《中国制造2025》一个核心：智能制造，即基于新一代信息技术，贯穿设计、生产、管理、服务等制造活动各个环节，具有信息深度自感知、智慧优化自决策、精准控制自执行等功能的先进制造过程、系统与模式。主题是促进制造业创新发展；中心是提质增效；主线是加快新一代信息技术与制造业深度融合，主攻方向是推进智能制造，目标是满足经济社会发展和国防建设对重大技术装备的需求。

三步走实施路径，新增量化指标。第一个十年两大目标：打造优势产业从3.0向4.0升级，提升弱势产业从2.0向3.0过渡。从量化指标变化幅度来看，对两化融合包括宽带基础设施和工业自动化最重视，专利和环保也放在重要地位。

智能装备方面，我们看好智能工厂全流程供应商，投资要寻找细分领域的智能工厂供应龙头。高端装备创新工程方面，我们看好细分领域智能装备龙头供应商。前端标准化的隐形冠军，建议关注上游关键零部件领域的细分龙头，包括RFID、传感器等关键连接环节的龙头供应商。

从工业4.0的角度来看，我们继续坚持看好三类投资机会：第一类，制造业触网，从制造商转型服务供应商的模式创新先锋，继续看好慈星股份、科远股份；第二类，收入/订单预期，智能制造国产化和重点领域投资带来的市场空间打开，重点看好东土科技；第三类，看好3.0标的向4.0业务的不断拓展，建议关注科大智能、佳士科技、瑞凌股份、东方精工。

作为工业制造实现工业智造的重要途径，3D打印对设计-制造-应用环节发生变革性影响。目前阶段，标的选择主要从市值（扣除原有主业）、产业布局、商业模式三个角度考虑，推荐标的包括：亚太科技（主业订单十分饱满，强烈的外延并购预期）、银邦股份（提前布局的医疗领域，切入大飞机制造领域，或实施员工持股计划）、光韵达（市值小，汽车、医疗全面布局）、中航重机（与王华明团队合作，技术国内最优，军工背景下突破性新品应用可期）。

作为十大重点领域的新材料，要历经技术突破、产能建设、需求爆发三阶段，而政府产业政策在每一个环节都可以起到加速器的作用。综合各因素考虑，进口替代组合，我们重点推荐有研新材、贵研铂业、菲利华和南通科技；新兴材料组合重点推荐金发科技。

另一重要领域是新能源汽车。未来制约新能源汽车发展的最大障碍充电桩将被攻克，较电池材料（存在技术进步而被替代的风险），电机领域更确定，宁波韵升在内的大型钕铁硼生产商将受益。整车关注龙头比亚迪。

建议关注军工三类投资机会：1、军民融合是重点，重点推荐中海达、常发股份、积成电子、金信诺、银河电子。2、航天航空装备。文中特别强调发动机产业的发展方向，推荐关注中航动力、成发科技、中航动控；航空整机领域，推荐关注中直股份（中航工业直升机业务资产整合平台）、中航飞机（飞机制造企业龙头）；航天装备方面，重点提及加强卫星遥感、通信、导航等空间信息服务能力，推荐中国卫星（航天卫星制造龙头），中海达（空间信息产业一体化解决方案提供商）、海格通信（军用卫星通信和北斗导航提供商）等。3、海工装备及高技术船舶。文中提及未来将重点发展海工装备及液化天然气船等高技术船舶。推荐关注中国重工、中国船舶。

通信是实现智能制造的重要基础设施。无线网络建设方面，预计2016年商用4.5G，2020年5G商用；有线网络建设，将提高固定宽带家庭普及率，加强工业互联网基础设施建设。推荐中兴通讯、烽火通信、网宿科技。

综上所述，《中国制造2025》对智能装备提振最大，持续推荐慈星股份、科远股份和东土科技等；3D打印是重要途径，推荐亚太科技、银邦股份等；重要领域中，新材料推荐金发科技，新能源汽车推荐宁波韵升；军工推荐中航动力、中直股份、中国卫星、海格通信和中国重工；通信推荐中兴通讯、烽火通信、网宿科技。