橡胶的牛市还有谱吗？

  在上个月全球放水的预期下，商品大涨，橡胶可谓成了风云品种，按照圈内人言，是“一代天胶”，一度突破17000大关，很多人开始拿2010年的牛市拿来比较，然而两周后的今天，橡胶跌回15000的起点，很多人说橡胶的上涨就是黄粱一梦，后面甭指望了，而有的人还在期待重复10年的荣光。

  说到10年，我们就来回顾一下2010年那波大涨，事实上来说，上涨是从2009年开启的，在经历了2008年全球经济危机后，从2009年1月至2011年2月长达两年的时间里，沪胶走出了持续的牛市行情，从8650点位涨至43500点位，上涨幅度402%。说到原因，肯定有人会说因为四万亿，但是除了货币放水之外，当然大涨还有其他方面的配合。2009年，当年的全球三大橡胶出产国泰国、印尼和马来西亚因受2008年价格下跌的影响，通过更新胶园减少产量、减少出口等方法来支撑胶价。2009年ANRPC成员国全年总产量减产3.46％，共计32.9万吨。年初开始实行限制出口计划，该计划共减少橡胶出口量91.5万吨。国内方面，2009年国家储备局大量收储天然橡胶，总量达到10余万吨。2010 年，天气影响了天胶产量，在供应偏紧而需求旺盛情况下，天胶继2009年的上涨后进一步抬高。2010年ANRPC成员国全年天胶产量同比2009年增产2.78%，增产幅度因受天气影响不及预期。2010年我国乘用车产销量创历史新高。

  简单说，2010年的牛市主要有三方面构成，货币放水+灾害天气+强劲需求，那我们来对比一下和今年的一些区别。货币放水，2010年的牛市主要国内搞基建发的四万亿，而今年的大头是美帝的1.9万亿美元，一个国内刺激，一个外部刺激，今年属于输入性通胀。对于天气灾害这块，相比当年，目前的东南亚并没有大的天气影响，产量也未有受到大的影响。最后说一下需求，这个可能是后面影响橡胶盘面的主线。

  需求端来说，增长预期肯定是不及2010年的，当年是为了复苏经济而放水，而现在则是因为疫情影响导致的经济低迷，且目前疫情结束并没有时间表，所以今年的橡胶需求增长肯定是不及2010年，比不过2010，那么我们就和去年比较一下。目前国内疫情基本结束，需求端增长也是较为平稳，据乘联会数据，2月乘用车市场零售达到117.7万辆，同比受到疫情影响最大的2020年2月增长了371.9%，同比2019年2月增长0.3%。2月新能源乘用车批发销量达到10.0万辆，同比增长640.2%，环比1月下降39.5%。重点当然是国外，随着目前疫苗不断接种，疫情相对于去年较好，个别国家不再限制接种过疫苗的人群流动和聚会，会一定程度给予盘面一定复苏。

  简单讲，就是当年的“三驾马车”现在剩下了一驾，而需求这驾马车能否则跑起来，则会决定橡胶上涨的高度，今年或许比不上2010，但是总会比去年强，宏观放水+经济复苏会成为今年橡胶价格的最大支撑。而对于期货上的操作，今年不仅仅需要看对方向，也需要把握好节奏，毕竟一个回撤2000点不是一般人能够承受的。

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（责任编辑：王治强 HF013）

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