（一）经济周期对股市的影响

经济周期分为繁荣、衰退、萧条与复苏四个阶段。

例如：在经济快速增长时期，防御性的行业因为不具备

很高的成长性而表现较差，一直持有这类股票就难以获取很好收益，如果在较高点位买入此类股票也有可能会亏损。

财政是国家为实现其职能的需要对一部分社会产品进行的分配活动，它体现着国家与其有关各方面发生的经济关系。国家财政资金的来源，主要来自企业的纯收入。其大小取决于物质生产部门以及其他事业的发展状况、经济结构的优化、经济效益的高低以及财政政策的正确与否，财政支出主要用于经济建设、公共事业、教育、国防以及社会福利，国家合理的预算收支及措施会促使股市上扬，重点使用的方向也会影响到股市。

财政规模和采取的财政方针对股市有着直接影响。假如财政规模扩大，只要国家采取积极的财政方针，股价就会上涨;相反，国家财政规模缩小或者显示将要紧缩财政的预兆，则投资者会预测未来经济不好而减少投资，因而股价就会下跌。虽然股价反应的程度会依当时的股价水准而有所不同，但投资者可将财政规模的增减，作为辨认股价转变的根据之一。

财政投资的重点，对企业业绩的好坏也有重大影响。如果政府采取产业倾斜政策，重点向交通、能源、基础产业投资，则这类产业的股价，就会受到影响。财政支出的增减，直接受影响的是与财政有关的企业，比如与电气通信、房地产有关的产业。因此，每个投资者都应了解财政实施的重点。股价发生变化的时点，通常在政府的预算原则和重点施政还未发表前或者是在预算公布之后的初始阶段。因此，投资者对国家财政政策的变化，也必须给以密切的关注，关心财政政策变动的初始阶段，适时作出买入和卖出的决策。

普通商品价格变动对股票市场有重要影响。一般情况下，物价上，股价上涨;物价下跌，股价也下跌。商品价格对股票市场价格的影响主要表现在以下四个方面：

1. 商品价格出现缓慢上涨，且幅度不是很大，但物价上涨率大于借贷利率的上涨率时，公司库存商品的价值上升，由于产品价格上涨的幅度高于借贷成本的上涨幅度。于是公司利润上升，股票价格也会因此而上升。

2. 商品价格上幅度过大，股价没有相应上升，反而会下降。这是因为物价上涨引起公司生产成本上升，而上升的成本又无法通过商品销售而完全转嫁出去，从而使公司的利润降低，股价也随之降低。

3. 物价上涨，商品市场的交易繁荣兴旺时，有时是股票正陷于低沉的时候，人们热衷于及时消贵，使股价下跌；当商品市场上涨回跌时，反而成了投资股票的最好时机，从而引起股价上涨。

4. 物价持续上涨，导致段票投资者的保障意识增强，因此使投资者从股市中抽身，将资金转投向动产或不动产，如房地产，贵重金属等保值性强的物品，带来股票需求量降低，因而使股价下跌。

一般理论认为，利率下降时，股价就上升；利率上升时，股价就下跌，利率的高低以及利率同股票市场的关系，也成为投资者买进和卖出的重要依据。

利率对股价的影响有两种途径，具体如下。

(1)利率上升，一部分资金可能会从股市转而投向银行储蓄或债券，市场上的资金供应量减少，从而减少股票需要，股价下跌；反之，利率下降，股票市场资金供应量增加，股价上升。

(2)利率对上市公司经营的影响，进而影响公司未来的估值水平。贷款利率提高会加重企业利息负担，减少企业的盈利，进而减少企业的股票分红派息，受利率提高和股票分红派息降低的双重影响，股价必然会下跌；相反，货款利率下调将减轻企业利息负担，降低企业生产经营成本，提高企业盈利能力，进而增加企业的股票分红派息，受利率降低和股票分红派息增加重影响，股价必然会上涨。

投资者应该明白，从中长期来看，利率升降和股市的涨跌并不是简单的负相关关系。因为，股市的中长期走势不只受利率走势影响，它同时也济增长因素、非市场宏观政策因素的反应很敏感。如果经济增长因素、非市场宏观政策因素的影响大于利率对股市的影响，则股市的走势就会与利走势相背离。

存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要备的在央行的存款，这一部分资金是风险准备金，是不能随便动用的。存准备金率就是央行要求的存款准备金占其存款总额的比例，这个比例高，表明央行执行银根紧缩政策的力度越大。

当央行提高存款准备金率时，金融机构用来创造信用、扩大信用规模的能力就会降低，其结果是使社会银根偏紧，货币供应量减少，从造成和社会支出相应缩减:反之，可以得到与之相反的结果。可见，提高存款准备金率可以相应地减缓货币信货增长，防止金融风验产生，同时可以有效降低货币流动性过剩所造成的通货影恶，保持国民经济协调发展。

存款准备金率的提高，对银行等金融机构是利空影响，对最终客户的影是间接的。所以存款准备金率的调整对股市的总体影响不大，但它却反映国家正在紧缩银根的信号，同时预示着利率最终可能上调，因而加大了股市上行的压力。

对于整体国民经济来说，本币贬值，将降低本币购买外国商品的能力和意愿，国内消费者会愿意更多地消费国内生产的商品，有助于国内企业的经但本币贬值一旦形成预期，有可能形成资金外流，本币贬值加剧，国内资产将被抛售，这样就不利于国内股市的稳定发展。反之，本币升值，会促进国内消费者购买更多的外国商品，本币升值形成预期，一方面可推升国内资产价格，另一方面，热钱流入带来的外汇占款的相应增长也将进一步加大流动性。

货币发行量的多少有个度的限制，超过商品、劳务等流通需要即称为通货膨胀。

在通胀的初期，适度的通胀对股市具有很强的助涨作用，原因有以下三点：

(1)由于温和的通胀刺激了经济增长，而经济的增长又推动了股市的上涨。(2)由于通胀便流通中的货币增多，因此必然有一部分货币会流入股市，引起股市资金增加，需求扩大，从而推动股市上涨。(3)在物价全面上涨的情况下，上市公司的资产也相应增值，必然引起公司股票价格的上涨。

在通胀的高涨阶段，过度的通胀对股市具有较强的抑制作用，原因也有以下三点。

(1)高通胀造成企业高成本，从而使上市公司经营困难，公司股票下跌。

(2)高通胀必然引起宏观调控政策发生逆转，管理层不断推出治理通胀的从紧政策，从而制约了经济发展，造成股市的下跌。

(3)高通胀造成实际的负利率，会促使银行利率不断上调，造成企业资金紧张和股市资金困难，从而引起股市下跌。

在通胀下滑的初期阶段，由于通胀仍处于较高的水平，其对股市的负面影响依然存在。同时，由于管理层担心通胀出现反弹，因此继续实施从紧的治理通胀政策，这也会引起股市继续下滑。

在通胀连续下滑触底回升阶段，股市上涨。这是由于通胀率较低甚至出现负通胀现象，一方面因市场疲软，促使宏观调控政策发生由紧向松的转变另一方面，由于名义利率与实际利率出现较大的空间，促使银行利率不断下调。

另外CPI和PPI是用来衡量经济是否出现通货膨胀的指标。