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贵金属 周三日盘在美元弱势的情况下贵金属冲高，夜盘时段由于英国和欧盟的贸易谈判有缓解迹象，英镑兑美元大幅升值，美元指数强势下挫，国际黄金一举冲破1925美元/盎司压力位，那么从图形上看黄金上方空间打开至1980美元/盎司，具有一定的趋势性机会。 当下核心策略就是等待市场的错误，尤其是黄金出现极低点位的长线买入点，短线波动会很大，事实上从目前到11月3日，甚至在1月美国总统权力正式交接之前市场都可能存在变数，技术面的作用将变得更大。一旦出现深跌则是黄金未来一段时间入场的最好的时机，着力把握。 当下金价向上突破造成的问题在于我们很难界定美元指数的下方空间，大选问题导致美元容易出现超技术形态逻辑的强势反弹，美元仍是多头庙里的强劲威胁，因而金银短线多单入场后要注意止盈或者弱化盈利预期。
铜 隔夜铜价继续走强，伦铜一度站上7000整数关口，并创两年多新高，沪铜收于52410。人民币持续走强，令沪铜表现弱于伦铜。美元指数连续四日走弱且此前美国财政刺激谈判释放乐观信号为铜价提供主要上行动能，但昨晚美国参议院民主党再次否决了共和党瘦身版的援助法案，暗示大选前难以达成财政刺激协议，市场风险偏好料回落，并带动铜价回落。近日供需无大的变化，再生铜及再生黄铜标准将于11月1日起实施，目前90%进口废铜可满足进口新标准，且今年已发放的废六类铜进口批文适用到年底，因此两种进口方式并存阶段，我国废铜进口量将回升，从而抑制精铜消费，利空铜价。另外，由于劳资纠纷尚未解决，伦丁计划停产旗下智利Candelaria铜金银矿，撤回2020年产量目标。因此供应端干扰因素仍对铜价形成支撑，但铜矿供应整体处于缓慢回升态势，原料端对铜价由利多转向中性。周三LME库存减少1525吨至181650吨，伴随着9月底以来LME库存回升，目前三大交易所及保税区总库存基本持平去年同期，但仍低于近四年平均水平。消费方面，铜管及漆包线企业订单回升，预计10月开工率小幅回升；线缆企业反映订单未见改善，SMM估计10月电线电缆及精铜制杆企业开工率环比小幅下滑。因此整体下游消费虽算不上强劲但表现尚可，且对11、12月需求仍相对乐观。整体来看，供需尚无大的矛盾点，中国经济持续恢复，但美国大选前新的财政刺激难以达成，美国经济复苏缓慢，且海外疫情形势严峻，预计今日铜价下跌，整体仍以震荡思路对待，运行区间50000-52500，前期期权做多波动率可考虑部分减仓。
锌 周三日盘美元指数下挫有色整体共性上涨，夜盘时段美元继续破位下行，有色在铜的强势带动下集体上冲，沪锌一度到达19900元/吨，符合我们逢低做多的判断，目前还是看美元是否再次反复，追高性价比大幅降低，美元存在超卖嫌疑一旦反复市场风口将会快速转向。从强度来看市场整体呈现经济复苏的预期，但是被美国大选和较为疲弱的GDP压制了。目前还是宏观市场，因而如果海外市场表现偏强，则锌延续上涨，但不排除受到海外场拖累的可能，因而多空双向的策略，或者止盈止损策略都是必要的。策略上，当下可能是汇率和技术面支撑共振的向上行情，不过我们认为当下市场的过热已经表明了行情可能进入末端，我们前期认为沪锌的止盈区间大概在20000-20500，目前上方盈利空间可能并不大，除非出现极端的矿石紧缺问题，因而整体来看我们认为随着价格的继续上行，多单应当逐步考虑获利了结。
镍 镍价出现高位震荡，外盘偏强突破16000美元后出现波动，注意美元指数及人民币升值节奏是否出现整理。目前金川现货当前升水有所上调，停产时间长短会影响市场预期，进口窗口不开，镍豆资源也并不充足。菲律宾镍矿石价格持坚，港口库存因到货增加继续有所回升。镍铁价格持坚，预期不锈钢厂仍存在原料采购需求，与镍铁厂有所僵持，近期关注现货成交变化。不锈钢价格周末回升，青山昨日上午平盘报现货价和11月期价，但成交一般，下午继续封盘不报价，市场后续仍需注意累库情况，近期到货增加，但钢厂有意控制了节奏，现货依然以促进成交为主，整体偏稳，后续不锈钢库存和需求的变化仍对整体链条影响较为关键。国内外新能源汽车供需两旺，旺季需求，硫酸镍供应也在增加，价格暂稳。LME镍价注意16000美元防御。国内沪镍ni2012在12万关口位置上方延续偏强，但注意汇率波动节奏导向。
不锈钢 不锈钢期价随镍收跌在14500元以内。市场普遍反映成交氛围偏弱，个别上调报价，大厂稳价促销为主。商家反映，市场成交情况虽弱势，但目前商家的库存量不是很高，叠加钢厂稳价报盘，以及到货节奏控制较好，镍价偏强，价格尚能维持，后期主要看市场需求情况的支撑。镍铁价格坚挺但不锈钢厂利润不佳，对原料采购意愿较低，逐渐增加废不锈钢用量。后续关注库存进一步变化和需求释放的连续性，此外要看是否有钢厂调整生产的信息出现。不锈钢ss2012上行抛压依然较偏重，但下行也受镍强影响节奏，暂时继续震荡。
铝 昨日沪铝主力合约AL2011高开低走，全天震荡偏弱。夜盘高开高走，震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格下跌50元/吨，现货平均升水扩大到200元/吨。四部门规范再生黄铜原料、再生铜原料和再生铸造铝合金原料进口管理有关事项：新标准的落地意味着废铝进口的放开，也就是预期中Q4进口废铝数量大概率不再会同比环比均有减少。其会导致国内外废铝价差修复，使得一方面国内再生铝成本未来会有所降低，另一方面进口铝合金锭竞争力将会减小。上游方面，氧化铝价格近期缓慢下滑，SMM加权价格已报至2300元/吨附近，基于SMM原辅料成本报价计算，电解铝完全成本维持在13000元/吨附近，每吨盈利水平在1800元/吨附近。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，建议暂时观望为主，11上方压力位15000。
螺纹   期螺夜盘延续涨势，黑色整体偏强，美元继续下跌对工业品支撑仍在，同时国内建材需求持稳偏强，日成交量升至26万吨之上，旺季表现依然较好。9月地产和基建数据仍低于预期，导致市场对螺纹远月需求预期依然谨慎，地产存量施工较高，以及及专项债到位后基建增速可能在四季度回升的情况下，进入淡季前预计螺纹需求“崩塌”可能较小，而本周从建材日成交看表观消费有望维持在430万吨之上，预计去库依然较好，从而支撑现货价格。因此未来2-3周螺纹预计会呈现较好的去库及偏弱的预期，月底PMI数据公布前很难有宏观利多出现，因此期货上方会受到压制，现货需求较强下价格也可能阶段性走强，只是对于2101合约，高库存的问题依然存在，而冷冬预期还很难证伪，需求能否持续在高位不确定性较大，若旺季价格持稳偏强带动产量回升，并进入淡季，届时压力也将再次体现。因此，若市场过度交易现货去库较好而拉涨盘面，建议逢高空配，01合约空配区间可放在3700元附近，同时关注产量变化，产量若开始回升对螺纹后期较为不利。
热卷   夜盘热卷继续上行，9月份四大家电产量加速增长，9月汽车产量同比增13.8%，热卷下游需求持续好转，市场信心得到提振，上周热卷产量大幅下降，不排除假期影响，但受秋冬季环保限产影响，唐山地区高炉开工率确实有所下降，节后下游集中补库，热卷周度表观消费量达到年内新高，总库存由升转降。从近期公布的下游各行业数据以及宏观经济数据来看，热卷下游需求依旧较强，进入10月热卷进口资源压力减小，热卷库存有望加速去化，但仍需警惕后期热卷产量回升所带来的供给压力。短期在产业数据利好以及库存大幅下降的影响下，市场预期不再悲观，热卷维持偏强走势，目前升至前期压力位，关注今日产量库存变化情况，若产量继续维持330万吨以下水平，库存继续下降，热卷或能突破3800整数关口。
焦煤   夜盘焦煤01合约继续走高，整体走势较为强劲。20日山西潞安集团左权阜生煤业井下发生一起瓦斯爆炸事故，造成4人遇难、1人受伤。据市场消息称，事故发生后，左权当地煤企已全部关停。周边邻县煤企暂时未受到影响，目前维持正常生产。后期煤矿安监或进一步趋严，煤矿供应可能出现小幅下滑。当前下游部分钢厂已经接受焦炭五轮提涨，在焦化企业利润偏高的情况下，下游补库积极性偏强，需求端支撑仍在。故焦煤短期基本面仍偏强，策略上依旧采取逢低做多的操作思路。短期01合约关注1365元/吨能否有效突破。
焦炭   夜盘焦炭01合约窄幅震荡收星。在焦化企业库存持续偏低的情况下，20日山西、山东、江苏开始焦炭第五轮提涨，目前日照钢铁控股集团有限公司接受焦炭第五轮提涨，随着时间的推移焦炭五轮提涨将逐步落地。在焦化企业高利润的情况下，焦化企业开工率维持高位，但由于山西4.3米焦炉的如期退出，焦炭供应仍局部偏紧。当前焦炭整体库存持续下降，故焦炭中看看涨的思路不变。从产业链利润分配来看，下游钢厂利润偏低将制约焦炭大幅上涨，后期需重点关注下游钢厂的利润情况。焦炭01合约逢低做多的思路不变。短期关注上方2150元/吨、2200元/吨的主要阻力位。
锰硅   昨日锰硅盘面收十字星，小幅探涨，上行动能略显不足。现货市场方面，当前由于锰硅厂家库存处于低位，故挺价意愿较为明显，加之下方成本端的支撑，短期价格进一步下调的空间较为有限。但考虑到其当前宽松的供需格局以及持续承压的原料端价格，其价格短期也不具备持续上行的基础。进入十月后成材库存的去化速度虽然出现明显加快，但并没有提振钢厂对原料端的补库意愿。考虑到当前成材的高库存以及后续去库时间有限，长流程钢厂进一步提产的意愿不强，这从主流钢厂10月钢招的量价齐跌可以得到印证。锰硅需求端后续仍难言乐观。而四季度锰硅仍将有部分新增产能投放，供强需弱的格局将进一步演绎。当前锰矿港口库存矛盾仍较为突出，处于继续累库中，近期锰硅现货价格的转好并没有明显提振厂家对锰矿的采购意愿。临近年底，后续贸易商或有低价甩货回笼资金的现象出现，锰矿价格仍将承压。操作上当前应继续维持逢高沽空的策略，6200上方可尝试空单入场。
硅铁   昨日硅铁盘面出现明显放量，一度向上突破6000整数关口而后回落，市场看涨情绪再度出现明显升温。当前硅铁无论从自身供需层面还是成本端均具备推升现货价格进一步探涨的动能。供应方面虽然节后硅铁厂家的开工率和产量有复苏的迹象，但仍无法缓解当前供应偏紧的局面，厂家在国庆节后依旧维持排单生产。当前部分厂家的10月订单已经排满，对11月出现封盘不报的情况。而需求端，金属镁近期价格出现触底反弹，加之镁厂的资金状况得到改善，后续有增产的预期，将进一步改善硅铁后续的需求端。成本方面，近期兰炭，氧化铁皮和硅石价格均出现不同程度的上涨，推升了硅铁的实际生产成本，成为了现货价格的另一主要驱动。近期硅铁社会库存持续流出，去化明显，对于硅铁现货价格维持中期走强的观点。盘面6000点附近短期或将有所反复，但不改上行趋势，操作上近期应以逢低做多策略为主。
铁矿石 铁矿昨夜盘继续小幅走强，本轮二次探底基本完成。但是对01合约后续的反弹高度应维持相对谨慎的态度，主因铁矿当前自身的上行驱动并不明显。进入十月后成材库存的去化速度虽然出现明显加快，但并没有提振钢厂的补库意愿。考虑到当前成材的高库存以及后续去库时间有限，长流程钢厂进一步提产的意愿不强，铁水产量短期将面临着瓶颈。在钢厂减产预期没有得到扭转之前，铁矿01合约价格将不具备需求端的上行驱动。供应方面，外矿四季度发运进一步增加的预期大概率将兑现，加之前期压港的进一步改善，铁矿库存的总量矛盾将进一步缓解。但后续MNPJ粉库存的进一步回落或将对盘面价格形成一定的支撑。虽然当前铁矿01合约处于明显贴水现货的局面，但其后续的具体修复路径仍有不确定性。钢厂当前利润水平仍处于低位，后续或将通过进一步打压原料端价格来修复自身的利润空间。故本轮基差的修复可能会通过现货价格下跌的方式来向期货价格靠拢。且当前离01合约到期尚有时日，高基差暂不具备成为推升盘面价格上行的逻辑。操作上，当前应继续逢高沽空思路的策略。
玻璃   夜盘玻璃震荡运行，收于1696元。现货方面，昨日国内浮法玻璃价格大致走稳，产销尚可。华北暂稳出货，产销平衡，库存偏低；华东市场稳价走货，山东部分厂价格调涨基本落实，白玻局部区域出货一般，超白产销保持良好；华中地区价格稳定为主，河南下游刚需补货，产销良好，库存稍降，其他地区交投平稳，观望情绪增加；华南市场平稳出货，下游刚需补货为主，需求较为稳定；西北市场近期走货略好转，厂家白玻库存保持平稳；东北本地需求较好，企业库存下降。短期行情受到新公布的房地产竣工面积数据冲击，但不改四季度玻璃供需维持偏紧局面。建议前期多单继续持有。