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白糖     郑糖夜盘继续小幅反弹，主力合约一度突破5300元。国际糖价回升起到提振作用，本年度印度食糖产量预期下调了80万吨，且巴西货币雷亚尔走强对糖价也有利多作用。还有，国际原油价格反弹提振市场人气，不过对于21/22年度全球食糖可能过剩的预期将抑制未来糖价的上升空间。郑糖在5200元获得支撑后对前两周的下跌走势进行修复，5350元可能存在技术压力。基本面关注1月份产销数据的指引，短线交易为宜。

豆粕     美豆维持震荡态势，中国大举买入美国玉米210万吨，给美豆市场带来比价优势，且USDA报告称美国私人出口商向中国销售了13.2万吨大豆，出口良好继续支撑美豆，但即将迎来南北美大豆供应转换期，后期随着巴西大豆收割上市，供应压力缓解也将逐步兑现，限制美豆涨幅，继续上涨破前高的难度加大，近期各大机构多下调巴西大豆产量预估，且2月1日巴西卡车司机将开始罢工，若时间较长可能影响大豆外运，美豆深跌空间将有限，支撑看日线60日均线附近。国内市场来看，国内沿海油厂大豆、豆粕处于降库存过程中，尤其是豆粕库存降幅较为显著，截止1月29日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量41.84万吨，较上周的48.2万吨减少6.36万吨，降幅在13.20%，较去年同期36.06万吨增加16.02%，但国内油厂现货榨利丰厚，国内油厂开机率也将维持高位，目前港口大豆库存为450万吨，同比增加26.8%，本周节前备货基本结束，豆粕库存降幅放缓预期，对豆粕市场提振有限，综合看，美豆市场供需偏紧格局延续，但随着南美大豆收割上市，预计豆粕市场价格将进入阶段性调整走势，长期看2021年是养殖扩张年份，养殖端饲用蛋白需求旺盛背景下，长线维持偏多格局，关注油厂压榨节奏及下游提货节奏影响。连粕主力05合约震荡整理，压力3700元/吨，支撑暂看3400元/吨，下破则仍有空间，短线参与，长线可等待调整低位布局多单为主。期权方面，因豆粕短期上涨有压力，前期卖出虚值看涨期权策略继续持有。

生猪     2月1日（星期一)，生猪主力合约(LH2019)盘中震荡整理，最终以 0.45%小幅收涨于25685元/吨。当日持仓量18539手，较前一交易日增加 779手;当日成交量6161手，较前一交易日减少 2435手。北方生猪现货价格持续下跌。2月1日，全国生猪出栏均价 33.15 元/公斤，较前一日小幅下跌 0.72%; 全国猪肉批发价 46.37 元/公斤，较前一日下跌 0.43%。分区域看，除西北、华南地区略有反弹外，全国大部分地区现货价格下跌为主。跌幅最大的区域为华北地区，单日跌幅达到 1.5%，其余地区跌幅在一 个百分点以内。当前生猪市场的压力主要来自于需求端，因返乡受阻，春节餐饮消费对于猪肉需求的拉动较往年比明显不足，屠宰企业订单量下滑，导致短期内市场呈现小幅供过于求的态势。北方杀年 猪的需求或有望带动猪价反弹，但预期上方空间有限。节后面临猪肉消费淡季，生猪现货或将继续稳中趋弱为主。生猪多单继续持有观点不变。涌益咨询调研数据显示，受非瘟疫疫情反弹的影响，2020 年 12 月能 繁母猪存栏量全国环比下降 1.68%，其中东北地区下降 3.8%，华北地区下降 4.03%，华中地区下降 1.71%， 华南地区下降 1.49%，西南地区下降 1.08%，由于后备母猪产能受损，1 月能繁母猪存栏量环比或将继续出现 2~3%的降幅，将影响到今年 10 月到 11 月的生猪出栏量。因此，在母猪淘汰量没有出现连续明显减少、且二元母猪价格始终维持高位的前提下，我们倾向于认为当前养殖端母猪产能紧缺以及结构性问题仍然没有改善，下半年供给阶段性偏紧的情况有可能会再次出现，生猪全年价格将在盈亏平衡线之上运行，对标盘面当前价格存在低估可能。策略建议：LH2109 合约前期多单可继续持有，24500元/吨目前支撑较强，可作为多单介入入场点位。

苹果     苹果05合约昨日低位震荡。基本面情况来看，需求疲弱仍然是市场的主要矛盾点，随着春节临近，产区备货进入尾声，整体备货情况远远差于往年，仍然施压价格。目前供应维持宽松仍然是价格长线压力，暂时仍难看到有较大转变，冷库库存依然处于近五年高位，需求未出现明显好转之前，价格仍然难言乐观。卓创咨讯的信息来看，截至1月28日，全国苹果库存为996.2万吨，继续保持近五年高位，不过偏高幅度有所收窄，春节备货进入尾声，现货市场压力仍然较大。昨日山东地区主流成交价格稳中偏弱，客商春节备货主要包装自存货，调货很少，冷库开始着急，价格呈现暗降趋势，陕西近期主流成交价格同样稳中偏弱，个别地区价格小幅下滑，不过整体走货量仍然不及往年。春节备货进入尾声，产区走货表现不及往年，现货压力持续，价格预期延续低位弱势震荡。

油脂     周一国内植物油价格有所下行，由于临近春节同时下游备货已经结束，现货价格有所疲软，油脂价格在上升阻力位上遭遇抛售压力，此外市场传言美国将会暂停对价值3700 亿美元的中国商品加征关税也对国内油脂市场带来一定的影响。短期内国内植物油基本面状况并没有发生较大改变，美豆价格在上周四回落后目前已经重新回升至1380 美分/蒲式耳左右。国内豆油仍处于去库存的周期当中，截至2021 年1 月29 日，国内豆油商业库存总量80.455 万吨，较上周的81.57 万吨降1.115 万吨，降幅为1.37%。由于巴西大豆收获期的延后，国内5 月前油厂压榨量都难以出现大幅的提升，3 月底豆油库存有望降至60 万吨以内的水平。我们建议继续持有豆油2105 多单，未来仍存在较大的上升空间。

鸡蛋     JD2105合约跳空低开拉涨收长阳线，鸡蛋期现回归加速，1日鸡蛋产区平均价格在3.78元/斤，较上周五跌0.29元/斤；主销区平均价格3.96元/斤，较上周五跌0.51元/斤。距离春节还有1周时间，食品厂备货进入尾声，部分企业开始陆续放假，销区需求将逐渐减少，且各地呼吁减少人员聚餐，蛋商采购较为谨慎，且各环节出货意愿增强，市场氛围偏空，预计3月份之前蛋价将呈现震荡走弱过程，蛋鸡养殖利润也将不断收窄且部分地区有陷入亏损的可能，整体在3.5元/斤附近或存在一定支撑。中长期继续关注鸡苗补栏及淘汰节奏，从鸡苗补栏情况来看，1月份补栏量环比增加14.8%，同比减少14.5%，养殖单位多倾向于春节后补栏，淘汰鸡方面，短期持续走弱，近期适龄老鸡顺势淘汰为主，因此预计2月份在产蛋鸡存栏继续下降，但整体供应充足，若后期鸡蛋价格大幅下跌至成本线附近，淘汰将增加，但数量有限，毕竟当前适龄老鸡占比偏低，1月份平均占比7.63%，环比下降0.10%，同时将削减养殖端春季补栏情绪，也将有利于远期市场中秋行情蛋价走升空间。关注鸡蛋市场淘汰节奏及高蛋价下游走货情况。期货市场来看，03合约继续反映节后消费转淡预期，短期跟随现货偏弱整理，JD2105合约已跌至前期震荡区间上沿附近，继续深跌空间有限，关注4100-4200元/500kg支撑，待现货跌稳后可考虑低位布局长线多单。

棉花、棉纱   2月1日，棉花主力合约涨1.48%，报15070，棉纱主力合约报21815，涨1.14%。棉花短期探底回升，重回15000关口。棉市外强内弱格局不改。棉花近期出现震荡，受到宏观资金面紧张及外围资产价格下跌影响较大，但14700附近成本支撑较强，支撑盘面。下游库存降至低位，年前年后有补库需求，市场对于年后棉花市场较为乐观。大多纺企采购积极但成交量有限，市场整体成交平稳。纯棉纱市场仍呈整理走势，下游织造厂多已放假，接货较清淡，纱厂则多满负荷生产，开工率较高，一些纱厂选择春节不放假。目前纱厂挺价意愿仍较强，价格整体无变化。后期总体来看，在欧美经济刺激政策及财政政策即将出台背景下，中长期对于棉花的需求有望逐步恢复。但短期美股高位回落或仍将带来较大宏观风险，此外，短期春假放假对于棉花需求短期利空，走势上棉花中上下空间均有限，中期料维持震荡格局，震荡区间14500-15500.短期需要重点关注宏观面状况。期权方面，隐含波动率出现回落，维持在20%附近，回到较低水平。棉花中期区间震荡概率较高，波动率仍进一步回落空间，可以采用卖出宽跨式策略做空波动率，需要逢低建仓的企业可以采取卖出认沽期权建仓。

菜粕     菜粕05合约夜盘弱势整理。菜粕市场影响因素仍然围绕CBOT大豆期价、国内豆粕供需以及国内菜粕供需情况三个方面。CBOT大豆期价来看，USDA出口数据不及预期拖累期价，不过巴西降雨影响收获进度也为期价提供支撑，短期来看，随着巴西大豆的逐步上市，天气炒作进入尾声，期价或进入高位震荡，不过饲料需求增长带来美国玉米大豆争地效应对价格的支撑仍在，期价中期重心上移判断不变。国内豆粕方面，春节临近，前期合同提货加快，令豆粕库存下降明显，不少油厂和经销商1-2月可销售量有限，部分油厂限量开单，限量提货，挺价意愿较强，豆粕现货价格偏强运行。菜粕自身来看，水产养殖进入淡季拖累消费，沿海油厂菜粕库存有所回升，不过进口油菜增量较为有限，整体压力较为一般，沿海菜粕报价在2680-2860元/吨，涨30-40元/吨。综合来看，CBOT短期高位震荡预期下，菜粕短期或跟随震荡整理，不过中期上涨预期不变的情况下，操作方面仍然建议以逢低做多思路为主。

玉米     玉米05合约夜盘震荡整理。现货情况来看，春节临近，现货购销放缓，山东玉米昨日到车量有所下滑，部分企业上调收购价，全国玉米均价为2868元/吨，较上周五上涨3元/吨。短期来看，基层粮源仍然相对充裕，进口同比大幅增加对供应有一定补充，需求端来看，生猪节前集中出栏或影响短期需求，再加上玉米小麦价差扩大企业使用小麦替代玉米比例进一步增加，供需两端对价格有一定的压力，不过今年整体收购成本上移，再加上缺口预期所引发的囤粮情绪对价格也有支撑，短期现货价格进入区间震荡走势；CBOT玉米价格来看，全球玉米去库存为价格形成较强支撑，不过南美玉米逐步上市或对价格形成一定压制，短期外盘或进入高位震荡，短期玉米期价在现货情绪以及CBOT玉米区间波动带动下预期也跟随区间波动。中期来看，饲料需求增长造成玉米大豆争地效应对CBOT玉米价格支撑仍在，CBOT玉米目前仍然维持重心上移预期，虽然其他谷物替代以及进口玉米增加等使得年度缺口预期有所收敛，但是缺口预期形成的市场干扰仍在，中期期价重心上移判断仍然不变。操作方面建议关注低位做多机会为主。

淀粉     玉米淀粉05合约夜盘跟随玉米震荡整理。现货情况来看，原料端价格以稳为主，企业淀粉报价也跟随稳定，昨日全国玉米淀粉均价在3682元/吨，较前一日3682元/吨持平。随着春节临近，下游备货进入尾声，淀粉现货价格相对较高的情况下，下游需求表现较为谨慎，企业库存有所增加。玉米淀粉自身供需面亮点不多，当前期价主要跟随原料玉米波动为主，短期来看，原料区间震荡或带动淀粉区间震荡。中期来看，原料玉米价格维持重心上移判断，淀粉价格也将是重心上移走势，不过上涨幅度预期不及玉米。

纸浆     纸浆隔夜盘下跌，现货临近春节假期，成交逐步减少，银星含税价维持在6600元/吨。成品纸方面，双胶纸中小厂家利润承压，订单一般，多准备开始停机检修，下游发运受限，陆续休市；白卡纸价格继续上调，市场整体货源紧俏，交投情况一般，商家捂盘惜售。生活用纸市场仍有趋强表现，部分纸企再发涨价函，节前及节后均有调价计划。由于纸浆价格已接近历史高位，同时产业链利润分配多集中于上游，因此纸张价格坚挺对纸浆价格形成支撑。宏观方面，周一股市和商品多上涨，市场情绪继续波动，上周美股持续下跌，国内1月制造业PMI环比降幅较大，因此宏观层面还是要注意突然转弱的风险。对纸浆而言，消费回升未中断前，需求也将继续改善，而高利润之下浆厂发货是全年关键。整体而言，高估值与向上驱动并存，建议关注调整后多配机会，短线支撑6450元。

花生     花生期货于2021年2月1日首日上市，上市后主力合约PK2110当日大幅上涨12.34%至10504元/吨。花生价格的上涨主要基于两点：一是目前国内花生仁现货价格保持在10500元/吨一线，挂牌基准价定为9350元/吨，离市场价格仍有一定的差距；二是花生仁价格受到花生油价格的影响较深，目前国内植物油整体库存偏低，美豆价格受出口提振价格预期仍将上行，在巴西新豆大量上市之前国内植物油价格仍将保持震荡上行的趋势，在花生油价格上涨的前提下预期国内油用花生仁价格也将保持继续上涨。虽然短期内国内现货花生仁的价格有较大概率继续上行，但我们仍要注意盘面交易的是10月以后的合约，本年度花生的产量及下半年植物油的走势是决定10月合约价格的关键要素。