9月底比亚迪股价不到100元的时候有个前辈重仓了比亚迪，引起了我的注意，但没有贸然买入，不研究透不买入的原则，专门花了两个多星期研究了一下比亚迪，这两个星期股价起飞，涨了至少30%，市值达到3400亿元（现在已经3800了。。。），但经过深入研究后，个人觉得这样的估值并不算贵，理由如下：

1：投资很多时候就是投人，比亚迪的创始人王传福的个人经历本人通过查阅资料有所了解，本人觉得他是一个有家国情怀的人，从小出身贫寒，父母早逝，哥哥早年辍学支持他完成学业，是个懂技术以及懂管理，有一定抱负的企业家，具体信息可百度。

2电动汽车与光伏、大健康一样，是未来可以长期持续高景气的超级赛道，目前中国一年的汽车销量是2500万俩左右，而新能源汽车的市场占有率目前只有4.3%左右，比亚迪新能源车目前在新能源车里面的市场占有率约为20%左右，一年销量为20万俩，根据中国政府的规划新能源汽车在2025年要达到25%左右的市场占有率，（政府要做的事肯定能达成，为了能源安全，为了减少碳排放量和空气污染）这样新能源汽车的市场容量会达到625万-750万辆之间，新能源汽车产业一定是政府想要支持的产业，中国的电动汽车未来更容易成功，一是传统汽车欧美有百年历史与品牌积淀，而电动汽车我们与欧美是同一个起跑线；二是中国目前为全球最大的汽车市场，订单驱动产业是大趋势｛今后大产业小国基本没有机会｝；三是中国有庞大的汽车配套基础，涉及电动汽车相关的互联网、自动驾驶、动力电池这些中国并不落后。

3：拥有300多项专利技术的比亚迪刀片电池从7月份在比亚迪汉这个车型中得到应用开始，颠覆整个汽车电池产业界（在更安全与相同续航里程下刀片电池成本历史性的下降30%，单车毛利可以提升1.7万元），奔驰、丰田、大众等巨头第一时间开始与公司战略合作，合资、订单接踵而来，开始实质性重构整个电动汽车与动力电池新的全球大格局，在新能源车的车主购买汽车的时，考虑售价的同时，我觉得首先考虑的是电池安全新问题（三元锂电子经常发生起火爆炸事故，比如韩国现代汽车召回的几万辆装载LG动力电池汽车召回事故）比亚迪刀片电池安全性牛不牛，可以微博搜索比亚迪针刺实验。

4：比亚迪汉这款车从7月份刚上市就成了市场的爆款，7月1000辆，8月4000辆，9月6000辆，订单已经突破3万台，因为产能问题现在订车要三个月以上才能拿车，10月估计10000辆。

5：公司的刀片电池超级工厂分别在半年前大规模的布局于重庆、长沙、西安等6个基地，明年一季度开始可以大规模投产，今年年底刀片电池产能13G，明年底33G，包括刀片电池在内的汽车电池总产能今明分别可以达到75G与100G，从明年开始除了自用外可以大规模的向外供应动力电池，而现在只生产动力电池的市值5300亿的宁德时代目前产能是53G，在建产能是22G，合计产能是75G，比亚迪光产能很有可能会超过宁德时代，照这么计算比亚迪光电池这块的市值就应该值5000亿，肯定是市场错了。

6：今年5月，比亚迪新能源汽车销量已经达到1.43万辆，已经超过特斯拉同期在华的销量。而特斯拉在全球的销量并没有比比亚迪高多少，比亚迪车营收今年估计在700亿左右（新能源车营收估计在400亿左右）特斯拉营收今年估计在人民币1400亿左右而目前特斯拉的市值达到近3万亿人民币是比亚迪市值的8倍，比亚迪还有电池业务和元件代工业务，一定是市场错了。同时全球市占率第一位的比亚迪电动大巴继续保持高速增长的态势，比亚迪电子开始大规模的发力全球主要手机品牌，40%的小米与新款的苹果均来自比亚迪电子代工，预计比亚迪电子未来三年复合增速有较大机会达到40%以上，此外，旗下半导体芯片业务也有较大机会在明年上科创板。

7：品牌：比亚迪在以前的时候给国人的感觉是很LOW的品牌，我也一直是这么认为，但前段时间专门去了一趟比亚迪4S店，印象马上改变，特别是见到了比亚迪汉这款车，无论从性能还是颜值都不输任何一款市面上同等价位的车，随着国产品牌的崛起和国人支持国产品牌的情怀和新能源汽车的发展，我觉得特斯拉就是汽车界的苹果，而比亚迪有望成为汽车界的华为，本人目前开的是保**的品牌车，如果要换车，下一辆肯定是比亚迪汉。很多人以前觉得开国外豪华品牌的可以装逼，但现在开国产品牌车一样不会觉得LOW，这就好比几年前手机用苹果才会觉得有面子，但现在你用华为和小米你还会觉得LOW吗？

8：产品：专门去看过一篇比亚迪汉和特斯拉和小鹏汽车对比的研究报告，比亚迪汉的车性价比最高，价格最便宜，性能最好，电池/电机/电控都是比亚迪自己生产的，还有一些其它零部件都是自己生产的，但特斯拉和小鹏汽车的部件都是外部供应商供货的，比如特斯拉的电池都是LG化学的三元锂电池，而比亚迪是自己生产的刀片磷酸铁锂电池，所以比亚迪的成本肯定会比竞争对手更低，利润空间更大，产品更好。

9：投资看未来，中国政府的规划新能源汽车在2025年要达到25%左右的市场占有率，那么在2025年新能源汽车的市场容量会达到625万-750万辆之间，每年的复合增长率在35.6%，比亚迪目前的市场占有率在20%左右，假设最近五年的占有率不变，那么比亚迪25年的对应销量为125万--150万辆之间，假设单车售价在20万左右，那么新能源车销售额在2500亿—3000亿之间，净利率在12%左右，对应净利润300亿—360亿之间，传统汽车的销量目前是20万辆左右，假设近五年销量不变，传统汽车的单价为15万元，销售额每年为300亿，净利率为5%（参考目前生产传统汽车的上汽集团的市净率），对应净利润为15亿元，目前比亚迪电子器件代工销售额为550亿元左右，假设符合增长率在15%，则25年代工销售额为1100亿元左右，代工利润率在4%（参考做电子器件代工的工业富联），那么代工这块净利润在44亿左右，两大业务合计25年净利润390亿左右，对应目前价格市盈率9倍，其实还没算将来的电池销售业务，而且仅仅核算比亚迪国内的业务，将来比亚迪肯定还会走向世界，预计比亚迪21年净利润在80亿元，如果比亚迪最近八年的复合净利润增速能达到36%，那么根据现金流折现的方法（每年折现10%，预期每年收益率10%），那么21年的合理市盈率在112倍，对应市值在9000亿左右，目前市值还有很大的空间。

一家之言，仅供参考，据此买卖自负盈亏，欢迎提出不同意见。

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