11月20日农副产品期货交易策略
发布时间:2020-11-20 09:10阅读:226
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白糖 郑糖夜盘弱势整理,国际糖价回落带来压力。尽管欧盟食糖产量可能低于此前的预期,但巴西降雨充沛对甘蔗生长有利。郑糖可能继续考验五千关口的支持,当前正迎来供应旺季,糖价易跌难涨,本月中旬郑糖数次反弹未能突破5200元阻力。预计郑糖还将以寻底走势为主。
豆粕 美豆表现强势,出口需求良好及南美天气干燥有望令美豆库存前景趋紧,对美豆价格仍有支撑,若12月份天气炒作来袭,将有助于继续推动美豆价格走强,进而推动美豆继续向1200美分/蒲运行,国内市场来看,当前现货榨利高达400元右,11-12月均大豆到港量910万吨以上高位,且豆粕库存周比回升3.37%,短期供应充裕,且下游畜禽养殖春节前将迎来一波集中出栏,豆粕库存提货放缓预期,令短期豆粕市场基差走势承压,而期货盘面榨利步入亏损,巴西大豆进口升贴水维持坚挺,美豆上涨,成本端仍有支撑,长期随着国内猪料需求放量,豆粕市场维持偏多格局,后期关注美豆出口节奏及南美大豆种植情况影响。期货市场来看,连粕05合约表现坚挺,短期油粕套利解锁或支撑豆粕价格,关注3100元/吨附近支撑,维持回调参与反弹思路,目标3300元/吨,前期多单设置保护持有。期权方面,关注M2101合约的卖出宽跨式策略及M2105合约的卖看跌期权或买牛市价差策略。
苹果 苹果01合约昨日窄幅震荡,供应宽松继续压制价格。现货市场来看,产区高库存以及销区弱消费,继续施压现货市场以及期货价格,卓创咨讯的信息显示,山东地区收购进入尾声,整体存储量高于去年已成既定事实,目前正处于库外货源向冷库货源的过度阶段,库外剩余货源不多,冷库货源少量开始出库,整体价格以稳为主,纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为2.90元/斤,与上周加权平均价上涨0.02元/斤;陕西地区整体入库量高于预期,目前已经进入冷库出货阶段,整体发货量不及去年同期,整体价格维持稳定,70#以上半商品货源本周成交加权平均价格为2.93元/斤,与上周加权平均价相比维持稳定。中期来看,仍然是成本与消费的博弈,西部产区的减产以及山东地区优果率不佳所形成成本支撑仍在,不过消费持续疲弱表现削弱了成本支撑,目前对苹果01合约仍然维持区间判断,运行区间预期6800-7500元/吨,操作方面建议以空头思路为主,关注期货消息面的扰动。
油脂 11月19日国内植物油价格继续大幅上行,夜盘价格略有回调,目前市场并没有新的消息面的影响,美豆价格和原油价格的走强起了一定的支撑作用,但最主要的因素仍来自于国内植物油供给的不断缩紧。进入12月以后,国内植物油市场将迎来春节前的备货高峰,生猪的集中出栏会使得蛋白需求有所减少,油厂的压榨也会相应放缓。在美豆价格不出现大幅反转的情况下,国内豆油价格短期内仍将保持震荡上行的节奏。
不过目前国内豆油价格已经临近8000元/吨的高点,美豆价格也有高位回调的趋势,预期短期内豆油价格可能面临短暂的回调。我们建议在当前位置上适当减持,并在12月中上旬后或者合约价格超过8000元/吨时逐步平仓获利了结。1月合约所剩的交易窗口已经为时不多,5月合约的走势仍然要依赖南美大豆种植天气的变化,同时5月合约上蛋白的走势将优于油脂。我们建议在1月合约平仓了结后先以观望为主,等待市场信号清晰后再确定交易策略。
鸡蛋 JD2101合约增仓下挫创新低,日内波幅加大。今日鸡蛋现货市场价格整体趋稳运行,目前市场走货一般,各环节顺势出货为主,生产环节库存3天左右,流通环节库存2天左右,目前市场关注点仍在淘鸡进度上,淘汰鸡价格继续偏弱运行,蛋价持续偏低,养殖端挺价意愿增强,多正常出淘,但饲料成本维持坚挺,补栏养殖成本增大,会影响一些小型养殖户的淘汰积极性,整体淘汰量将有限,从另一角度看,近期肉鸡价格上涨,且高于淘鸡价格,侧面看出老鸡淘汰量相对较前期有放量,而新开产蛋鸡对应今年6、7月补栏鸡苗,新增产能趋于减少,整体供应端将维持缓慢下降的预期,而需求淡季对价格支撑有限,需等待深加工企业需求启动,预计短期蛋价继续维持低位小幅波动为主,中长期来看,当前低价养殖户补栏积极性下降,春节前有望迎来一波集中淘汰,叠加节前备货提振,整体供需宽松格局逐渐向紧平衡过渡,鸡蛋价格重心也将缓慢抬升,进而利多远期市场。鸡蛋主力01合约低位震荡,短期关注下破前期低点3800附近支撑有效性,短线参与或等待调整低位轻仓布局多单为主。此外,对于6月之后的合约为裸蛋计价,套保价值相对较高,养殖企业可继续关注08、09合约高位套保机会。后期关注市场淘鸡节奏及市场走货情况影响。
棉花、棉纱 11月19日,棉花主力合约报14360,涨1.41%,棉纱主力合约报20595,涨0.22%。棉花维持震荡走势,短期受到成本端支撑,但下游消费情况继续减弱拖累盘面。由于疫情得到控制,喀什地区采收逐步恢复,当地道路通行逐渐恢复,轧花厂棉花收购工作陆续展开,但受到疫情防控要求,籽棉还无法大范围进行流通,目前主要以收购当地籽棉为主。部分农户已经开始下地采摘,整体来看,喀什地区棉花采收工作逐渐恢复正常。目前,机采棉收购价格约在6.3-6.6元/公斤,手摘棉收购价格约在6.9-7.6元/公斤,根据籽棉衣分不同价格有所波动。折合盘面在14700-15300附近。从宏观面上,棉花依然具有一定的利空因素,因欧美疫情大幅扩散,美国疫情有进一步恶化迹象,对于棉花消费利空,虽然短期欧美疫苗出现好消息利多大类资产但疫苗上市时间及效果仍需时间检验,对市场中长期影响偏弱。总体来看,棉花短期供应层面充足,棉花收获季节上涨难度较大。短期因成本支撑,下跌动能较弱,预计郑棉仍将维持区间震荡格局,上下的动能均较为疲弱,中期内仍需关注宏观变动及下游消费情况。期权方面,波动率维持高位,维持在20%附近。棉花震荡行情难改,预计波动率仍然有一定的回落空间。中长期可以采用卖出宽跨式策略做空波动率。
菜粕 菜粕主力合约夜盘跟随震荡偏强。基本面情况来看,水产养殖逐步进入淡季,拖累菜粕消费及价格,不过进口油菜量维持低位以及沿海油厂菜粕库存连续两周为零抵消淡季影响,再加上CBOT大豆期价持续上涨的支撑下,菜粕期价下方支撑也比较明显。不过国内豆粕供应宽松以及油脂的强势削弱了菜粕的上涨幅度。CBOT大豆价格来看,USDA月报告中美豆期末库存降至5年低位,强化美豆供需改善预期,为CBOT大豆期价提供较强支撑,再加上南美干旱天气背景以及拉尼娜气候的扰动,CBOT大豆或延续上涨趋势。国内豆粕方面,近期到港量维持高位,油厂豆粕库存较高,且随着水产养殖逐步进入淡季,拖累国内蛋白粕市场,今日沿海菜粕报价在2440-2500元/吨,较昨日涨10-20元/吨。综合来看,菜粕期价整体运行区间继续维持2400-2750判断,基于偏强支撑的背景下,操作方面建议以回调做多思路为主,期权方面建议继续持有行权价为2300的认购期权。
玉米 现货价格继续小幅回升,期价继续高位震荡。基本情况来看,目前新粮已经全面收获,基层粮源以及临储拍卖粮源供应比较充裕,不过市场有效供应还是要看基层农户以及贸易商的销售意愿,前期华北地区价格连续下跌之后,近日阴雨天气助推下,现货惜售情绪再次上扬,昨日部分企业继续提价,全国玉米均价为2467元/吨,较前一日上涨9元/吨。对玉米市场来说,短期处于新粮集中上市的阶段性供应充裕的节点,农户的销售情绪对市场影响依然较大,对价格形成一定的压力,不过由于整体收购成本有所上扬,期价的下方支撑也比较强,短期对于玉米期货价格维持高位震荡判断,不过中期来看,东北玉米遭遇台风减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节使得玉米年度供需偏紧,不过其他谷物替代以及进口玉米增加等影响使得缺口预期有所收敛,中期期价呈现底部抬升走势。操作方面建议关注回调做多机会为主,继续关注农户销售意愿以及进口政策情况。
淀粉 玉米淀粉期价跟随玉米期价高位震荡。现货市场来看,淀粉市场目前主要面临需求与成本的博弈,淀粉价格大幅上涨之后,下游对于淀粉高价的接受意愿出现松动,前期价格出现回落,不过本周由于原料玉米价格的上涨,刺激了部分下游提货热情,玉米淀粉库存下滑再次提振市场,淀粉价格跟随上涨,昨日全国玉米淀粉价格指数为3061元/吨,较前一日3060涨1元/吨。后期来看,淀粉期价波动依然跟随玉米期价为主,不过由于淀粉开机率的季节性回升以及现货波动或会放大玉米淀粉期价的波动幅度。
纸浆 纸浆期货夜盘止跌上行,现货日间小幅调整,价差结构未变,因此市场当前交易逻辑仍是偏好的预期,疫苗加快推出强化了市场对欧美经济恢复的信心,从PMI数据看海外需求恢复潜力较大,工业品整体处于共振上行阶段, 但后期可能要注实际落地情况。纸浆供需改善仍需时间,短期库存压力并完全缓解,纸厂补库也比较谨慎,期货在涨幅过大后依然面临套保盘压制,临近年底多头高价接货的意愿相对不足,近期注册仓单量也再次增加。因此,浆价维持中期震荡走升观点,但需要注意交易节奏和安全边际,2101合约关注4750元之下多配机会。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。