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股指     隔夜市场方面，美国股市回落，标普500指数下跌0.02%。欧洲股市也全面走弱。A50指数则微涨0.08%。美元指数震荡略下跌，人民币汇率微升。消息面上看，美联储主席威尔重申维持宽松货币政策，不担心通货膨胀。国内方面，昨日盘后公布的数据显示3月中国信贷数据超预期，但社融低于预期，对股指的影响可能较为均衡。央行还表示将继续对流动性灵活操作，市场不必过度关注短期影响。今日重点关注海关公布的3月进出口数据。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。技术面上看，上证指数今日明显回落，主要技术指标多有明显回落，短线调整趋势延续，3495点附近短线压力继续存在，下一个压力位则在3577点附近，指数重回震荡整理，支撑关注3350点附近。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，中期走向正转向宽幅震荡。长线来看，暂认为上行趋势不变，底部仍继续抬升，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债     昨日国债期货全线上涨，金融市场避险情绪推升国债期货价格，其中T2106上涨0.26%，TF2106上涨0.16%，TS2106上涨0.06%。从金融市场来看，国内股票市场持续处于调整过程，在存量博弈的情况下，股债之间的跷跷板效应较为明显。从大宗商品角度来看，近期也出现一些积极信号，前期市场主要担忧来自于工业原材料与产成品价格上涨所带来的通胀压力。近期高层会议开始关注大宗商品价格，上周国务院金融委第五十次会议以及其他高层会议上也特别提到，要关注大宗商品价格走势，昨日商品市场价格普遍走低，这也降低了债市的通胀压力。我们对于债市的乐观判断主要基于经济预期，近期各项经济数据预计将确立年内同比高点，而国内边际增长将逐步放缓，这也是利率债对对经济数据反应钝化的主要原因。昨日央行公布3月份金融统计数据，其中M2增速与新增社融规模均低于市场预期，新增人民币贷款仍然高于市场预期，国内政策退出路径将极为缓慢。从债市来讲，未来的机会也非一蹴而就，从配置上可继续逐步介入，交易型机会则较难把握。目前国债期货利空因素趋于弱化，市场风险收益情况在逐步改善。操作上，建议逢低买入以配置心态进行交易，等待年中以后甚至更长时间维度的趋势性机会。