贵金属 夜盘时段黄金先扬后抑，走势仍然偏弱，从图形上看仍大概率在下跌区间，前日的跌速有些偏快，说明市场的多头抵抗力量很弱，在这种情况下有一定可能会试探前低393-395元/克或1840美元/盎司，目前看美元的反弹可能还有一段趋势性，对应黄金的弱势还有一段时间，策略维持深跌敢买，短线单注意不要过早入场。白银的波动相对就大很多，最近的报告我们都在弱化白银这个品种，一方面是大选前的博弈激烈，高波动品种有较强的博弈色彩，可以严重背离基本面，另一方面图形结构走的并不是很清晰。目前看白银的下方的强支撑在4300-4600元/千克，上方的强阻力在5300-5500元/千克，波动较大，目前推荐观望，后续可能会继续回调。
铜 隔夜沪铜偏弱震荡，伦铜收复6700关口。中国9月新增社融及M2同比均高于去年水平。IMF上调今年全球经济增速预期至-4. 4%，此前为-5.2%，预期中国经济正增长，但同时警告经济形势与金融市场走势背离。英国脱欧谈判临近最后期限，无协议脱欧概率仍对短期美元形成支持。 目前美国财政比刺激谈判仍处于僵局状态，美国大选前政策不确定性仍然较高。供需方面，1-9月我国铜精矿进口累计同比2.3%，其中9月进口同比增长35%，该数据与智利9月铜出口增长一致，表明海外铜矿供应继续好转。目前Escondida铜矿工人拒绝了薪资协议，后续是否走向罢 工仍需关注。伦丁矿业将与智利Candelaria铜矿工会会晤，以期结束8日以来的罢 工，考虑该矿年产量及罢 工时间较短，对实际产量影响非常有限。10月铜陵金冠及东营方圆冶炼厂检修或造成电解铜产量小幅下滑，但四季度整体检修较少，年末冶炼厂赶工冲量效应下，四季度产量预计维持回升态势。需求方面，9月汽车销售同比增长12.8%，累计同比降幅继续收窄至6.9%，乘联会预计10月将继续保持旺盛。不过电缆企业反映订单尚无改善，S MM估计10月电线电缆企业开工率为95.69%，环比减少0.35个百分点，同比上升2.42个百分点。整体下游消费虽称不上强劲，但表现尚可。供需方面仍无大的矛盾点，铜价更多受到宏观情绪主导，因此操作上建议观望或考虑期权做多波动率。
锌 夜盘时段铅锌板块延续调整，市场的back结构在后移，市场的热度逐步滑落。我们在最近几日延续看多锌的原因是，人民币汇率的大幅升值会带来市场对于经济预期的憧憬，理论上哪怕美元见底回升也要将之前的汇率升值带来的利多部分消化补涨，但实际盘面走的偏弱，我们认为依旧是市场信心不足的问题，可能需要国内股市的继续上行给予刺激，而后者我们认为是大概率事件，因而我们维持锌逢低做多的思路。人民币汇率的持续升值是真正的疫情控制得当带来的经济复苏，中美贸易摩擦也在向好的方向运行，我们认为汇率在6.64可能阶段性升值到位。汇率升值下，沪锌易涨难跌，短线是购买力平价导，下方的核心支撑在18600-18900元/吨，观点近期维持不变。
镍 镍价夜盘回升，美元偏弱，人民币升值有支持，国内社融数据显示资金面依然较为利多市场。印尼国内推动电池产业发展。甘肃电解镍生产可能会阶段影响现货供应，金川现货当前升水有所上调，停产时间长短会影响市场预期。菲律宾镍矿石价格平稳，港口库存因到货增加有所回升。从供需来看，近期电解镍国内现货需求尚可，金川镍升水走扩，不过盘面交割月较高但后续月份结构显现较为平滑。镍铁价格持坚，但节后暂未有大单成交出现，镍铁厂报1200元/镍，但不锈钢因利润亏损未有显著成交产生，较为僵持。不锈钢现货整理，期货跟随镍反弹，现货需求短期释放后又再度观望，市场后续仍需注意累库情况，不锈钢库存和需求的变化仍对整体链条影响较为关键。镍豆溶解硫酸镍需求短期改善了镍豆需求，硫酸镍需求向好。LME镍价偏强，继续受美元指数变化等影响，英国脱欧进展等易引发市场波动。国内沪镍ni2012反弹动能待观，目前进入11.8-12万关键位置关注上涨动能持续性。
不锈钢 不锈钢夜盘随镍回升反弹收复14500元。市场普遍反映成交氛围偏弱，且有部分前两日上调价格的贸易今日下调50-100元/吨，再次调低价格促进出货。商家反映，市场成交情况虽弱势，但目前商家的库存量不是很高，叠加钢厂稳价报盘，价格尚能维持，后期主要看市场需求情况的支撑。镍铁价格坚挺但不锈钢厂利润不佳，对原料采购意愿较低，逐渐增加废不锈钢用量。后续关注库存进一步变化和节后需求释放的连续性，此外要看是否有钢厂调整生产的信息出现。不锈钢ss2012在14500元附近整理，跟随镍价波动节奏，短线震荡，避免过度追涨杀跌，行情易反复。
铝 昨日沪铝主力合约AL2011高开高走，继续震荡偏强，盘中迅速拉升又迅速回落。夜盘高开高走。长江有色A00铝锭现货价格上涨20元/吨，现货平均升水缩小到100元/吨。据海关总署最新数据显示，中国9月未锻轧铝及铝材出口42.6万吨，环比增加7.7%，同比减少2.1%，8月为39.5万吨。2020年1-9月中国未锻轧铝及铝材出口量累计356.1万吨，同比减少81.3万吨，下滑18.6%。环比增加主因国外需求逐步好转及沪伦比值环比小幅回落，考虑到疫情存在二次爆发，终端需求或受影响，预计10月出口量难有大幅提升。出口量难有大幅提升。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多，建议暂时观望为主，11上方压力位15000元。
螺纹   期螺夜盘继续小幅收跌，现货成交减少，价格下调，预期谨慎，节后集中补库告一段落。9月钢材进口环比增加，同时8月钢坯进口量也是再创新高，后期进口资源对国内供应影响有望下降但依然存在。中游数据显示，9月国内重型货车销量高增，挖机销售也有望维持高位，反应下游施工持稳，预计地产存量施工及基建项目会支撑未来两个月螺纹需求。9月居民和企业新增中长期贷款依然较高，预示地产销售和基建相对较好，因此四季度螺纹需求“崩塌”可能不大，但维持节前一周甚至4-5月高位的难度也较大，主要是滞后需求减少及项目资金仍偏紧问题仍在。供给弹性则大于需求，产量在需求及利润好转后，淡季前仍有回升空间，这也导致高库存问题会随淡季临近而愈发严重，特别是若需求没有超预期表现的情况下，市场可能会提前交易因地产政策趋严引发螺纹远月需求下滑的预期，最后还是要通过减产去库。对于10月行情，需求持稳向好有望支撑现货价格，但若保持当前状态，进入11月高库存问题仍难解决，下跌压力将会增加，短期关注9月的地产数据，如果新开工增速未能明显回升，同样会对盘面施压。交易策略上，维持反弹空配，同时若出现快速下跌也可关注短多机会，毕竟国内高增的信贷社融还是反应宏观层面向好，相应利多工业品，2101合约参考区间3500-3700元/吨。
热卷   夜盘热卷继续下行，盘面未能突破3800整数关口。月初钢坯价格拉涨，热卷现货价格同样小幅上涨，盘面补涨修复基差，但热卷基本面未见好转，高供给高库存状态持续，盘面继续上行缺乏新的驱动力，近日连续回落。上周四我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量335.68万吨，产量环比下降4.5万吨，热卷钢厂库存127.73万吨，环比增加8.49万吨，热卷社会库存306.98万吨，环比增加23.18万吨，总库存434.71万吨，环比增加31.67万吨，周度表观消费量304.01万吨，环比下降38.3万吨。从上周的产量库存数据来看，受假期影响热卷表观消费量环比回落，同时供给端热卷产量小幅下降，但热卷总库存继续上升。整体来看周度数据显示热卷供需偏松，供给端压力有所缓解，但热卷持续累库仍压制盘面价格，短期市场缺乏新的驱动力，盘面或将维持震荡偏弱走势，关注明日我的钢铁库存数据情况。
焦煤   夜盘焦煤01合约窄幅震荡。在下游焦炭四轮提涨落地的情况下，焦化企业利润维持偏高水平，焦化企业补库积极性增加，同时焦化企业开工率维持在偏高的情况下，需求端对焦煤的支撑仍在。供应端方面：当前关于停止进口澳洲炼焦煤传的沸沸扬扬，但目前仍未得到官方确认。如果中国限制澳煤炭进口属实，将影响买家对11、12月船期货物的订单。由于近期蒙煤通关量的持续增加，蒙煤的增加会弥补部分澳煤的缺口。近期煤矿安监趋严，10月初至12月底，山西省开展专项行动，严厉打击煤矿超能力生产、超层越界开采。2020年9月28日至11月15日，国家煤矿安监局关于开展煤矿冲击地压防治专项监管监察。后期供应端有收紧的预期。短期而言：焦煤供需基本面仍偏强，策略上依旧维持逢低做多的操作思路，短期依旧关注1365元/吨的重要压力。
焦炭   夜盘焦炭01合约高开低走，期价小幅回落。目前山西太原地区正在逐渐落实焦化淘汰任务。清徐焦化厂开始关停，梗阳一厂明天停止装煤，产能八十万吨，15日清空焦炉，美锦三厂8日以停止生产，产能六十万吨。随着4.3米焦炉的逐步退出，焦炭将呈现局部供应偏紧的局面，虽然四季度由新增装置的投产，但按照钢联统计的数据来看，四季度依旧存在2500万吨左右的缺口，故焦炭中期看涨的逻辑依旧不变。从短期高炉开工率来看，由于环保限产以及部分钢厂主动停产检修，整体开工率自8月高位回落，但整体依旧处于同期高位水平，需求端支撑仍在，同时近期焦炭整体库存仍在下降，故焦炭上涨支撑力度仍较强。短期由于四轮提涨落地之后，下游钢厂利润压缩，在钢材利润偏低，且库存偏高的情况下，后期钢厂可能打压焦炭价格，导致焦炭价格回落。短期焦炭的操作逻辑依旧维持逢低做多的操作思路，关注2150和2200整数关口的表现。
锰硅   昨日锰硅盘面窄幅波动，继周初大幅上涨后近两日走势逐步趋于平稳。河钢10月钢招的量价齐跌进一步打击了市场信心，当前部分主产区厂家已经面临亏损。随着唐山地区秋冬季环保限产的开启，锰硅后续需求端改善的空间将较为有限，但供应端的压力将有增无减。今年1-9月锰硅的产量累计同比下降3.8%，四季度有回补的需求，随着新增产能的继续投放，锰硅供需将进一步宽松。原料端锰矿当前库存压力也较为明显，天津港库容已满，压港现象严重。下游厂家观望情绪浓厚，以按需补库为主，国内锰元素过剩的矛盾预计将持续整个四季度。锰硅现货价格近期将继续考验成本端的支撑力度。周初的大涨是由于盘面触及前期5970附近的低点后空头出现集中止盈离场所致，并不是由于当前锰硅基本面出现转好。盘面短期冲高后大概率将逐步回落，操作上6200上方可尝试空单入场。
硅铁   硅铁盘面昨日冲高回落，一度逼近6000关口，全天收长上影线，MACD红柱进一步扩大，市场短期仍有较强的探涨意愿。昨日盘面的冲高回落在一定程度上是受河钢10月钢招的影响。河钢本轮采价报6100元/吨，环比上月有50元/吨的小幅上调，但涨幅较之前展开的钢厂有所缩窄，本轮钢招整体呈现高开低走的趋势。值得注意的是与锰硅相似，河钢本轮对硅铁的采量也出现了明显下降，降幅明显超出市场预期，也与当前钢厂的产量不相符，预计有可能通过社会库存补充了一部分。但从中期的角度来看，社库库存的回落同样会对硅铁价格形成利好。对于硅铁的供应端来说，短期面临着瓶颈，开工率进一步提升的空间有限，当前各主产区产量短期均难有明显增量。即便近期社库库存持续流出，但依然无法明显改善当前厂家排单生产的现状。考虑到近期硅铁成本端的进一步上移，10月硅铁现货价格将易涨难跌，盘面将以上行趋势为主，操作上以逢低做多策略为主。
铁矿石 铁矿昨夜盘面继续小幅走弱，下调至790一线。节后铁矿现货价格的快速上涨影响到了钢厂的补库意愿，近日来港口现货成交较为冷清。市场担忧后续澳煤进口可能出现的受限会影响高炉的开工，减产逻辑再度对铁矿价格形成利空。但对于铁矿来说，其节后自身供需实际上出现了再度走强的迹象。日均铁水产量和高炉开工率开始出现止跌回升，疏港也得到改善。经过国庆期间的消耗，钢厂烧结库存水平回落至较低位置，后续仍有补库预期。近期外矿发运再度出现回落，随着唐山两港疏港的逐步恢复，港口库存后续的累库速度有望放缓。出于性价比的考虑，钢厂的采购将再度转向中品澳粉，铁矿品种间结构性矛盾有可能再度显现。中品矿溢价的走强将对盘面价格形成支撑。四季度国内仍有新增高炉产能投放，三季度印度钢铁产销开始出现明显回暖，一旦海外铁矿需求在四季度进一步恢复对外矿供应产生分流效应，则有可能形成新的矛盾驱动盘面价格。10月成材的旺季需求大概率将兑现，对整个黑色系的价格均有支撑，对于铁矿短期不宜看空， 可采用逢低吸纳的策略。
玻璃   夜盘玻璃盘面偏弱，主力01合约下跌9元收于1731元。国内浮法玻璃价格主流偏稳，出货尚可，多数区域产销平衡左右。华北稳价出货，贸易商拿货积极性尚可，整体产销平稳；华东市场报价暂稳，中下游按需采购为主，原片厂心态平稳，浙江市场走货略显一般；华中产销平稳，周内库存微幅下降；华南市场走稳，广东多数厂近日仍有去库；西南川渝产销平衡，库存保持低位。供应方面，四季度新增供应有限；需求方面，房地产竣工需求仍在持续释放。双节期间受限于公路运输状况，部分地区厂家库存有所累积，近期走势受到一定程度影响。整体看，玻璃供需紧平衡态势不变，建议前期多单继续持有，新入场头寸依托1700元一线择机参与。