玻璃市场局部上涨，华北走货良好，鑫利上调1元/重量箱，部分厂计划提涨，小板市场价格现已恢复前期高价；华东巨润针对不同区域上调1-1.5元/重量箱，整体出货良好，库存低位；华中武汉长利、江西宏宇涨2元/重量箱，湖南醴陵旗滨涨1元/重量箱；华南漳州旗滨涨1元/重量箱，关注落实；西南成都台玻涨2元/重量箱；西北神木瑞诚、宁夏金晶、乌海蓝星上调2元/重量箱，出货良好。
【交易策略】玻璃产业链健康运行，供需两旺态势延续，建议顺势多单继续持有。