日前，德意志银行大中华区高级策略师刘立男对中国未来18个月中可能推进的金融改革进行了预测。

他认为，深度改革将侧重于利率市场化、汇率市场化、资本账户开放、国内资本市场深化发展，以及人民币国际化五方面。这些改革的成功实施将大大提高中国在接下来几年中的生产力增长及经济潜力。

利率改革年内实现

《意见》指出，推动利率市场化改革，适时推出面向机构及个人发行的大额存单，扩大金融机构负债产品市场化定价范围，有序放松存款利率管制。加强金融市场基准利率体系建设，完善利率传导机制，健全中央银行利率调控框架，不断增强中央银行利率调控能力。

对此，德银预测，央行将在2015年底放开金融机构存款利率管制，完成自2013年7月起开展的利率改革。此外，中国将开放对个人和企业的大额存单业务。德银预计，未来5年银行间市场大额存单融资额将增长10倍至10万亿~12万亿元人民币。

刘立男还预测，今明两年货币政策改革的重点将集中在三大领域。

一是引入短期政策目标，可以是7天利率和隔夜利率。

二是进一步发展货币市场与政府债券市场，完善货币政策传导机制来构建一个流动性更强、价格发现更有效的收益率曲线与期限结构。

三是通过更加频繁的公开市场操作和在银行间市场引入即日流动资金便利，来优化公开市场操作效果。

汇率浮动区间扩大至±3%

《意见》对汇率以及外汇管理改革作出明确的要求称，完善人民币汇率市场化形成机制，增强汇率双向浮动弹性，推动汇率风险管理工具创新。

刘立男预计，2016年上半年人民币兑美元即期汇价浮动区间将扩大至±3%。

“随着资本账户逐步开放，利率市场化改革完成，中国外汇管理改革在接下来一、两年面临的最关键任务是如何在监管宏观审慎框架下，从现有的定量/定额管理机制过渡到基于市场/价格的管理机制。”刘立男称。

他预测，可能进行的改革包括：一是引入价格措施来控制短期资本流动(如金融资产交易费)，并推行无息存款准备金;二是将外债宏观审慎框架试点项目由3个试验区拓展至全国。外债管理方式由原先的定额监管转为视企业资产及运营表现决定;三是向境外投资者及离岸市场参与方开放在岸外汇市场，允许更多外汇衍生品在市场内交易;四是逐步简化外汇管理制度，减少行政审批，实行负面清单管理制度。

资本账户开放六项改革有望落地

中国致力于在2015年年底前完成人民币基本可兑换。德银预计以下政策有望落地：

一是深港通预计将于今年三季度启动，这将会是继沪港通以后，通过区域交易所互通实现双向资本流动的又一重大进展。

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