注册制的推行并没有放低IPO的门槛。2021年开年，监管趋严，资本市场的“闯关挑战”越来越难。

紧张的氛围下，不乏有饱受关注的明星公司撤回申请，从而引发了IPO“撤回潮”，而“勇往直前”的公司里，也有一些公司因为“黑历史”和不乐观的持续盈利能力等问题惨遭否决。但同时，今年一季度的首发过会数仍然高于去年同期。

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撤回潮下，过会数仍超去年

开年的IPO“撤回潮”曾引发市场热议，究其原因，则是监管机构的重拳出击让一些“带病闯关”的企业心虚了。

2021年1月29日，证监会发布了《首发企业现场检查规定》，宣布自公布日，将抽取拟上市企业，实施现场检查。

这项政策可谓是闯关企业的“照妖镜”，在公布了抽检名单后，被抽中的20家企业，有16家选择在检查前主动撤回上市申请，其中便包括备受市场关注的明星企业——柔宇科技，以及经历了三轮问询，只差现场检查这临门一脚的泰森股份。

根据wind数据统计，2021年第一季度终止审核（撤回）的企业总共有65家。而目前IPO排队企业总共有4189家，正在辅导流程的有2348家，申报中的有728家。

虽然监管日趋严苛，但是第一季度的首发上会企业、过会企业和上市企业数量都高于2020年同期。2021年第一季度首发上会企业有133家，去年同期则是53家；过会数也从去年的50家上升为今年的117家；一季度上市企业数量为100家，去年同期则为77家。

值得注意的是，相比去年，过会率从94%下降至88%。

而在117家过会企业中，登陆创业板的占了一半，有58家；登陆科创板的有34家；主板则有25家。

保荐机构大PK，“两极分化”明显

2021年第一季度，首发过会的117家企业分别由35家保荐机构“护航”。在保荐业务上，格局呈现明显的“两极分化”，中信证券(600030,股吧)和民生证券分别有16个和14个项目过会，二者加起来的份额占比超25%；而中银国际、天风证券等券商，仅有1个项目过会。

和辉光电拟募100亿最“吸金”

虽有不少明星公司撤退，但在今年的过会项目中，仍有不少公司值得关注。

在募集资金TOP 10的公司中，硬科技领域“一枝独秀”，以计算机、通信和电子设备制造业为主营业务的公司有4家，其中上海和辉光电股份(600184,股吧)有限公司（下称“和辉光电”）最为“吸金”，拟募集资金高达100亿，为2021年一季度最高，此项目的主承销商为东方证券。

招股书显示，和辉光电是国内知名的AMOLED半导体显示面板制造商，专注于中小尺寸AMOLED半导体显示面板的研发、生产及销售。但值得注意的是，该企业仍有高新技术企业的“通病”——需要大量资金投入但仍未实现盈利，2017-2020年上半年，公司共计亏损超33亿。

中国铁建重工集团股份有限公司（下称“铁建重工”）拟募集资金77亿，排名第二。其招股书显示，铁建重工为已上市企业中国铁建(601186,股吧)的子公司。2017年至2020年上半年，铁建重工合计净利润近50亿。此项目的主承销商为“央企收割机”中金公司。

而在文化行业，同是国企，由浙江省人民政府间接控股的，以印刷和出版为主营业务的浙江出版传媒股份有限公司（下称“浙江出版传媒”）拟募集资金24亿，2017年至2020年上半年，浙江出版传媒合计净利润达34亿。

灿星文化“五宗罪”上会被否

除了“吸金榜”外，每年的上会被否项目也是大家关注的重点，今年共有8家企业惨遭否决。

其中四川华夏万卷文化传媒股份有限公司（下称“华夏万卷”）已是“二度闯关”，2020年12月，其曾在创业板上市遭遇暂缓审议，2021年3月份再度冲刺IPO，但依然被否。

据招股书显示，华夏万卷的主要产品是教辅字帖与艺术字帖，主营业务包括字帖图书的策划,内容制作,发行及相关文化用品的开发与销售。

证监会公布的被否原因显示，2006年至2020年，未经认证或申请流程，华夏万卷在部分产品封面印有“教育部门推荐练字用书”字样，并且遭到了消费者投诉举报，此外，公司还在著作权方面有合同纠纷的情况。而且，作为一家字帖生产公司，业内对其的的创新性也有不少质疑。

在8家被否企业中，大众最熟悉的恐怕就是上海灿星文化传媒股份有限公司（下称“灿星文化”）了，作为一家在传媒行业内有“金字招牌”的公司，自2020年11月灿星文化递交招股书开始，行业内就对其抱有极大关注。

灿星文化手中握有《中国好声音》、《中国新歌声》两个王牌综艺节目，同时还开发了备受好评的《这！就是街舞》，2019年至2020年共有三季节目，在豆瓣的评分均在8.5以上。

然而即便如此，依然没能获得发审委的青睐，其被否原因主要有五点：一是公司控制权有变动风险；二是在拆除红筹架构的情况下，共同控制人之一仍然通过多层级有限合伙架构来实现持股；三是在禁止外商投资的电视节目发行业务中，依然有外商投资；四是公司在收购梦想强音文化传播（上海）有限公司时形成商誉19亿，并且在2020年有3.47亿的商誉减值，梦想强音的收购价格合理性存疑；最后一个原因是发行人作为被告的未决诉讼及仲裁共计8件,累计被请求金额约2.3亿元。

可见，不管是自行撤回或是被否决的，2021年资本市场的“门票”将越来越难获得，许多企业想要摘取胜利果实的迫切心态恐怕都需要平复一下，而闯关成功的企业也仅是经受住了第一步考验，后续在资本市场上仍有很长的路要走。