【棉花】宏观利空影响棉价 棉花跌出机会
发布时间:2021-3-25 09:00阅读:298
第一部分、行情回顾
1、棉花&棉纱期货市场走势回顾
受美元升值,原油大跌影响,3月以来棉花走弱,3月1日至3月24日收盘,郑棉跌8.13%,报14920,棉纱跌7.73%,报22010.ICE棉花跌7.67%,报82.25。宏观大类资产的利空情绪以及美棉大跌带动棉花下行,此外,春节前下游补库行为导致下游库存整体偏高,棉花采购积极性不高,棉花震荡走弱。
第二部分、全球棉花供需情况
1、全球供需概况
据美国农业部(USDA)最新发布的3月份全球棉花供需预测报告,2020/21年度全球棉花总产2467.2万吨,相比上月调减18万吨,相比2019/20年度减少191.6万吨,减幅7.2%。全球消费量2557.4万吨,环比调增5.5万吨,较2019/20年度增加323.4万吨,增幅14.5%;进出口贸易量约970万吨,较上月调增14万吨。全球期末库存2059.5万吨,较上月调减24.9万吨,相比上年度减少92.4万吨,减幅4.3%;全球库存消费比80.53%,同比下降近16个百分点。在本年度本月进行的调整中,全球棉花产量调整的主要是巴西和美国,其中巴西较上月调减10.9至250.4万吨,美国环比调减5.5至320.1万吨;消费量整体调整幅度有限;出口量主要调整了印度本年度出口预期,较上月调增15.2万吨。期末库存中印度和巴西调整最为明显,较上月分别减少15.2和10.9万吨。印度、中国和美国具体调整情况如下:印度:2020/21年度总产预期631.4万吨,较上月未做调整;消费量预期529.1万吨,较上月未做调整;出口量预期124.1万吨,环比调增15.2万吨;期末库存378.5万吨,环比调减15.2万吨。中国:2020/21年度总产预期631.4万吨,较上月未做调整;消费量预期860万吨,较上月未做调整;进口量预期239.5万吨,未做调整;期末库存量811.6万吨,环比未见明显调整。美国:2020/21年度总产预期320.1万吨,较上月调减5.5万吨;出口量预期337.5万吨,环比未见明显调整;期末库存量91.4万吨,环比调减2.2万吨。
期货建议:我们建议需要保护库存以及需要卖出棉花的企业投资者可以在棉花2109合约短期做卖出保值,开仓区间15500上方。投机或买入保值方面,棉花若回落低于15100以下可以逢低买入2109合约。期权建议:短期波动率大幅降低,短期棉花下跌,期权波动率降低,不过远月合约到期时间较长,时间价值较大,中期可以逢高卖出虚值认沽期权或考虑备兑持仓,如持有期货多头同时,卖出16000-16500区间认购期权。
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