兰格点评：有效需求不足将拖累制造行业“钢需”

宏观数据：

2021年1月份中国制造业采购经理指数为51.3%，环比下降0.6个百分点；1月份财新中国制造业采购经理人指数51.5%，环比下降1.5个百分点；1月份钢铁流通业PMI指数为45.2% 环比下降3.0个百分点。

兰格点评：

从制造业采购经理人指数来看，虽然中国制造业采购经理指数连续11个月，财新中国制造业采购经理人指数连续9个月，均处于扩张区间，但已经显现出疲态，从中国制造业采购经理指数去年最高点52.1%，连续2个月下降，降幅为0.8个百分点；同时，财新中国制造业采购经理人指数也处于连续2个月下降的态势，下降幅度为3.4个百分点，这表明在整体的制造行业已经受到了需求淡季的影响，其中中小型制造类企业受到的影响明显要大于大中型企业（详见图1）。

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从中国制造业采购经理指数分项指数来看，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、出厂价格指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数环比下降；而积压订单指数、产成品库存指数和原材料库存指数环比上升；表明国内大中型制造企业有效需求不足现象开始呈现，企业对开年的市场预期仍比较谨慎。

从财新中国制造业采购经理人指数分项指数来看，生产指数和新订单指数分别为过去九个月和七个月的最低值；购进价格指数维持强势，但略低于上月；采购量指数较上月大幅下降，仅略高于荣枯线；新出口订单指数大幅降至收缩区间，创2020年7月以来新低；生产经营预期指数虽维持在扩张区间，但为去年6月以来的新低；表明中小制造类企业对经济复苏的持续程度仍有所担忧，海外疫情反复对外需造成明显抑制。

整体来看，国内制造行业总体仍处复苏期间，但短期来看，由于受到春节假期和疫情防控的影响，制造行业有效需求不足的问题将不可避免，这也势必影响其上游的钢铁行业，兰格钢铁网调研的1月份钢铁流通业采购经理人指数为45.2%，已经连续5个月处于收缩区间，已经较去年最高点下降8.2个百分点。“就地过年”的引导政策是有双面性的，一方面将可能会减缓制造行业用工的难度，但另一方面也会削弱春节假期市场消费的强度，从而使得整体制造行业的需求强度有所减弱。一季度，国内制造行业的需求将呈现先降后升的态势，而且由于整体制造行业已经恢复到了较好的状态，后期回升的幅度和速度可能会弱于往年同期水平，有效需求不足的问题将较为突出。