核心事件：

中国人民银行决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

我们的观点：

在当前时点降息的几个原因，

第一，降息配合“419”降准，降低实体经济融资成本。

第二，物价仍低位运行，降息对冲实际利率上行。

第三，降息支撑房地产销售持续回暖，遏制地产投资下滑趋势。

第四，债务供给高悬，降息利于财政筹措资金。

第五，当前是内部宽松政策较好的作用时点。

对降息效果的判断：

第一，实体经济的融资成本不会立刻下降，需要一到三个月才会体现效果，前两次降息的效果也大体如此。

第二，短期内房地产销售会继续向好，销售的稳定会继续遏制投资下滑的趋势，促进房地产投资的企稳。

第三，对资本市场而言，此次降息整体而言低于市场预期。

政策展望：

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