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早在今年9月，高盛就曾修改过其对财政刺激计划的预期（这是此前高盛看涨股市的依据），现在它又一次修改此前对财政刺激计划的判断。

在周二（12月15日），高盛首席政治经济学家Alec Phillips发布了一份报告并表示：

“在未来一天左右的时间里，国会可能会决定是通过财政刺激计划，还是将其中大部分条款推迟到明年再审议。”

Alec Phillips补充称，在年底前通过财政刺激计划的可能性越来越高。目前，高盛认为国会本周很有可能通过一项类似于最近公布的7480亿美元的两党提案，这将接近该行一贯以来对7000亿美元（占GDP的3.3%）的财政刺激计划的假设。

但Alec Phillips还提出了警告：

“除非民主党在1月5日的乔治亚州决选中赢得参议院的两个席位，否则这将是最后一项重大的刺激法案。”

以下是高盛发布的声明中的要点：

美国跨党派议员小组公布的9080亿美元抗疫计划提案不大可能通过

美国跨党派议员小组周一公布了他们针对疫情提出的9080亿美元刺激法案的细节。

该法案分为两部分，第一个部分是规模为7480亿美元的救助计划，其中包括向小型企业提供的近3000亿美元救助资金、疫苗分发援助以及每周额外300美元的失业津贴。

法案的第二部分只有两个内容，分别是民主党寻求的1600亿美元州政府援助，以及共和党认为应纳入援助计划的责任条款。但这些条款能否落实仍取决于国会两党领导人就立法条款进行的谈判。

虽然国会两党领导人的态度相当明确：刺激法案不达成一致，国会就不休会。

然而，在长达数个月里一直阻碍财政刺激法案谈判的问题仍未解决：民主党寻求的1600亿美元的州和地方政府援助，和共和党寻求的应纳入援助计划的企业免责条款之间的矛盾。

而目前两党达成协议的途径似乎是把这两个问题放在一边不管：

共和党方面，参议院多数党领袖麦康奈尔上周提议将这些条款搁置在一边。

民主党方面，众议院议长佩洛西周一表示继续敦促国会为州和地方政府提供援助。

（详情可见昨日金十文章：9080亿美元刺激法案细节大公开，“圣诞奇迹”会上演吗？)

不过，根据其他资深民主党人的评论，包括参议院少数党党鞭迪克·德宾和众议院多数党领袖霍耶均暗示，民主党可能会作出妥协，同意一个没有州和地方政府援助的协议。

只有两党领导人把这两个分歧放在一边，一个得到两党普遍支持的财政刺激法案才有可能在本周通过。

财政刺激法案的最后谈判期限或是周三（以下均为美东时间），最迟是周四

美国国会谈判代表接近敲定一项规模为1.4万亿美元的2021财年全面支出法案，以避免政府在周五午夜陷入“关门”的窘境。

这将为立法议程上的一项主要优先事项划上了句号，并增加了将疫情援助法案纳入年底一揽子立法计划的紧迫性。该支出法案的立法文本，原计划于周二（12月15日）公布。

但对金融市场来说，斟酌支出法案的细节，可能不如为刺激协议谈判设定最后期限重要。

联邦支出法案将于12月18日到期，如果不延长这一支出法案，联邦政府将陷入“关门”窘境。为了在最后期限前延期，众议院将需要在周四之前通过该法案并将其提交给参议院。

这意味着，在周三晚间（12月16日）或最迟周四上午（12月17日）之前，两党需要在该法案中添加一项关于缓解新冠疫情的协议。如果参议员们不能暂且把分歧放下，程序上的拖延可能会使法案最终通过的时间推迟到12月18日以后。

也就是说，如果政府发生停摆情况，它将短暂性地给宏观经济带来小幅影响。

财政刺激法案很可能取决于支出法案

尽管财政刺激计划何时出台尚无定论，但至少，国会很有可能会延长几项将在年底前到期的措施：比如扩大失业保险（UI）的领取资格，延长学生助学贷款支付期限，以及暂停联邦驱逐令。

从这一点看，国会领导人通过7880亿美元的两党提案可能性更高。在这个提案中，大部分资金将通过薪酬保障计划（PPP）为遭受重创的企业提供新一轮贷款，向各州支付与新冠肺炎相关的教育费用，以及为检测和疫苗分发等活动提供公共卫生资金。

按照此前公布的方案，明年3月份前每周发放的补贴最高可达300美元。

虽然高盛认为金融市场已经对国会本周将公布财政刺激法案有一定的预期，但高盛的“超级预测者”（superforecasters）模型仍显示，在年底前通过一项7500亿美元或更大规模的财政刺激计划的可能性只有35%。

高盛对额外的财政刺激计划的规模预计仍然是7000亿美元（占GDP的3.3%）

高盛认为，上述分析的结果与该行此前对额外财政措施规模的预期相似。另外，高盛表示，虽然国会有可能向州和地方政府提供约2000亿美元的援助，但如果国会在本月采取行动，可能只有1000亿美元左右的资金拨给州和地方政府，以及直接用于支援学校。

国会能否达成协议对本周的美联储议息会议影响有限

高盛认为，尽管美联储本周可能倾向于不延长购债计划的加权平均期限（WAM），但如果财政刺激计划在FOMC会议之前出台，将在一定程度上再度降低WAM延期的可能性。

不过按照现在的情况来看，在FOMC会议结束之前，财政刺激计划很有可能仍未获批通过。

这或将是最后一项重大的刺激法案

如果国会在本月采取行动，这可能是最后一次重大的财政刺激法案。如果国会本月通过财政刺激法案，那么法案可能会在明年年3月或4月到期，这会迫使议员们批准更多的财政援助措施。

高盛称，如果出现这种情况，最终出台的财政刺激政策规模可能会比该行此前的预测高出一些，但高盛仍预计明年国会通过的额外财政援助措施不会太多。随着气候变暖以及疫苗的顺利分发，明年再出台另一项价值数千亿美元的一揽子财政刺激计划似乎不太可能。

若民主党在决选中获胜，新一轮补助或在明年初通过

高盛称，市场预计民主党赢得乔治亚州的两个参议院席位的概率仅为三分之一。

但如果民主党通过赢得这两个席位获得参议院控制权，民主党人将通过额外的财政措施，为州和地方政府以及个人提供援助。此外，其他一些备受民主党人士关注，但在国会本月公布的援助措施受到忽略的条款，可能重新得到重视。

最终的结果是，国会财政刺激法案的总额可能会增加3000亿至8000亿美元。

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