2021.4.16
发布时间：2021-4-16 08:56阅读：246
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问一问
【原油】隔夜油价收涨，伊朗核问题全面协议联委会新一轮会谈结束但仍无定论。后市来看，由于年中欧美多国逐步实现群体免疫进而放松封锁的预期目前难以证伪，需求持续回暖仍是大概率事件，供应偏紧格局下去库预期难以扭转，波动节奏取决于伊朗供应增量预期与解封带来的需求增量预期间的时间差，目前仍处伊核谈判消息密集期，建议谨慎为宜。
【贵金属】周四美国3月零售月率9.8%创去年5月来新高，初请失业金人数57.6万人为疫情爆发以来最低。尽管美国经济数据亮眼，但拜登政府宣布将对俄罗斯实施新一轮制裁，美联储坚定鸽派立场缓解市场担忧，美国十年期国债收益率跌破1.6%令国际金价上涨至1760美元附近。未来美国实际利率向上概率较大，因此在金价未摆脱下行通道前不做行情反转判断。但近期金价再次突破双重底颈线，或可能继续反弹。
【铜】周四铜价上破一个多月来的盘整区间阻力位大幅上行。宏观面上，美国零售数据和失业金申请情况都极其乐观，但美债收益率并未继续走高，美元也未上行，这给铜价提供了上涨的大背景。回到铜市来看，虽然旺季国内外库存增加，但市场把焦点放在宏观和铜在新能源的应用上，市场在仓量配合下再次拉开上涨之势，从技术上看，铜价有挑战近期高点之势。
【铝】隔夜沪铝小幅回落。新疆限产传言以及去库加速共振引发资金关注，近三日沪铝增仓近15%。本周铝锭去库4.5万吨，表观消费强劲。但沪铝冲高将再引起下游观望，现货维持贴水，警惕多头拥挤行情回落。上方压力位暂看2010-2011年高点，不宜追涨，建议加大卖保比例锁定利润。
【锌】内外锌价上涨，沪锌再逼2.2万。周内随锌价下滑，钢联社库流出1.12万吨至18.91万吨，其中上海出库5800吨。强调未来4周社会锌锭库存继续去库到15万吨水平，锌价仍将有向上测试2.2-2.25万的可能。暂以区间内震荡交投对待。
【铅】伦铅短线扩大涨幅至2030美元、沪铅再回万五。昨日原再生铅价差小幅走扩到125元/吨。尽管部分原生产能检修、部分再生产能有环保督察压力，但新增合规产能扩产，仍在主导上游供应放量。铅价震荡，观望。
【螺纹&热卷】旺季现货成交良好，库存下降速度较快，表观消费环比出现见顶迹象，去库持续性面临一定考验。唐山限产力度较大，边际上略有松动，供应释放仍受到抑制，大宗商品持续上涨引发高层关注，后期政策上或有微调。预计期价强势中波动加剧，短期或高位反复，关注需求走向及限产政策演变。
【铁矿】本周海外发运大幅下滑提振盘面短期看涨情绪，但二季度外矿增产预期维持不变，压制远期矿价。需求端，成材进入消费旺季，限产消息多空交织，但高炉开工总体维持低位，炼钢利润修复无法有效提振铁矿需求。但现货美金报价坚挺，进口利润倒挂，对矿价形成支撑，预估盘面偏强震荡，关注唐山限产情况。
【焦炭】干熄焦第一轮提涨基本落地，但其他仍在博弈中。减排限产有往河北扩散的可能性，但高炉对原料需求近期环比稍有抬升。焦炭因山西环保督察部分限产，供应匹配式回落，现货市场优质焦炭提涨诉求渐浓。期现贸易情绪较好，但港口可获库容有限，因此盘面保持升水格局震荡运行。山西环保限产有部分实际影响，期货盘面升水格局下跟随钢价回调可适当继续持多。
【焦煤】蒙煤通关仍较低，蒙方封闭至月底，短期供货不会有明显回升。国内煤矿开工虽有所回升，但低硫主焦煤供应依然紧张，现货继续提涨。下游焦化原料去库已完成，后期对焦煤采购需求有所回升。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦远月价格升水，因动力煤保供政策拖累情绪降温，回调后可继续持多。
【锰硅】内蒙地区4月供电量在月初有一定放松，预计内蒙地区小炉型稍有复产，而甘肃地区也有一定减产计划。锰矿远月价格下调预计空间有限，05合约持仓量高于往年同期水平，预计盘面价格短期内维持上涨态势。
【硅铁】据悉，内蒙地区小炉型有一定复产，而甘肃地区有一定减产计划，多空消息互现，市场情绪日内波动较大。主力合约仍未大幅移仓，预计价格短期内仍有反复，且盘面价格仍有一定上涨动力。
【燃料油】年内高硫资源供应边际宽松，而沙特在原油严控出口的背景下倾向于增加夏季原油直接燃烧，中东季节性需求对高硫的支撑或相对有限，高硫裂解价差偏弱看待。后期中间馏分油需求抬升逐步证实或对柴油裂解价差形成一定拉动，综合来看炼厂主产品裂解价差的修复性走扩有望持续，LU-SC价差多单持有 。
【液化石油气】国内市场维持整体偏强，海外市场需求压力下持续下行。炼厂检修持续削弱淡季压力，国内市场韧性增强。现货持续震荡，区域价差完成收缩过程中，以低位价格上调为主。考虑到3月末集中到船和PDH大规模检修并未造成港口持续累库，季节性下行幅度偏低。结构价差修复推动期现价差回升，仓单缺位使得近月淡季合约仍有较强支撑。持续的弱预期和底部支撑使得盘面区间震荡持续，关注6-7正套机会。
【动力煤】清明假期前我们提到当前行情矛盾的焦点在于产区供应偏紧及由此带来的到港成本上移，随着步入4月蒙西新月度煤管票的释放，坑口供应释放有望带动到港成本和期货盘面降温，这一逻辑在上周发改委保供会议的催化下已得到演绎。展望迎峰度夏前的行情，坑口近期煤矿事故频发，环保、安检强度居高不下，供应释放的逻辑再受阻隔；目前沿海终端库存同比偏低，库存可用天数不高，补库需求客观存在，行情重返震荡偏强格局。
【尿素】国内各地区尿素现货价格小幅上涨，期货合约震荡运行，基差走强。国内尿素日常持续下降，工厂挺价心态较浓，下游刚需补库为主，短期对价格有所支撑，后期内地开始累库压制现货价格，可试仓79反套。
【甲醇】太仓地区现货市场价格强势上涨，买盘价格被动跟随盘面上涨，基差环比走弱。内地内蒙、陕西多套CTO装置的甲醇设备停车和降负荷，当地外采需求增加，预计内地内地低价货源也会消失。2105合约将在低库存格局中交割，控制好仓位，剩余多单及5-9正套持有。【沥青】隔夜原油依然维持高位，这将继续提振沥青市场信心，助推沥青期货和现货价格上涨。此外，当前多空对于交割、移仓换月的博弈亦是盘面交易主要逻辑之一。从盘面来看，2106合约持仓量还是高于往年同期。从席位持仓来看，空头主力依然过于集中。因此，建议进一步关注持仓变化，以及在这种博弈下的正套策略。
【聚丙烯&塑料】两市收涨，盘面下方缺口有支撑。聚乙烯方面，4、5月份多套新增装置有投产计划，海外装置也陆续恢复供应，不过检修也随之增多，但检修影响多为非标，标品供应充足。下游季节性淡季加之出口订单下滑，下游对于高价原料抵触情绪明显，接货意愿不强，中上游去库缓慢，对价格形成持续压制。聚丙烯方面，检修与重启装置并存，整体来看供应端变动有限。石化去库受阻，市场中间环节库存压力较大，整体货源供应尚可。需求端新增订单不足，下游入市采购积极性不高刚需拿货为主。
【PTA】PTA检修集中，且意外停车增加导致检修损失上升，外加出口增加，此轮去库超预期；但下游已经提前备货，外加交易所仓单流出补充市场，5月后供应恢复明显。短期跟随油价上行，加工差小幅修复，中长线看PTA依旧贴近成本运行。
【乙二醇】MEG超额利润挤压，低库存下价格坚挺。二季度，进口将逐渐恢复，国内多套新老装置均有形成供应预期，乙二醇利润有继续挤压空间，短期跟随油价回升，中线依旧偏空配置。
【短纤】春节前后下游备货量大，部分备货少的企业清明前后补库，但订单缺乏及原料偏弱，缺乏投机性需求，难以提振短纤市场。短期油价带动化工品回升，下游有备货需求的企业增加备货，短纤价格走强。后市存在订单回升及原料走弱预期，逢低做多短纤加工差。
【20号胶】泰国原料市场价格无报价，青岛保税区20号胶美金价小涨；本周中国轮胎开工率下滑，工厂按需采购原料；东南亚产胶国预计4月中旬陆续开割，印度、印尼、马来西亚等疫情严峻；3月中国重卡销量同比增83%环比增86%，中国汽车销量同比增75%环比增74%，挖掘机销量同比增60%；虽然欧美等国疫苗加快推进，但是新冠肺炎疫情一波三折；NR仓单小增。短线操作为宜。
【天然橡胶】泰国三号烟片胶人民币价小涨，国产全乳胶价格小涨，胶市现货成交无明显改善；中国天然橡胶主产区陆续开割；外部环境欠佳，市场悲观情绪犹存；RU仓单持稳。目前烟片胶、全乳胶与混合胶等品种价差依然偏大，短线操作为宜。
【棕榈油&豆油】昨日豆油菜油拍卖成交情况不佳，豆油本周在增加仓单，短期国内豆棕油驱动方面有压力。国内豆油和棕油还是低库存状态，切换到09合约显示的基差也偏高。我们认为期货盘面容易呈现逢低遇支撑，过高之后要防范持续性上涨的动力不足的风险，短期定性为高位震荡。
【豆粕】隔夜豆粕价格跟随大豆价格上涨，09合约收盘3371，涨幅1.27%。USDA发布美豆出口销售报告，报告显示截止4月8日当周，20/21美豆净销售量为9万吨，较前一周大幅下降，较前四周下降14%。21/22年度新季大豆销售量为26.5万吨，其中中国采购量为26.4万吨。市场消息称阿根廷收割率仅为3.6%，目前单产情况引发市场担忧。市场再次炒作阿根廷收割天气，目前USDA对阿根廷产量预估维持4750万多吨，布宜诺斯艾利斯交易所的预估为4300万吨，存在分歧。
【生猪】现货150kg以上大猪当前集中出栏，未见拐点，屠企压价严重，现货总体仍处下跌趋势，本周企稳反弹。预计在供应压力冲击下现货价格开始上涨趋势的时点相应延后，非瘟疫情较此前呈现持续好转，期货盘面难以找到支撑，交易题材匮乏之下，受现货影响震荡运行。建议观望。
【鸡蛋】鸡蛋现货价格近日滞涨回落，贸易商拿货意愿放缓，采购积极性降低。老鸡淘汰进度慢，产蛋鸡存栏下降缓慢。操作上，建议观望。
【菜粕&菜油】菜粕下游提货的速度较慢，国内粕类库存短期累积的趋势明显，水产饲料的消费旺季来没来临，需要关注沿海油厂的菜粕提货量变动，除此之外还需要关注生猪养殖户的补栏积极性，其影响到市场对于粕类整体的判断，短期看菜粕维持近弱远强。国外菜籽价格仍在高位波动，而国内压榨利润还没得到修复，这或许会影响到远期菜籽的船期，国内菜系价格整体获得支撑。菜油受益于国内油脂的低库存，板块的共性问题尚未见到缓和前，菜油价格仍将在高位波动。
【棉花&棉纱】隔夜ICE美棉期价上涨，德州产棉区略有干旱气象支撑棉价。美棉出口销售环比前一周和前四周均值下降。国内郑棉期价止跌反弹，最新的全国植棉意向面积同比下降，内陆地区降幅继续。4月15日，全国棉花交易市场协商交易共成交1163吨，均价14994元/吨。操作建议：逢低买入郑棉9月合约。
【玉米】地趴粮、小麦替代、非瘟等年后集中兑现的空头因素已经或即将边际转好。东北深加工近几日收购价格开始企稳，少量开始提价，这某种程度意味着短期东北贸易库存不会出现踩踏现象。此前05合约2600价格中，包含的小概率“东北现货出现踩踏”预期消失后，盘面出现反弹符合逻辑。但基本面绝对量的利空不会因为周度的边际转好而彻底扭转，5月前，需求端的不振难以支撑盘面重回2800点上方，本次反弹高度有限。建议：短期观望为主，05合约2750上方，可考虑短线做空，多头等待5月份下旬，玉米下游需求端成本传导主逻辑重新建立后再入场。
【白糖】隔夜ICE原糖期价继续上涨，美元指数走弱利多糖价。巴西甘蔗行业协会发布双周报告，中南部糖厂3月份含水乙醇销售量达到14.7亿升，同比增加6.39%。埃及糖储备量维持六个月以上。国内郑糖期价止跌反弹，整体维持宽幅震荡。建议关注第二季度原糖进口清关事宜。操作建议：暂时观望。
【股指】进入4月份以来，美债收益率高位整固回调，美元也出现逐步的回落，这个过程对于全球的风险资产带来了一定的提振，但是也呈现明显的结构性。受到提振的最主要的是欧美的股指，其次近期商品也出现了一定的反弹。不过A股这个过程中受到的提振相对较弱，“金融因素”整体上呈现压制状态，处在消耗下跌动能的状态中，短期来看，趋势性不强，成交量相对低迷，波动率维持低位，市场仍以震荡格局，以把握区间波动带来的机会为主。
【国债】国债期货震荡走弱小幅收跌，10年期主力合约跌0.09%，资金面方面，银行间市场资金仍稳势不改，隔夜和七天回购加权利率较上日波幅均不超1bp。MLF续做虽稍逊于市场期待，但是总量影响不大，更多的事信号作用。今天关注经济数据的发布。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
【贵金属】周四美国3月零售月率9.8%创去年5月来新高，初请失业金人数57.6万人为疫情爆发以来最低。尽管美国经济数据亮眼，但拜登政府宣布将对俄罗斯实施新一轮制裁，美联储坚定鸽派立场缓解市场担忧，美国十年期国债收益率跌破1.6%令国际金价上涨至1760美元附近。未来美国实际利率向上概率较大，因此在金价未摆脱下行通道前不做行情反转判断。但近期金价再次突破双重底颈线，或可能继续反弹。
【铜】周四铜价上破一个多月来的盘整区间阻力位大幅上行。宏观面上，美国零售数据和失业金申请情况都极其乐观，但美债收益率并未继续走高，美元也未上行，这给铜价提供了上涨的大背景。回到铜市来看，虽然旺季国内外库存增加，但市场把焦点放在宏观和铜在新能源的应用上，市场在仓量配合下再次拉开上涨之势，从技术上看，铜价有挑战近期高点之势。
【铝】隔夜沪铝小幅回落。新疆限产传言以及去库加速共振引发资金关注，近三日沪铝增仓近15%。本周铝锭去库4.5万吨，表观消费强劲。但沪铝冲高将再引起下游观望，现货维持贴水，警惕多头拥挤行情回落。上方压力位暂看2010-2011年高点，不宜追涨，建议加大卖保比例锁定利润。
【锌】内外锌价上涨，沪锌再逼2.2万。周内随锌价下滑，钢联社库流出1.12万吨至18.91万吨，其中上海出库5800吨。强调未来4周社会锌锭库存继续去库到15万吨水平，锌价仍将有向上测试2.2-2.25万的可能。暂以区间内震荡交投对待。
【铅】伦铅短线扩大涨幅至2030美元、沪铅再回万五。昨日原再生铅价差小幅走扩到125元/吨。尽管部分原生产能检修、部分再生产能有环保督察压力，但新增合规产能扩产，仍在主导上游供应放量。铅价震荡，观望。
【螺纹&热卷】旺季现货成交良好，库存下降速度较快，表观消费环比出现见顶迹象，去库持续性面临一定考验。唐山限产力度较大，边际上略有松动，供应释放仍受到抑制，大宗商品持续上涨引发高层关注，后期政策上或有微调。预计期价强势中波动加剧，短期或高位反复，关注需求走向及限产政策演变。
【铁矿】本周海外发运大幅下滑提振盘面短期看涨情绪，但二季度外矿增产预期维持不变，压制远期矿价。需求端，成材进入消费旺季，限产消息多空交织，但高炉开工总体维持低位，炼钢利润修复无法有效提振铁矿需求。但现货美金报价坚挺，进口利润倒挂，对矿价形成支撑，预估盘面偏强震荡，关注唐山限产情况。
【焦炭】干熄焦第一轮提涨基本落地，但其他仍在博弈中。减排限产有往河北扩散的可能性，但高炉对原料需求近期环比稍有抬升。焦炭因山西环保督察部分限产，供应匹配式回落，现货市场优质焦炭提涨诉求渐浓。期现贸易情绪较好，但港口可获库容有限，因此盘面保持升水格局震荡运行。山西环保限产有部分实际影响，期货盘面升水格局下跟随钢价回调可适当继续持多。
【焦煤】蒙煤通关仍较低，蒙方封闭至月底，短期供货不会有明显回升。国内煤矿开工虽有所回升，但低硫主焦煤供应依然紧张，现货继续提涨。下游焦化原料去库已完成，后期对焦煤采购需求有所回升。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦远月价格升水，因动力煤保供政策拖累情绪降温，回调后可继续持多。
【锰硅】内蒙地区4月供电量在月初有一定放松，预计内蒙地区小炉型稍有复产，而甘肃地区也有一定减产计划。锰矿远月价格下调预计空间有限，05合约持仓量高于往年同期水平，预计盘面价格短期内维持上涨态势。
【硅铁】据悉，内蒙地区小炉型有一定复产，而甘肃地区有一定减产计划，多空消息互现，市场情绪日内波动较大。主力合约仍未大幅移仓，预计价格短期内仍有反复，且盘面价格仍有一定上涨动力。
【燃料油】年内高硫资源供应边际宽松，而沙特在原油严控出口的背景下倾向于增加夏季原油直接燃烧，中东季节性需求对高硫的支撑或相对有限，高硫裂解价差偏弱看待。后期中间馏分油需求抬升逐步证实或对柴油裂解价差形成一定拉动，综合来看炼厂主产品裂解价差的修复性走扩有望持续，LU-SC价差多单持有 。
【液化石油气】国内市场维持整体偏强，海外市场需求压力下持续下行。炼厂检修持续削弱淡季压力，国内市场韧性增强。现货持续震荡，区域价差完成收缩过程中，以低位价格上调为主。考虑到3月末集中到船和PDH大规模检修并未造成港口持续累库，季节性下行幅度偏低。结构价差修复推动期现价差回升，仓单缺位使得近月淡季合约仍有较强支撑。持续的弱预期和底部支撑使得盘面区间震荡持续，关注6-7正套机会。
【动力煤】清明假期前我们提到当前行情矛盾的焦点在于产区供应偏紧及由此带来的到港成本上移，随着步入4月蒙西新月度煤管票的释放，坑口供应释放有望带动到港成本和期货盘面降温，这一逻辑在上周发改委保供会议的催化下已得到演绎。展望迎峰度夏前的行情，坑口近期煤矿事故频发，环保、安检强度居高不下，供应释放的逻辑再受阻隔；目前沿海终端库存同比偏低，库存可用天数不高，补库需求客观存在，行情重返震荡偏强格局。
【尿素】国内各地区尿素现货价格小幅上涨，期货合约震荡运行，基差走强。国内尿素日常持续下降，工厂挺价心态较浓，下游刚需补库为主，短期对价格有所支撑，后期内地开始累库压制现货价格，可试仓79反套。
【甲醇】太仓地区现货市场价格强势上涨，买盘价格被动跟随盘面上涨，基差环比走弱。内地内蒙、陕西多套CTO装置的甲醇设备停车和降负荷，当地外采需求增加，预计内地内地低价货源也会消失。2105合约将在低库存格局中交割，控制好仓位，剩余多单及5-9正套持有。【沥青】隔夜原油依然维持高位，这将继续提振沥青市场信心，助推沥青期货和现货价格上涨。此外，当前多空对于交割、移仓换月的博弈亦是盘面交易主要逻辑之一。从盘面来看，2106合约持仓量还是高于往年同期。从席位持仓来看，空头主力依然过于集中。因此，建议进一步关注持仓变化，以及在这种博弈下的正套策略。
【聚丙烯&塑料】两市收涨，盘面下方缺口有支撑。聚乙烯方面，4、5月份多套新增装置有投产计划，海外装置也陆续恢复供应，不过检修也随之增多，但检修影响多为非标，标品供应充足。下游季节性淡季加之出口订单下滑，下游对于高价原料抵触情绪明显，接货意愿不强，中上游去库缓慢，对价格形成持续压制。聚丙烯方面，检修与重启装置并存，整体来看供应端变动有限。石化去库受阻，市场中间环节库存压力较大，整体货源供应尚可。需求端新增订单不足，下游入市采购积极性不高刚需拿货为主。
【PTA】PTA检修集中，且意外停车增加导致检修损失上升，外加出口增加，此轮去库超预期；但下游已经提前备货，外加交易所仓单流出补充市场，5月后供应恢复明显。短期跟随油价上行，加工差小幅修复，中长线看PTA依旧贴近成本运行。
【乙二醇】MEG超额利润挤压，低库存下价格坚挺。二季度，进口将逐渐恢复，国内多套新老装置均有形成供应预期，乙二醇利润有继续挤压空间，短期跟随油价回升，中线依旧偏空配置。
【短纤】春节前后下游备货量大，部分备货少的企业清明前后补库，但订单缺乏及原料偏弱，缺乏投机性需求，难以提振短纤市场。短期油价带动化工品回升，下游有备货需求的企业增加备货，短纤价格走强。后市存在订单回升及原料走弱预期，逢低做多短纤加工差。
【20号胶】泰国原料市场价格无报价，青岛保税区20号胶美金价小涨；本周中国轮胎开工率下滑，工厂按需采购原料；东南亚产胶国预计4月中旬陆续开割，印度、印尼、马来西亚等疫情严峻；3月中国重卡销量同比增83%环比增86%，中国汽车销量同比增75%环比增74%，挖掘机销量同比增60%；虽然欧美等国疫苗加快推进，但是新冠肺炎疫情一波三折；NR仓单小增。短线操作为宜。
【天然橡胶】泰国三号烟片胶人民币价小涨，国产全乳胶价格小涨，胶市现货成交无明显改善；中国天然橡胶主产区陆续开割；外部环境欠佳，市场悲观情绪犹存；RU仓单持稳。目前烟片胶、全乳胶与混合胶等品种价差依然偏大，短线操作为宜。
【棕榈油&豆油】昨日豆油菜油拍卖成交情况不佳，豆油本周在增加仓单，短期国内豆棕油驱动方面有压力。国内豆油和棕油还是低库存状态，切换到09合约显示的基差也偏高。我们认为期货盘面容易呈现逢低遇支撑，过高之后要防范持续性上涨的动力不足的风险，短期定性为高位震荡。
【豆粕】隔夜豆粕价格跟随大豆价格上涨，09合约收盘3371，涨幅1.27%。USDA发布美豆出口销售报告，报告显示截止4月8日当周，20/21美豆净销售量为9万吨，较前一周大幅下降，较前四周下降14%。21/22年度新季大豆销售量为26.5万吨，其中中国采购量为26.4万吨。市场消息称阿根廷收割率仅为3.6%，目前单产情况引发市场担忧。市场再次炒作阿根廷收割天气，目前USDA对阿根廷产量预估维持4750万多吨，布宜诺斯艾利斯交易所的预估为4300万吨，存在分歧。
【生猪】现货150kg以上大猪当前集中出栏，未见拐点，屠企压价严重，现货总体仍处下跌趋势，本周企稳反弹。预计在供应压力冲击下现货价格开始上涨趋势的时点相应延后，非瘟疫情较此前呈现持续好转，期货盘面难以找到支撑，交易题材匮乏之下，受现货影响震荡运行。建议观望。
【鸡蛋】鸡蛋现货价格近日滞涨回落，贸易商拿货意愿放缓，采购积极性降低。老鸡淘汰进度慢，产蛋鸡存栏下降缓慢。操作上，建议观望。
【菜粕&菜油】菜粕下游提货的速度较慢，国内粕类库存短期累积的趋势明显，水产饲料的消费旺季来没来临，需要关注沿海油厂的菜粕提货量变动，除此之外还需要关注生猪养殖户的补栏积极性，其影响到市场对于粕类整体的判断，短期看菜粕维持近弱远强。国外菜籽价格仍在高位波动，而国内压榨利润还没得到修复，这或许会影响到远期菜籽的船期，国内菜系价格整体获得支撑。菜油受益于国内油脂的低库存，板块的共性问题尚未见到缓和前，菜油价格仍将在高位波动。
【棉花&棉纱】隔夜ICE美棉期价上涨，德州产棉区略有干旱气象支撑棉价。美棉出口销售环比前一周和前四周均值下降。国内郑棉期价止跌反弹，最新的全国植棉意向面积同比下降，内陆地区降幅继续。4月15日，全国棉花交易市场协商交易共成交1163吨，均价14994元/吨。操作建议：逢低买入郑棉9月合约。
【玉米】地趴粮、小麦替代、非瘟等年后集中兑现的空头因素已经或即将边际转好。东北深加工近几日收购价格开始企稳，少量开始提价，这某种程度意味着短期东北贸易库存不会出现踩踏现象。此前05合约2600价格中，包含的小概率“东北现货出现踩踏”预期消失后，盘面出现反弹符合逻辑。但基本面绝对量的利空不会因为周度的边际转好而彻底扭转，5月前，需求端的不振难以支撑盘面重回2800点上方，本次反弹高度有限。建议：短期观望为主，05合约2750上方，可考虑短线做空，多头等待5月份下旬，玉米下游需求端成本传导主逻辑重新建立后再入场。
【白糖】隔夜ICE原糖期价继续上涨，美元指数走弱利多糖价。巴西甘蔗行业协会发布双周报告，中南部糖厂3月份含水乙醇销售量达到14.7亿升，同比增加6.39%。埃及糖储备量维持六个月以上。国内郑糖期价止跌反弹，整体维持宽幅震荡。建议关注第二季度原糖进口清关事宜。操作建议：暂时观望。
【股指】进入4月份以来，美债收益率高位整固回调，美元也出现逐步的回落，这个过程对于全球的风险资产带来了一定的提振，但是也呈现明显的结构性。受到提振的最主要的是欧美的股指，其次近期商品也出现了一定的反弹。不过A股这个过程中受到的提振相对较弱，“金融因素”整体上呈现压制状态，处在消耗下跌动能的状态中，短期来看，趋势性不强，成交量相对低迷，波动率维持低位，市场仍以震荡格局，以把握区间波动带来的机会为主。
【国债】国债期货震荡走弱小幅收跌，10年期主力合约跌0.09%，资金面方面，银行间市场资金仍稳势不改，隔夜和七天回购加权利率较上日波幅均不超1bp。MLF续做虽稍逊于市场期待，但是总量影响不大，更多的事信号作用。今天关注经济数据的发布。
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欧尚元冲刺创业板上市：2025年毛利率同比降7个百分点，核心产品分离纯化装备毛利率跌近10个百分点
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一家由“85后”实控人掌舵的企业，正在向创业板上市发起冲刺。 近日，欧尚元智能装备股份有限公司(以下简称欧尚元)披露招股书。2023~2025年，公司营收从3.60亿元跃升至5.80亿元，净利润连续3年破亿元，增长势头不错。当然，公司也面临挑战：主营业务毛利率从2024年的49.47%骤降至2025年的42.42%，一年跌去约7个百分点；核心产品分离纯化装备毛利率跌近10个百分点。 《每日经济新闻》记者注意到，在此情况下，欧尚元将业绩增长寄希望于阿洛酮糖业务。2025年7月，这一“代糖新贵”正式获准成为国内新食...
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