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【原油】

隔夜油价跟随外围金融市场探底回升，但仍收得较大跌幅。周末英国出现高传染性变种毒株并引发多国加大封锁措施的消息如期对盘面形成明显打压，虽然全球供应增量有限及疫苗提振远端需求预期的长线逻辑仍在，但连续上涨积累的回调需求在宏观情绪走弱的时点可能迎来集中释放,低位多单可逢高减持规避风险。
 
【贵金属】
周一，英国发现变种新冠病毒消息以及欧洲采取更严格限制措施，市场担忧情绪蔓延，股市及大宗商品大幅回落。随着英镑美元巨震，国际金价从1900美元回落50美元后获得支撑。美国刺激方案取得了重大进展，消息称国会已就9000亿美元方案已经达成了协议将尽快落地。金价经历大幅波动后有望重新冲击1900美元。关注刺激方案落地和英国脱欧进展。
 
【铜】
周一铜市在回落中遇到支持。英国新冠病毒变异并有更强传染性引发市场恐慌，但美国通过9000亿美元刺激方案给市场支持。宽松政策全部出台后市场需要看到欧美经济稳定增长，目前处于疫情失控状态的现实还是很残酷。铜市还是有低库存的支持，但国内消费在11月份走弱后也不景气，年底缺少国网的支持是最大压力。现货价高也限制消费。估计短期内铜价会于8000美元以下有所调整。
 
【铝】
英国变种新冠病毒消息以及欧洲采取更严格的限制措施令市场恐慌情绪升温，股市以及原油领衔大宗商品大幅回落。国内消费存季节性转弱预期，但下游开工依然较好，周一国内铝锭社会库存较上周四继续下降0.4万吨至58.5万吨，刷新三年来新低，上期所仓单更是仅有不到7万吨。铝锭现货升水高达250元，沪铝支撑仍在。建议暂时震荡对待，关注月差变化，当前结构下远月回调买入赚取换月受益仍可参与。
 
【锌】
隔夜伦锌宽幅震荡后收阳线，沪锌夜盘回吐日内涨幅。SMM社库周末流出500吨至15.4万吨，但现价报21930元/吨、对交割月升水缩窄到90元/吨，年底封账及跨年补库可能转弱。多头波段交易，适量减仓。
 
【铅】
沪铅夜盘继续下滑，社库八连增，再生供应放量打压铅价。周一原生铅价调降到14550元/吨，精废价差缩窄到200元/吨。技术上，短线铅价可能再次下探1.42-1.45万。观望。
 
【镍】
昨夜沪镍跳空低开，国内现货市场上，精镍成交持续乏力，钢厂对高镍铁厂也主要以压价为主，临近年末钢厂预计清原料库存为主，镍铁价格预计窄幅波动。短期在精炼镍自身供需好转和不锈钢镍铁产业链疲弱影响下，镍价维持震荡走势，建议暂观望。
 
【不锈钢】
昨夜不锈钢价格走弱，现货表现乏力，若后期现货销售未见好转，钢厂或将进一步调降销售价格。镍铁-不锈钢产业链由于国内产量高企，仍然维持偏弱态势，不锈钢上方空间有限，建议维持偏空思路
 
【钢材】
地产、基建相对稳健，制造业继续回暖，海外复苏改善净出口，需求整体表现良好，淡季韧性较强。供应方面，低利润及采暖季限产抑制高炉开工，废钢供应偏紧及华东限电背景下，电炉复产力度有限。供需总体好于预期，库存快速降至低位，现货价格坚挺。盘面乐观预期升温，品种间形成联动，短期强势不改，警惕高位剧烈波动。
 
【铁矿石】
海外经济复苏下中长期基本面将转向偏紧，海漂货溢价增加下钢厂倾向港口现货采购，成材大幅上涨后钢厂利润有所上升，节前钢厂仍将有补库需求，铁矿石基差有所修复，但次优交割品仍有空间，大商所及中钢协等相继对铁矿石走势进行分析表态，短期铁矿石偏强震荡走势为主，近日价格大幅飙升后，应关注相关部门可能进一步采取监管措施及冬季成材消费持续性、环保等情况，防范高位震荡洗盘等风险。
 
【焦炭】
焦化加速提涨第十轮，盘面升水幅度仍较大，但年底新一波焦化去产能开始执行，直接刺激期现货情绪。下游钢厂及中游港口的主动补库仍将继续，焦炭上涨趋势仍在延续，建议多单结合升水幅度进行调仓。
 
【焦煤】
国内煤矿逐渐开始季节性减产，主焦煤价格延续涨势，其他煤种开始不同程度补涨。蒙煤通关虽有恢复，但仍处于300车不到的水平，低硫主焦煤进口资源紧张。然而下游焦化去产能仍存需求利空，焦煤现货价格或仍上行趋势不改，但考虑到盘面前期相对山西简混仓单已有大幅升水，价格或仍震荡稍有偏强。
 
【硅锰】
近日持仓量激增，盘面情绪较为亢奋，目前单边持仓至14万手以上，属于历史持仓中较高位置，建议谨慎操作。钢材需求略降，但是硅锰供应也在下降，预计供需较为平衡，社会库存水平属于偏低位置有利于价格上涨。远期锰矿继续看涨，注意短期资金情绪。
 
【硅铁】
昨日开盘硅铁05合约一度涨停，属于跟涨态势，预计短期内硅铁现货企业利润水平维持在高位，价格主要以跟随其他品种走势为主。自身基本面维持平稳，错峰生产文件对供应影响较小，预计短期内现货价格易涨难跌。
 
【燃料油】
年末国内低硫燃料油产量有所下滑，汽柴油裂解价差有望受疫苗预期继续提振进而利好后期低硫燃料油裂解, LU底部多单继续持有。高硫燃料油方面，新增脱硫塔及深加工需求经济性缺失，裂解价差逐步承压，内盘需关注仓单数量较现货体量仍然偏大,仓储费偏高的背景下最终消化途径相对有限，1月合约临近交割，做空内外盘价差及月差反套策略获利离场。
 
【液化石油气】
国际市场受运费带动而强势上行，国内供给缩减后受进口成本支撑而再度上行。市场前期盘整去库后，天然气暴涨推动替代需求和业内心态，使得需求端上涨推力进一步加速，进口成本支撑下市场向上空间再度有所打开。18日注册仓单增加825手加强盘面上方压力，高位价格下原油价格回调对国际市场影响放大，待国际价格触顶后盘面或先行下行以消化对现货升水。短期内船期缩减保障现货难以回调，盘面维持小幅升水，前期多单少量持有。
 
【动力煤】
行情判断上，11月以来动力煤中下游库存已下降2198.2万吨（13.9%），目前库存水平较去年同期低2893万吨（17.5%）。近日动力煤期现货价格过快上涨，12月12日发改委分别召集电力和煤炭企业研究当前煤炭供需形势，做好今冬明春煤炭保供稳价工作，郑商所亦先后通过风险提示函、提保扩板、上调手续费的方式抑制投机性交易，政策调控明显加码；考虑到1月合约估值已阶段性兑现，建议多单离场观望或移仓远月。
 
【沥青】
隔夜原油回调，但沥青现货依然持稳，当前现货市场南方刚需稳定，主力炼厂船运及汽运发货均较为紧张，社会库存去化加快。虽然北方地区刚性需求接近尾声，但东北地区炼厂转产焦化及船燃，沥青供应收紧，山东地区主力炼厂保持低负荷生产，部分货源分流南下，在炼厂库存可控的情况下，现货端料保持坚挺，盘面在成本端及现货端共同支撑下，有望继续保持偏强格局，只是上涨的高度还需要成本端的进一步指引。不过，在由现货看涨带动去库预期驱动尚在，前期正套策略继续持有。
 
【PTA】
近期原油上涨及宏观向好预期提振多头气氛，醋酸上涨增加加工成本，PTA价格重心抬升。但高库存、高投产及消费季节性走弱的基本面下，PTA独立上涨的行情难延续。
 
【乙二醇】
港口库存继续下降，MEG利润较差，成本支撑显现。但近期MEG到港量低位回升，预期港口库存拐点将显现，国内外新产能将继续投产、消费季节性下滑，累库预期下，MEG长线持续承压。
 
【短纤】
原料价格反弹，下游备货意愿增加，涤丝销售回升，短纤价格受到提振。近期浙江限电，下游受到影响较大，消费转弱对短纤形成拖累，短纤加工费压缩。
 
【豆粽油】
CBOT大豆期货周一触及六年半新高，因阿根廷工人罢工持续且天气干燥，打压全球供应前景。国内一级豆油的基差维持在01合约+300~440元/吨，豆油库存102.07万吨，仍然是降库的状态。马来棕油SPPOMA1-20th Dec 20减产16.65%，减产下降比例仍然很大，马来棕油依然看不到累库的信号。国内棕油广东现货基差01合约+20元/吨，棕油库存58.91万吨，较上一周的55.62万吨继续攀升。美豆持续攀升，宏观方面市场担心英国疫情新毒株，原油展开了快速的调整，油脂也受到拖累，使得美豆的强势转到粕上了，粕的涨势强于油脂。
 
【豆粕】
隔夜CBOT继续上涨，03合约收盘1237.25美分/蒲式耳，较前一日收盘上涨约26美分/蒲式耳，涨幅较大。国内豆粕合约昨日夜盘成交基本维持在昨日收盘水至夜盘结束。5月合约收盘3289。1/5价差收盘-59。昨日豆粕现货市场成交有所恢复，全国成交豆粕16万吨，单边上涨刺激终端补货情绪。山东市场成交部分1-2月远月提货合同，成交价格30基差对05合约。中储粮华南市场昨日成交3120，压制市场整体价格。
 
【鸡蛋】
周一鸡蛋减仓上涨，5月合约创出近期新低。今年以来蛋鸡补栏量整体处于低位，预计明年行业延续去产能趋势，但近期上涨已经交易了一定的升水预期，建议减仓观望。现货价格偏强运行，节日效应支撑现货价格走强。
 
【菜系】
外盘菜籽延续强势走势，油籽市场普遍受到南美天气担忧因素提振，加拿大国内对菜籽期末库存继续下调，使得原本就紧张的全球菜籽变得更为紧俏，菜籽进口成本或延续上扬，对国内菜系产品价格存在支撑。国内菜系品种除了受到进口成本的提振，国内消费偏强也在支持菜系价格，重点关注禽料预期变动与国内油脂备货状态，策略上仍预期菜系价格重心上移。
 
【棉花】
隔夜ICE美棉期价极速下跌，英国新冠毒株变异提高传染能力对市场造成直接扰动。国内郑棉跳空低开，近期内外棉价差逐步收敛。11月底全国棉花周转库存总量约373.82万吨，较上月增加136.78万吨，增幅57.70%，高于去年同期3.7万吨。操作建议：本周逢高减多。
 
【玉米】
中储粮计划将于今日拍卖吉林、内蒙古、辽宁2014-2015年产玉米合计103431吨，本次拍卖为公开拍卖，允许贸易商参与,第三方资金使用限制下，预计本次拍卖难以火爆。当前政策有效打击了第三方资金贸易商库存，切中要害，贸易库存退出竞争后，预计东北深加工企业可以快速建库，短期东北现货价格将继续下跌但不会过快，玉米盘面上涨将缺乏现货正反馈。随着时间不断接近春节前，玉米上下游需求端的成本转移能力正在逐渐减弱。长期看20/21年度不存在供需缺口，玉米市场拐点核心在于东北商业库存何时释放，春节前需求端的疲软将是关键节点。建议玉米长期空头可在明年1月再入场，短期空头当前可适量建仓押注东北现货进一步下跌。
 
【股指】
进入本周来看，对于全球风险资产而言可以说“喜忧参半”。“喜”在美国政策的积极推动，上周议息会议显示，美联储对于金融条件的持续好转以及通胀预期的修复仍处在乐见其成的状态，本周美国新一轮的财政纾困计划通过，政策制定者对于当前阶段疫情发酵带来的经济复苏的不确定性仍然保持谨慎态度，这一举措对于维护全球风险偏好有正向意义。但另一方面，“忧”在英国的疫情加剧，引发了市场对于疫情失控采取更多保护措施的担忧，因此昨夜欧股和原油受到扰动，全球风险偏好受到扰动。综合来看，当前一方面给疫情给终端消费服务施加压力，但另一方面制造业的景气修复又在惯性延续，这需要一个传导过程，需要进一步跟踪方能确定其拐点。上周初在消费和成长板块补涨后，后半段周期板块再度强势，昨日创业板大幅领涨。整体看中国央行的投放叠加美联储会议后释放的宽松信号后，支持股指在高位震荡区间蓄势后进一步释放多头情绪。
 
【国债】
国债期货全线明显收涨，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.23%，2年期主力合约涨0.09%。银行间主要利率债收益率下行2-5bp。昨天央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月21日以利率招标方式开展了1100亿元逆回购操作，包括100亿元7天期和1000亿元14天期。重启14天期逆回购，表现了央行对于跨年资金的支持。政策利好和资金面边际转暖使得人心思涨。短期内可关注2、5年期品种，或者曲线陡峭化策略。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。