财联社（北京，记者 张晓翀）讯，央行自月初以来已连续数周进行等量逆回购操作，等量操作延续时间创最长纪录。业内人士表示，尽管近期资金面平稳下略显宽松，但机构对加杠杆仍显的较为谨慎，市场仍需警惕资金面未来可能出现的波动。

  外汇交易中心数据显示，24日全银行间市场各期限质押式回购品种成交量已经接近4万亿元人民币，其中隔夜品种（R001）成交量突破3.5万亿元。

  业内人士称，3月份资金面持续维持稳中偏松状态，但机构一直不敢加杠杆，谨慎情绪已经持续了一段时间，短期市场对加杠杆的警惕性或有放松，不过近日资金面盘中出现波动，隔夜滚杠杆仍有风险。

  “昨天隔夜回购量很大，但盘中的时候资金面有波动，目前看隔夜滚杠杆还是有风险的。”华北某股份制银行交易员对财联社表示，临近月底和季末，银行间资金面虽整体延续平稳，但压力也有所加大，进入4月份后，预计地方债供给压力将明显加大，对流动性的扰动需引起市场关注。

  方正证券(601901,股吧)首席固收分析师齐晟表示，2021年新增地方专项债发行已经启动，湖北省100亿新增一般债和150亿新增专项债将为首批发行。利率债供给真正高峰期或将从二季度正式开始，受缴税和跨季临近影响，近期资金利率整体水平略有抬升。

  二季度资金面波动或加大

  业内人士表示，从2017年-2020年经验分析，二季度通常是一年内资金面波动幅度较大的时点。2017年和2018年，二季度资金利率都出现了明显的起伏，进入下半年后，资金利率才平稳下来。2019年前两个季度资金利率也有明显的波动，2020年则主要受疫情影响。

  总体而言，二季度通常是经济、金融活动较为旺盛的季度，经济活动进入旺季、新增贷款存款的规模较大、债券发行逐步放量、税收收入和支出的规模也较大，对资金面的扰动因素也较多。

  目前资金利率处于经济复苏以来的低位，随着经济持续回暖，市场利率亦有回升预期。春节后资金面超预期的平稳，其中有财政大幅投放的因素，也有风险资产陷入调整的因素，这些因素未必会延升到二季度，市场还是需要警惕资金面未来可能出现的波动。

  东北证券(000686,股吧)研报指出，以往资金利率在低位保持平稳并且维持较长时间通常对应经济活动较弱的时候，目前经济活动依然较为旺盛，资金利率低位维稳的必要性没有那么强。

  “从趋势看，经济复苏态势良好，货币政策缓慢回归中性是大方向，海外的美债利率上升，也都会对全球金融环境构成一定收紧效果。”光大银行(601818,股吧)金融市场部分析师周茂华对财联社表示。