美豆、玉米供应压力暂缓解

　　—美国农业部季度库存及种植意向报告解读

　　北京时间7月1日凌晨美国农业部公布了两份重磅报告，即季度库存和种植面积报告。报告意外大幅下调美国陈豆和玉米库存，由此吸引投机基金大举做多。报告当日美豆玉米大涨，创2010年以来单日最大涨幅。美豆飚升至近一年高点，玉米大涨至半年高点。小麦数据利空，但大豆、玉米走强带动小麦跟涨创半年高点。7月份后农产品(000061,股吧)市场进入天气炒作高峰期，行情振荡将更为剧烈。后期应密切关注天气对亩产和最终面积的影响。

　　大豆

　　季度库存报告显示，截至6月1日美豆库存为6.25亿蒲式耳，远低于平均预期的6.7亿蒲式耳，为有史以来同期报告结果最为利多的一次。库存远低于预期预示着美国陈豆产量可能被高估，并且需求高于预期。陈豆产量调整要等9月末季度库存报告。按目前出口和压榨进度看，美陈豆需求会继续上调。相应地，陈豆库存会相应下调。虽然仍会远高于上年度偏低的水平，但库存的下调将缓解此前供应庞大对市场的压力。

　　种植面积报告预测美国2015年大豆种植面积将达到创纪录的8510万英亩，年比增2%，与平均预期基本一致。面积报告本身并不利多，但需要注意的是，本次面积调查时间为6月上旬，因此没有反映出中旬后玉米带东部持续暴雨和洪涝天气对面积的影响。美国农业部称会在7月对堪萨斯、密苏里、阿肯色及得克萨斯面积重新调查，结果会在8月供需报告中公布。最新天气预测显示7月中旬前仍将持续潮湿天气，未来面积下调空间较大。此外，陈豆季度库存远低于预期也会造成新豆供应和库存量的下滑。未来新豆供应量变化取决于初始库存及面积、亩产的调整。7、8月天气影响较往年更为关键。市场会继续围绕天气、面积和亩产炒作。短期关注价格大涨后美国及南美农民套保及技术回调压力。库存报告显示，美豆农场库存量高达2.46亿蒲式耳，年比增幅达126%。

　　玉米

　　季度库存报告显示，截至6月1日美国玉米库存为44.5亿蒲式耳，远低于平均预测的45.55亿蒲式耳。库存结果显示第三季度美国玉米饲用量年比大增31%，是2009/2010年度以来同期最高水平，也是过去九年来次高。在前两季度饲用需求年比下滑4%和1%情况下，这一结果令人意外。预计农业部会在7月供需报告中上调饲用需求量。相应地，美陈玉米年终库存也会相应下调。陈作供应的下调也会导致新季玉米供应量变化，特别是在今年极端潮湿天气可能会造成玉米亩产下降的情况下。

　　种植面积报告预测美国2015年玉米种植面积为8890万英亩，年比减少2%，略低于市场平均预测的8929.2万英亩，是自2010年以来最低水平。报告本身无太多利多支持，但最终面积可能会继续下调。同时，美国新播玉米优良率连续下滑，伊利诺斯、印第安那、俄亥俄及密歇根优良率降至过去20年最低水平。如果在7月关键生长期情况没有明显改善，则玉米亩产会大幅下滑并导致产量和供应量下调。预计7月供需报告会下调美国新玉米年终库存。未来重点关注产区天气变化对亩产的影响。

　　小麦

　　季度库存报告显示，截至6月1日美国所有小麦库存量为7.53亿蒲式耳，远高于平均预期的7.18亿蒲式耳。此次库存数据也是美国2014/2015年度小麦年终库存数据，远高于农业部上月预测的7.12亿蒲式耳。报告结果显示美麦饲用需求量低于此前预期。预计7月供需报告会大幅上调美国新麦年终库存量至六年最高，小麦市场供应压力仍庞大。

　　种植面积报告预测美国2015年所有小麦种植面积为5610万英亩，年比减少1%，但高于市场平均预测的5586.7万英亩。未来关注美国春小麦产区天气对面积和亩产的影响。同时密切关注近期加拿大和欧洲等产区旱情对全球产量的影响。

　　（作者单位：光大期货）