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股指   隔夜市场方面，美国股市涨跌互现，标普500指数尾盘冲高回落，最终收涨0.18%。欧洲股市全面上涨。A50指数则回落0.14%。美元指数明显回落，人民币汇率继续震荡。消息面上看，数据显示，美国11月零售额下降超预期，10月数据也修正为下降，这表明新冠疫情仍对经济产生负面影响。美联储表示将维持货币政策及债券购买计划不变，直到就业和通胀方面取得“实质性”进展。美联储和主席鲍威尔的鸽派态度，是推动昨晚美股盘中冲好的主要因素。美国国会对近9000亿美元的纾困法案接近达成协议，财政政策开展时间临近，但仍预计是明年初。总体上看，隔夜消息面偏多变动为主。中长期来看，经济基本面预期正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽然对市场支持力度下降，但方向仍是利多。技术面上看，上证指数日内继续震荡，主要技术指标多有回升，上行趋势线支撑位进一步上升至3340点附近，继续关注该位置支撑，仍有上攻3465点以及3500点至3587点中期压力带的可能，3200点至3152点缺口则为阶段性支撑，中期走向继续看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   国债期货低位震荡,十债小幅收跌,二债与五债小幅收涨，短债表现好于长债。现券市场收益率普遍回落，短端回落幅度达到3BP以上，长端则仅微幅走低，收益率曲线延续陡峭化表现。从短期来看，债市阶段性底部特征明显，但从中长期来看周期拐点仍需耐心等待1-2个季度。短期债市的主要驱动因素一方面来自于宏观经济数据兑现后的数据真空期，另一方面则是下半年以来同业存单收益率持续走高的趋势出现转折。近期央行关注资金分层以及结构性短缺问题，商业银行尤其是中小银行负债短缺为核心因素，央行通过加大MLF投放缓解中长期资金短缺难题，月中9500亿元历史最大规模续作，叠加之前超常规投放的2000亿元MLF，月内超额续作规模达到5500亿元，对金融机构来说中长期资金得到有效补充，一年期AAA级同业存单到期收益率自11月末的3.55%已经回落至3.12%附近，相较于2.95%的MLF利率仍有一定的下行空间。同业存单作为中短期收益率的锚，近期收益率下行对于低久期债券形成明显利好。对于国债期货，我们建议继续参与阶段性市场反弹，同时继续推荐做陡收益率曲线的交易策略，可采用4*TS-T或者2TF-T的交易策略。