一、产业投资核心逻辑
（一）政策红利持续释放
政策支持是脑机接口产业投资的核心驱动力之一。国家层面将其列为未来产业重点方向，七部门联合发文明确发展目标与路径，地方政府出台专项政策与资金支持，形成了全方位的政策红利期。政策不仅为产业发展提供了明确导向，更通过财政补贴、基金支持、临床试验绿色通道等具体措施，降低了产业发展风险，提升了投资吸引力。
（二）技术与临床突破加速
技术成熟度是产业投资的关键支撑。我国已成功开展首例侵入式脑机接口临床试验，超柔性电极、微型植入体等核心技术达到国际先进水平；“北脑二号” 等自主产品即将进入临床验证，Neuralink 等国际企业计划 2028 年实现大脑全面访问，技术突破不断降低产业商业化门槛。临床进展的加速的同时，也为投资提供了清晰的价值兑现路径。
（三）商业化进程提速
全球脑机接口投融资市场持续活跃，投资结构呈现两大特征：一是有创技术路线受资本青睐，吸引了 53% 的资金投入，其在严肃医疗领域的独特优势与市场潜力成为资本关注焦点；二是下游应用领域融资激增，反映出投资者对市场落地的信心增强，产业落地方向逐步明确。从投资阶段来看，天使轮、种子轮和 A 轮等早期投资吸引力显著提升，表明产业正处于快速成长的前夜。
二、市场规模与增长潜力
全球脑机接口市场规模持续高速增长。据统计，市场规模从 2019 年的 12 亿美元增长至 2023 年的近 20 亿美元，2019-2023 年复合增长率超 13%，2024 年预计达到 24.8 亿美元。多家机构预测，未来五年全球产业平均增速将达 25.22%，其中 SM Research 预测增速高达 51.57%。长期来看，麦肯锡测算数据显示，2030 年全球脑机接口在医疗应用领域的市场规模有望达到 400 亿美元，2040 年突破 1450 亿美元，增长空间广阔。
我国脑机接口产业规模占全球比重不断提升，从 2020 年的 10 亿元增长至 2023 年的 17.3 亿元，占全球市场份额从 11.4% 提升至 12.5%。随着国内技术突破与政策支持加码，我国产业规模有望持续扩大，成为全球脑机接口市场的重要增长极。
三、产业链投资机会解析
脑机接口产业链分为上游核心元器件、中游系统平台、下游应用场景三大环节，各环节均蕴含投资机遇。
（一）上游核心元器件
上游企业数量占比 8%，聚焦电极与芯片等核心产品，技术壁垒较高。电极领域分为有创（阵列式犹他电极、柔性微丝电极等）和无创（干电极、凝胶电极）两类，芯片也对应分为有创和无创系列。随着技术迭代，高密度、柔性化、微型化成为核心发展趋势，掌握相关核心技术的企业将充分受益于产业增长。
（二）中游系统平台
中游企业数量占比 37%，涵盖脑电采集、成像设备、解码分析软件及平台工具等。该环节是连接上游元器件与下游应用的关键，需具备较强的系统集成与算法优化能力。随着下游应用需求的多样化，能提供定制化解决方案的企业将获得竞争优势，尤其是在脑电信号精准解码、数据处理效率等方面具备核心技术的企业，有望成为产业中坚力量。
（三）下游应用场景
下游企业数量占比 55%，覆盖医疗健康、生活消费、工业生产、交通驾驶等多个领域。医疗健康是当前最核心的应用场景，运动康复、神经疾病治疗等细分领域需求迫切，相关企业如创新医疗（参股博灵脑机，布局医疗康复领域）、翔宇医疗（成立脑机接口实验室，打造四大类产品体系）、伟思医疗（康复器械龙头，拓展脑机接口融合应用）、爱朋医疗（掌握无创脑电信号采集技术）等已形成明确布局，具备先发优势。生活消费与工业应用领域则处于起步阶段，未来增长潜力巨大，有望成为产业新的增长点。
四、风险提示
脑机接口产业仍处于发展初期，投资需关注三大风险：一是技术研发进展不及预期，核心技术突破难度较大，可能导致产业化进程延迟；二是临床进展不及预期，医疗类产品需经过严格的临床试验验证，审批周期较长且存在不确定性；三是商业化周期较长，产业从技术成熟到大规模市场应用可能需要较长时间，短期投资回报存在不确定性。投资者应理性看待产业发展规律，聚焦具备核心技术与明确落地场景的企业，把握长期投资价值。