2021-04-10 10:27

昨日市场依然非常弱势，上证指数跌0.92%，深成指数跌1.26%，清明节后，市场整体都比较低迷，优质赛道整体还是因为估值比较贵，处于震荡盘整消化估值的状态，并没有特别强烈上涨动力，市场表现比较好的依然是一季度业绩超预期的板块，典型的就是地产产业链和周期。

顺丰

白马股顺丰控股的一季报爆了一个大雷，2021年一季度亏了9-11亿，顺丰2020年一季度实现利润9亿元，顺丰今年一季度确实比较糟糕，怪不得股价一直比较萎靡，之前别的赛道股都反弹了一波，唯独顺丰基本没咋反弹。

顺丰2020年是比较受益疫情的，主要有三点

1、疫情带动防疫物资需求大增，这块需求对及时性要求比较高，因此相当一部分都需要顺丰来运输

2、三通一达在疫情严重的时候，停业了很长一段时间，顺丰借助这个时机，大力发展电商快速，获得了更高的市场份额

顺丰的传统优势一直是时效快递，主要就是商务信件，中高端商品（高档化妆品，大牌服装和电子产品），在中低档电商件领域基本没啥市场份额。但是因为时效件数量比较有限，这就导致顺丰的大量货运汽车一趟都装不满，形成了很多闲置资源。

顺丰借助疫情，大力发展经济电商件，用电商件来填补汽车的空位，在增加很少成本的情况下，实现了业务量的快速增长。但是随着经济件业务量的增加，原有时效件形成的空位已经不够用了，因此顺丰从去年四季度开始，投了大量资产用来装载这部分需求，因此产生了比较大的成本上升，这部分投入可能要到下半年才能见收益

还有一点就是今年春节三通一达都没有休息，整个行业的竞争都加剧了，顺丰有一部分时效件业务特别是散单（就是个人给个人寄件）的业务转移到了三通一达手中。

总而言之，国内快速市场依然竞争比较激烈，去年价格战打了一年，今年价格战可能还会接着打，特别是拼多多扶植的极兔，获得大笔融资以后，继续在电商件市场大打价格战，导致快递价格继续大幅下滑。

因此，快递行业目前处于底部区域，需要继续关注，看看价格战何时能够缓和，才会迎来反转的机会。不过从美国的经验看，快递行业还是一个能出大牛股的行业，因为快递的网络效应比较强，规模优势比较明显，最后一定会是少数两三家寡头垄断的局面，只不过国内目前依然处于激烈的竞争淘汰阶段，顺丰，中通和韵达都有机会成为最后的剩者。

顺周期

市场上表现比较好的板块依然是顺周期的板块，钢铁和地产产业链表现比较突出。

昨天重庆钢铁发布了业绩预告，一季度实现利润10.8亿元，同比增长了258倍，今天小研比较看好的太钢不锈也发布了业绩预告，一季度实现利润16-21亿元，同比增长9.7至13倍；

钢铁板块整体没啥成长性，不太符合小研的投资要求，相对比较有成长性的两家公司就是方大碳素和太钢不锈，方大碳素的成长逻辑在未来随着环保要求的提高，废钢炼钢的占比会持续提升；太钢不锈主要做不锈钢，不锈钢市场整体每年还有5%的增长，公司的主要成长逻辑就是把普通钢产能逐步转换成不锈钢，公司目前不锈钢产能400多万吨，未来5年要扩产到1500万吨以上。

地产产业链的浙江美大也涨停了，这家公司是集成灶龙头，前两天公布一季报超预期小研究提示了，市场可能反应有点迟钝，今天才炒起来，这家公司一季度业绩增速相比2019年还有25%-30%的增长，估值只有20倍出头，算是一家性价比比较高的公司。

类似的还有汤臣倍健，在食品饮料板块估值比较低，但是一季报比较超预期，股价最近也是一路新高。

来源：调研心得