【原油】
隔夜油价收跌，印度疫情持续恶化或再度施压需求，伊核谈判继续释放积极信号但仍无定论。后市来看，由于年中欧美多国逐步实现群体免疫进而放松封锁的预期目前难以证伪，需求持续回暖仍是大概率事件，供应偏紧格局下去库预期难以扭转，波动节奏取决于伊朗供应增量预期与解封带来的需求增量预期间的时间差，目前仍处伊核谈判消息密集期，建议谨慎为宜。

【贵金属】周三美元和美债继续疲软，国际金价延续强势冲击千八。近期尽管美国经济数据亮眼，但美联储坚定鸽派立场缓解市场担忧，此外美俄间制裁冲突再引起对地缘政治风险的关注。中长期来看，实际利率向上概率较大将施压贵金属走势，但短期金价连续突破多个压力位后多头势头较强，关注能否突破千八。加拿大央行率先缩减购债规模，关注今日欧洲央行利率决议。

【铜】周三铜市遇到支持，铜价再次走高。美债销售毫无波澜，市场的注意力又回到疫情后的经济增长上，美元冲高回落，短期向下测试支撑又给铜价提供了冲击前期高点的背景。回到铜市上，国内外库存小幅下降，3月份中国原料、废铜和铜进口都表现很好，但国内消费增长不如预期。整体看，高铜价对实体造成压力，但海外经济回升的同时政策仍然宽松，这成为铜价上涨人气仍在的主要原因。技术上，短期铜价将再次挑战近期高点。

【铝】隔夜沪铝再度走强。周初铝锭继续去库2.2万吨至116万吨，除汽车相关订单受芯片荒影响外，其他订单充足，旺季消费逐渐兑现支撑铝价，现货有转为升水势头。但高位铝价仍会对消费起到抑制作用，短期沪铝高位震荡，建议不追涨，震荡区间上方加大卖保比例。关注今日库存数据。

【锌】隔夜内外锌价小幅收阳，主力锌价仍在2.14万。技术上，锌价可能再次向2.12-2.13万寻找支撑。昨日现锌下调到2.14万，对交割月仍有25元/吨贴水。精矿进口及未锻轧锌锭进口环比增长，拖累交易氛围，但预计五一休假备货能够令沪锌在关键位置获得支撑。短线继续建议以前期区间内震荡交投对待。

【铅】沪铅震荡在1.52万，基本面强调新增合规再生产能投产释放，仍在主导铅锭供应放量。昨日原生铅价持平在1.51万，再生铅价跌幅扩大，原再生铅价差走扩到225元/吨，原生铅对交割月贴水120元/吨。阻力区介入空单持有。

【螺纹&热卷】宏观经济稳步复苏，地产投资韧性较强，需求表现良好，环比出现见顶迹象，去库持续性有待观察。唐山限产略有放松，不过在碳中和大背景下，政策上控产能、压产量力度较大，邯郸限产措施落地，后期其他地区或跟进，供应总体依然偏紧。目前市场情绪仍偏乐观，钢价仍是易涨难跌局面，关注需求走向及限产政策演变。

【铁矿】淡水河谷一季度产量不及预期提振盘面看涨情绪，但本周海外发运恢复正常加上二季度外矿增产预期影响，远期矿价承压。需求端 ，唐山限产边际放松，但同时工信部要求严禁钢铁新增产能，限产多空交织，炼钢利润修复能否有效提振铁矿需求有待观察。但另一方面现货美金报价坚挺，进口利润倒挂，对矿价形成支撑，预估盘面偏强震荡，继续关注限产动向。

【焦炭】现货第一轮提涨基本全部落地，再叠加山西省环保督察限产及4米3焦炉的继续退出，都对市场情绪形成提振。下游高炉高利润刺激下有所复产提产，对原料需求抬升。华北焦化厂库存明显回落，且成本支撑强劲。期现贸易情绪较好，集港利润与期现套利机会持续存在，期现共振向上。持续上涨后焦炭期货升水现货150左右，回调仍可继续持多。

【焦煤】山西煤矿安全、环保、超产检查仍较严，而山东要求今年退出3000万吨煤矿，导致国内炼焦煤供应缩减预期扩大。蒙煤通关量仍保持50车/日左右，短期供货不会有明显回升。下游焦化原料去库已完成，后期对焦煤采购需求有所回升。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦远月价格升水，但进口缺口叠加国内供应缩减预期，资源紧张的主焦煤价格仍将偏强运营。

【锰硅】宁夏也下降耗文件，预计七个工作日左右宁夏下属市区将会响应具体执行文件，建议持续关注相关消息。锰矿远月价格下调预计空间有限，在政策预期引导下，预计盘面价格短期内维持上涨态势。

【燃料油】年内高硫资源供应边际宽松，而沙特在原油严控出口的背景下倾向于增加夏季原油直接燃烧，中东季节性需求对高硫的支撑或相对有限，高硫裂解价差偏弱看待。后期中间馏分油需求抬升逐步证实或对柴油裂解价差形成一定拉动，综合来看炼厂主产品裂解价差的修复性走扩有望持续，LU-SC价差多单持有。

【液化石油气】国内市场高位承压加剧，美国市场大幅下行收缩产地价差。国内因炼厂检修缩减供给，淡季效应不如外盘明显，内外盘价差持续走阔。国产气外放量达到检修季底部，国内下行压力增加但五一节前下行幅度超预期可能性较小。新仓单出现，位于相对偏强的北方市场，由于下行预期的上修，淡季内交割合约仍显偏强，现货逻辑增强压制盘面震荡转弱，关注下行筑底后6-7正套机会。

【动力煤】4月以来动力煤中下游库存累增，较去年同期水平偏低，下游终端补库需求有待释放。此前我们提到3月以来行情矛盾的焦点在于产区供应偏紧及由此带来的到港成本上移，4月蒙西新月度煤管票的释放一度带动港口市场回调，但近期煤矿事故频发，环保、安检的强度居高不下，供应释放的逻辑再受阻隔，5月合约移仓对远月价格仍构成支撑。

【尿素】国内各地区尿素现货价格继续上涨，期货合约震荡偏弱，基差偏强。预计4月底内地供应逐步回升，但需求将环比走弱，出口窗口持续缩减，5月将国内将开始累库存，可试仓79反套。

【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡偏弱，现货成交一般，月内有逢低买入操作，有补空需求。近期整个化工品价格中枢持续下移，近月及现货受情绪影响波动较小，但远月09合约目前预期定价，市场预期未来供应回升及累库。交割前59月差将处于20-60的波动，预计港口库存拐点在5月中旬，短期波动区间在2350-2550，找下沿区间做多。

【沥青】隔夜成本端原油继续回落，预计对沥青期货盘面支撑减弱，叠加当前沥青基本面还是偏弱。当前下游需求还是偏弱，除了天气因素之外，资金偏紧和新增项目少等其他各种因素都对需求有所抑制，沥青整体市场还处于累库趋势之中。这种基本面下，对沥青期货和现货价格都有所限制，如果此时原油持续回落，近期沥青期货盘面亦将承压。

【聚丙烯&塑料】期货下跌带动部分石化价格下跌，场内看空情绪浓厚，持货商随行跟跌报盘，终端谨慎观望，实盘成交不佳。基本上，聚乙烯石化库存及社会库存消化速度放缓，有所累积，目前虽进入PE石化装置检修集中期，但国产供应压力仍存；港口库存供应依然偏紧，近期到港量继续下降。农膜开工进一步下滑，其余下游行业开工变化不大，需求端给予市场支撑力度有限。聚丙烯后期新增产能较多，或将抵消装置检修带来的利好。整体看供需面缺乏对市场的有效支撑。技术上关注缺口回补。

【PTA】PTA检修集中，且意外停车增加导致检修损失上升，外加出口增加，此轮去库超预期；但下游已经提前备货，外加交易所仓单流出补充市场，PTA价格运行平稳，5月份后供应趋于宽松。加工差维持偏低，缺乏方向性驱动，贴近成本运行。

【乙二醇】进口将逐渐恢复，国内多套新老装置均有形成供应预期，乙二醇利润有继续回落的空间，油价走弱将增加下行空间。

【短纤】春节前后下游备货量大，部分备货少的企业清明前后补库，但订单缺乏及原料偏弱，缺乏投机性需求，短纤价格弱势难改。但目前利润已经挤压至低位，后市存在备货增加及原料走弱预期，逢低做多短纤加工差。

【20号胶】泰国原料市场价格稳中有涨，青岛保税区20号胶美金价微涨；上周中国轮胎开工率回落，轮胎出货欠佳；东南亚产胶国陆续开割，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情恶化；3月中国重卡销量同比增83%环比增86%，中国汽车销量同比增75%环比增74%，挖掘机销量同比增60%；虽然欧美等国疫苗加快推进，但是新冠肺炎疫情一波三折；NR仓单持稳。短线操作为宜。

【天然橡胶】泰国三号烟片胶人民币价上涨，国产全乳胶价格上涨，胶市气氛清淡；中国天然橡胶主产区陆续开割；RU期价升水偏大，仓单持稳。目前烟片胶、全乳胶与混合胶等品种价差依然偏大，短线操作为宜。

【棕榈油&豆油】

关注下外围市场美豆美玉米和美豆油的走势，如果外围市场表现继续强势，国内虽然弱于外围，但是方向性也会跟随，只是跟随幅度的差异，以及在油粕之间强弱的分配。另外临近五一的假期，资金的操作节奏也需要谨慎下。棕油09合约接近3月份的高点，如果能顺利把3月份的震荡平台打破的话，就会打破我们前期的高位震荡的定性判断，需要重新评估价格的运行趋势和波动空间了。目前关注下3月份的震荡平台是要如何进行方向选择以及资金在五一假期之前如何抉择。

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