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贵金属 周四日盘有色和贵金属整体是小幅弱反弹，下午收盘后随着外盘波动贵金属继续跳水，夜盘整体呈现低开高走的走势。分析来看，内盘时段金银表现偏强，外盘时段偏弱，这反应了国内封底买入盘和国外的追空盘的对立性，不过相对而言4800的白银和396的黄金的性价比都算可以，空单继续追空的性价比在逐步降低。当下核心策略就是等待市场的错误，尤其是黄金出现极低点位的长线买入点，短线波动会很大，事实上从目前到11月3日，甚至在1月美国总统权力正式交接之前市场都可能存在变数，技术面的作用将变得更大。一旦出现深跌则是黄金未来一段时间入场的最好的时机，预计黄金低点大概在1760-1850美元/盎司附近。建议想入场的投资者复盘下2016年11月9日美国大选结果公布当天黄金的波动，市场无疑还是存在变数，图形上金银下跌可能到了一半，出现弱势反弹也在预期范围之中，双手准备。可能最佳策略依旧是逢反弹追空，或者黄金跌到低位卖出看跌期权来拿长线多单。
铜 隔夜铜价偏弱震荡，沪铜2012收于51260，美元指数大幅走强向94逼近，美油连续两个交易日大幅下挫，金价收于1860上方，美国三大股指止跌反弹，大类资产走势分化。目前全球新增确诊病例创新高，欧洲多国计划采取封锁措施，欧洲央行表示经济在四季度将出现下行，12月将采取行动，继续深化量化宽松。另外，美国三季度GDP 环比大增33.1%，但同比仍萎缩2.9%。特朗普表示大选后将达成更大规模财政刺激协议。宏观多空因素交织，铜价反应相对平淡。供需方面，伦丁矿业智利Candelaria铜矿Mina工会延长罢 工时间，但是由于该矿去年产量仅11.14万吨，因此对总供应影响不大。9月我国铜精矿进口量同比大增35.3%。铜精矿现货TC缓步回升，均表明海外铜矿供应持续改善。11月1日起废铜进口将以符合新标准自由进口及批文两种形式并存，但再生铜及黄铜的进口实施细节仍需试验，国内废铜进口量显著升高还需等待一段时间，不过预期废铜后续供应将回升，持货商出货意愿走高，利废企业接货意愿不足，利空精铜消费及铜价。在原料供应改善及年末冲刺效应下，11、12月份我国电解铜产量料继续回升。另外，线缆企业对四季度订单增速缓慢，尽管汽车板块表现靓丽，但由于电力消费占比高达46%左右，因此决定下游消费整体无明显改善。预计最后两个月供需市场呈现双升局面，供应回升速度料高于需求增速。另外，我国今年电解铜进口量可观，加大国内库存压力，目前全球显性库存高于去年同期水平，基本面对铜价短期影响偏空。我们认为短期铜价或有回调压力，目前沪铜及伦铜分别在51000和6700一线获得支撑，若发生系统性风险，铜价料继续下探。操作上，大选前建议以观望为主。若担心系统性风险可考虑买入看跌期权，如CU2101P50000或卖看涨，如CU2012C53000。
锌 周四日盘锌高位回落，市场整体运行尚可但锌价的弱势可能反馈了矿石故事的不可持续性，这也是市场最大的博弈点。我们反复强调价格本身就是基本面的一部分，现在的价格偏高，自带了回落的可能性，这里面就重新回归了年初的故事——即矿石的供应短缺问题，能否抵挡住需求塌缩带来的损益，以及矿石是否真的短缺？疫情影响下也存在为了回笼现金流出口国加速出口的可能性。19500-20000元/吨的锌价并不便宜，所以一定要做好多空双面的打算。策略上，目前随着锌价的回落再度面临着关键的关口，19300-19400将成为新的多空争夺点位，但是如果矿石真的超出想象的紧缺持续走强也是有可能的，我们推荐不主动做多，一旦出现放量下跌考虑追空。目前价位操作相对中性。
镍 镍价震荡调整收跌，疫情引发经济复苏忧虑，宏观面忧虑较多，叠加美国大选不确定性，市场交投波动，美元指数偏强运行也带来压力。镍基本面受到矿石供应收紧支持，矿石出口国菲律宾双台风引发的供应忧虑，以及关停某矿山对于矿石供应影响忧虑引发资金关注，但是雨季将至，关停矿山实际影响相对有限，资金短期进出引发剧烈波动，但总体仍显僵持。目前电解镍在期价再度回落后成交一般。菲律宾镍矿石价格持坚，港口库存新一期显示库存下滑，现货企业提货增多。镍铁价格持坚，预期不锈钢厂仍存在原料采购需求，与镍铁厂有所僵持，镍铁价格略有回升，镍矿石供应收紧继续提振镍铁挺价心态。不锈钢价格持稳，新一期库存数据显示库存增加，需求情况较平稳，但到货预期增加，因成本因素利润下滑，不锈钢厂仍较挺价。国内外新能源汽车供需两旺，旺季需求较好，硫酸镍供应也在增加，价格暂稳表现坚挺。此外，据SMM，因镍中间品，明年供应长协在谈，预期计价基数可能上调。LME镍价略有修复回升，短线保持震荡走势。国内沪镍ni2012于12万关口附近波动，多头防御可能会考验12万关口，但注意利多因素提振短期性和资金持续性，短期震荡可能性较大。美元指数偏强，人民币贬值暂时引发有色整理。
不锈钢 不锈钢期价震荡偏弱。矿石预期收紧，镍铁厂报价持坚，与不锈钢厂博弈延续。不锈钢现货价格相较昨天持稳，不锈钢厂目的仍以稳价出货为主。库存资源充足，商家们虽也有陆陆续续的接单表现，但库存出现继续的回升，需求总体一般，最近钢厂调整11月产量生产的信息零星出现，但真实性有待考证，不过如果弱需求和高成本继续，则减产可能性会增加。不锈钢ss2012调整，短期资金进出引发波动，不锈钢受镍影响，14500元下方再度震荡偏弱波动，下档支撑14000元。
铝 昨日，沪铝主力合约AL2012低开高走，日盘有所走强。长江有色A00铝锭现货价格下跌40元/吨，现货平均升水扩大到180元/吨。供应端，目前电解铝建成产能在4328万吨以上，运行产能超过3816万吨，预计下月电解铝产量继续增加至324万吨，同比增幅超8%，一季度供应释放压力逐步凸显。从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头增仓较多，建议可远月逢高少量试空，12合约下方支撑位14000。
螺纹   螺纹夜盘上涨，2101合约回到3700元，原油低位反弹带动市场情绪好转，国内商品止跌反弹，近期现货需求维持高位，去库较快，支撑现货价格偏强运行。不过主要地区库存同比增量变化不大，杭州螺纹近一个月增量一直在30万吨附近，目前高库存矛盾再次被高去库掩盖，不过和上半年不同在于，一是冬季对需求的影响较大，二是市场对远月需求预期转弱，可能会限制盘面上方空间。当前的高去库是旺季和低产量的合力，产量回升可能受阻，但需求季节性回落的预期不好证伪，避免线性外推需求增幅，特别是进入12月，去库放缓后，高库存和弱预期对市场情绪的影响可能会再次加大。逻辑上维持旺季高需求难以产生较大的预期差的看法，因此需求持续性相对关键，对2101合约上方空间依然谨慎，短期盘面或震荡偏强，中期压力仍在。操作上，在11月中旬前可以利用高去库进行1/5正套，前期建议在3700元附近空配可轻仓操作或上调入场价格，同时关注降库拐点。
热卷   夜盘黑色系在铁矿石的带动下震荡上行，热卷上行突破3850，本周我的钢铁公布库存数据，热卷周产量320.82万吨，产量环比增加0.13万吨，热卷钢厂库存106.08万吨，环比下降5.87万吨，热卷社会库存277.38万吨，环比增下降9.42万吨，总库存383.46万吨，环比下降15.29万吨，周度表观消费量336.11万吨，环比增加0.17万吨。总体来看，本周数据变化不大，受秋冬季环保限产影响，热卷产量仍处于低位，下游需求较好，热卷库存维持下降趋势，从各行业数据来看，9月份四大家电产量加速增长，9月汽车产量同比增13.8%，热卷下游需求持续好转，市场信心得到提振，进入10月热卷进口资源压力减小，热卷库存有望加速去化，但仍需警惕后期热卷产量回升所带来的供给压力。短期在产业数据利好以及库存大幅下降的影响下，市场预期不再悲观，热卷维持偏强走势，操作方面仍以逢低入多为主。
焦煤   夜盘焦煤01合约小幅上涨，当前期价依旧维持高位震荡。从盘面走势上来看，1365元/吨上方阻力依旧较大。目前煤矿安监和环保生产趋严，同时部分煤矿已经完成年度生产任务，后期有减量计划，煤矿供应偏紧。目前山西柳林主焦煤现货价格继续走高，市场看涨情绪较为强烈。当前山西4.3米焦炭去产能稳步推进，但由于焦炭五轮提涨落地之后，下游焦化企业利润维持高位，绝大部分焦企处于满产状态，需求端支撑仍在，同时在焦煤供应偏紧的情况下，多数焦企有补库计划。短期焦煤仍将以震荡偏强走势为主，策略上01合约依旧以逢低做多的思路为主，关注上方1365元/吨一线的阻力。
焦炭   夜盘焦炭01合约继续上涨，期价继续刷新近一年以来新高。从昨日钢联统计的五大钢厂产量来看，产量小幅增加，表明当前下游需求端的支撑仍在。当前焦炭走势偏强的逻辑仍在供应端，目前山西去产能稳步推进，10月已确认关停5家企业共计440万，目前根据文件要求仍有23家焦企共计1432万待关停，其中部分已经开始停装煤，其余处于生产观望状态，另外10月份山西共新投产出焦3座焦炉，共计218万，且目前尚未满产。焦炭仍均在局部供应收紧的情况。在供应偏紧的情况下，焦炭仍将偏强运行，策略上01合约依旧采取逢低做多的操作思路，短期关注2200元/吨整数关口的阻力。
锰硅   锰硅盘面昨日高开低走，小幅收跌，继续维持在前期底部区域附近盘整。当前现货市场信心仍较为低迷，锰硅厂家几无利润可言。但本周五大钢种产量出现止跌回升，尤其以螺纹产量的增幅最为明显，锰硅需求端后续有望得到提振，对现货价格形成支撑。但供应方面的压力仍将持续累积，近期尽管锰硅现货价格低迷，但锰矿现货价格的回落同样降低了部分厂家的生产成本。厂家整体利润水平并未出现进一步压缩，开工意愿仍较强。且后续仍将有新增产能逐步投放，供应宽松的格局短期难以出现趋势性扭转。原料方面，South32对华12月的二轮报盘较第一轮进一步下调。南非矿的发运将逐步进入旺季，而当前海外需求仍未见好转，后续锰矿到港压力将进一步增加。当前下游厂家的采购仍多集中在期货矿，锰矿港口高库存的矛盾短期难以得到缓解，锰硅成本端有进一步下移的可能。锰硅价格短期仍将走成本支撑逻辑，盘面暂不具备上行驱动，操作上应继续维持逢高沽空的策略。
硅铁   硅铁盘面昨日冲高回落，遇阻上方10日均线，连续3日收出长上影线。随着11月钢招的展开，市场信心逐步恢复，盘面开始酝酿新一轮的上行动能。之前市场基于钢厂可能出现的减产预期，对硅铁11月的需求端有一定的悲观情绪。但从已经开启的部分钢厂本轮钢招情况来看，环比呈现出量价齐升的局面。本周五大钢种产量的止跌回升更进一步扭转了市场之前的悲观预期。虽然近期硅铁厂家主动加大了生产力度，开工率和产量缓步回升，但供应端短期仍面临着一定的瓶颈。月度产量短期仍将维持在45万吨附近，难以从根本上改变当前整体供应偏紧的格局。近期硅铁原料端的价格出现集体上涨，致使生产成本不断上移，硅铁厂家的利润被压缩明显，后续有进一步上调出厂价格的可能。金属镁近期价格也开始出现触底反弹，镁厂的资金状况得到改善，后续有增产的预期，将对75硅铁的后续需求形成利多。盘面经过近期的回落后风险得到明显释放，在新一轮钢招的驱动下有望再度上行。操作上应采取逢低吸纳的策略。
铁矿石 铁矿昨夜盘尾盘出现加速上行，多单出现集中离场，01合约重回800上方。从本周的成材数据来看，成材表需进一步转好，周去库速度再度回升至100万吨上方。虽然当前库存总量仍偏高，但钢厂的主动减产意愿开始有所松动，本周五大钢种产量出现止跌回升，环比增加7.35万吨。钢厂减产预期对炉料端估值的压制力度开始逐步减弱。使得铁矿盘面具备了短期反弹的动力。当前钢厂厂内进口烧结库存水平偏低，球团的添加比例已经处于近年来最高水平，块矿的需求受高价焦炭的影响短期也难有明显增加，后续粉矿的需求将有边际增量。当前盘面开始出现提前交易钢厂补库预期的迹象。但长流程钢厂现阶段的利润空间仍较为有限，对高价原料的接受意愿仍存疑。当前尚不能判定铁矿已具备趋势性做多的条件。后续应关注钢厂产量的回升能否延续，若减产意愿进一步松动则铁矿01合约高基差的修复方式大概率将以盘面价格的上涨来实现。届时将出现再度布局多单的机会，基差修复行情预计将在11月中下旬逐步开启。
玻璃   夜盘玻璃下探后回升，主力01收于1724元。现货方面，国内浮法玻璃价格涨跌互现，区域产销情况略有差异。华北整体产销平稳，部分厂家价格上调1元/重量箱，沙河厂家库存降至56万重量箱；华东市场小幅调整，山东近期产销良好，主要企业库存缩减明显，个别厂价格上涨1-2元/重量箱，江浙皖维持产销平衡；华中周内刚需补货为主，交投较前期稍有好转，多数厂家可达产销平衡，库存小幅下降，受华中会议提振，报价上调1元/重量箱，新价执行情况一般；华南涨跌互现，部分厂促量优惠，观望略浓，出货一般；西南偏弱整理，四川部分厂价格略降，云南部分厂小幅促量优惠；西北价格稳中下调，新疆受新线投产影响，近期价格降幅明显，出货一般，宁夏、乌海、咸阳部分厂成交存优惠政策；东北产销尚可，企业稳价操作，部分存促销政策。新疆晶尊玻璃有限责任公司（原新疆新晶华）600T/D浮法生产线9月底点火，近期开始出玻璃；漳州旗滨玻璃有限公司500T/D浮法七线窑炉冷修完成，计划10月30日点火复产。本周库存仍延续下降态势，建议01合约前期多单继续持有。