镍价本周震荡格局未变，自
126000 元上方 回落 ，周度 跌
幅 2.12%2.12%，伦镍自 16700 美元回落 ，市场处于重新定价和修复
的时段，镍在有色金属之中相对偏弱。宏观面来说，近期宏观
气氛相对略偏暖，美元指数回落至 92 下方，人民币汇率也一
度升值，令有色金属获得 支持。我国第一季度经济数据保持稳
健，但货货政策上表现较为克制，信用整体保持，但下半年有
边际收缩的预期存在。从现货情况来看，镍现货交投一般，俄
镍升水较窄。新能源汽车产销数据良好，同比显著增长，近期
硫酸镍价格持续有所回落，而镍豆溶解需求依然 存在，镍豆进
口有利润，从保税区进入国内，镍豆升水则逐渐有所收窄。 4
月有新的镍豆溶解产能上线，硫酸镍与镍豆价格继续相向而
行，新能源汽车整体表现增长态势，后续需求增长预期继续存
在。不锈钢库存压力继续缓解，新库存数据显示两地显著降库
存，尤其是 300 系降幅明显。不锈钢厂近期 5 月销售指导价出
现显著的下调，现货不锈钢价格稳定情况有所松动， 4 月排产
量维持较高位置，不锈钢整体供应量可能会进一步回升。而镍
铁因预期镍矿石供应改善且进口镍铁增加，国内镍生铁成交价
和报价降至 1100 元 镍点以内，近期矿石价格逐渐松动下调，
国内镍铁厂 报价虽稳，但成交最近不及 3 月末，后续关注镍矿
石价格回落程度，不锈钢原料价格下行令不锈钢利润有所改
善，不锈钢大厂调价有一定带跌压力。操作建议：
LME镍价近期未摆脱震荡格局，镍矿石供应趋改善，对镍
价仍带有一定压力，上方反弹压力位暂看 17000 美元。国内近
期仍可能主要在 118000 128000 元之间震荡波动，波动幅度可
能有所放大 。 不锈钢期货基差再度拉大，短线 13900 元附近波
动， 关注后期需求反馈和不锈钢厂进一步调价变化，若继续降
价或需求不佳，则期价下行压力仍会存在。仅供参考！



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