有反转、有趋势、有震荡，黑色板块未来会怎样？
发布时间：2020-10-13 20:13阅读：436
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2020年我们在金融市场上经历了一场暴风雨的洗礼。美股出现四次熔断，原油价格一度达到了负值。在海外疫情不断蔓延及国内防疫取得显著成果的错位形势下，我国经济率先迈入复苏的阶段。黑色系在2020年前三季度的走势大体经历了三个阶段，有反转、趋势和震荡，最终呈现为N字型波动，重心上移。一场突如其来的公共安全卫生事件，让年前已显疲态的黑色板块在2020年初砸了个小坑出来。2-3月由于钢材的库存压力叠加金融风险上升，带领板块走出大周期新低。4-5月黑链低位震荡，在国内经济逐渐恢复和逆周期调节政策不断叠加大背景下，市场情绪乐观。钢材的需求边际回暖托底钢价，随后黑色进入了漫长而艰难的上涨趋势。7-8月，因北方限产和南方洪涝灾害的影响，钢厂加大检修力度。消费淡季库存累积，黑色整体保持震荡偏强格局。临近9月，出于对消费旺季的预期，黑色达到阶段性新高水平。截至目前为止，黑色板块创下了2019年9月以来的新高。相较于化工的弱势，农产品的大牛，黑色可谓是中规中矩，稳步向前，年内最大涨幅逾20%。在各个品种上，个人认为今年成材表现稍差于原料端，黑色始终围绕着现实和预期两个方面在博弈。接下来，我们回顾一下前三季度的历程。01螺纹螺纹在2020年以来的走势十分的中规中矩，两次探底后，走出了接近四十五度角的上升趋势。2-4月期间，需求受制于疫情的影响延后，市场的恐慌情绪需要释放，钢材处于低位震荡，两度下探到低位区域。5月，基建和房地产陆续复工复产后，下游成交见好，钢材进入供需双强阶段，在国内宏观政策利好氛围中，螺纹价格上平台运行。6月在高利润下，高产量问题成为隐忧，基本面驱动不强，但在流动性宽松环境下市场心态较好，加上原料端成本支撑，钢价窄幅调整，显露出易涨难跌的走势。7-8月宏观不断改善，房地产稳中向好及基建托底情况下，市场基于对需求旺季的预期，抱有乐观情绪，钢价延续多头趋势。9月以来，钢材的需求表现低于市场预期，未达旺季水平，库存绝对值仍偏高位，钢材价格走弱。
（螺纹2101合约2020年内日K走势图）从目前螺纹主力2101合约看，年内波动整体凸显出不疾不徐的特征。从获利角度出发，需要交易者专注在趋势和长期持仓上，其大空间是依靠时间来展现的。细节上看，每一波段的上行都是2-3根阳线完成的，剩余的时间通过不断窄幅调整蓄势。积攒一段时间后，多头再度发力拉升。每一个转折点对接的十分规整。如果不遵循趋势，很容易迷失在大多数时间的调整过程，深陷摸顶陷阱之中。犹豫徘徊的过久，会让交易者对趋势产生怀疑。越是标准的走势，也越让人不敢去相信，这波通道性上涨就在相信和怀疑的心态轮替中不断重演。上行的中继拐点是在6月底，5-6月与7-8月的涨幅大致相似，可归纳为同级别上涨浪。目前9月以来的连续性下挫已告别了前半年的单边涨形态，大级别周期看应归结为震荡下行周期。螺纹目前总库存绝对值仍处高位，本轮去库周期或将延续到年底。节后季节性需求表现和环保限产政策的出台将对钢价的波动造成重要影响。宏观方面，仍需关注海外疫情的发展和国内政策的调节；在行业内，产业链条的利润分配情况对各品种的强弱分化产生一定影响。技术走势上看，节后单边下行的概率不大。周图布林有收口迹象，5和10周均线粘连；月图布林宽口拐平，三均线集中，螺纹的中期趋势不显著，或维持在3450-3850间的偏强震荡走势。
（螺纹2101合约2020年内月k走势）02焦炭焦炭在2020年前三季度随同商品先抑后扬，波动幅度呈收敛态势。大部分时间处于宽幅震荡走势，趋势的延续性差于去年同期。年初终端需求受疫情影响延后，加上钢厂限产因素，导致焦炭价格承压下行；因运输受阻和原料焦煤供给偏紧问题，中继有数次反弹，但3月焦煤供给开始恢复后，焦炭供应回升，跌势延续至4月初。随后终端需求逐渐恢复，高速开始收费，焦企及钢厂焦炭库存持续去化，焦企开始提涨，支撑焦炭价格反转。6月末，经历六轮提涨后，焦炭供需从高点回落，现货进入三轮下降，期货再度转入宽幅震荡。8月焦炭产能净投放处全年高位，在赶工情绪推动下生铁维持高产，支撑焦炭需求，在供需双高下期货偏强震荡。进入9月以来，受下游需求支撑的情况下焦炭市场供需偏紧，另一方面吨焦利润过高，钢厂利润受挤压，限制焦炭涨幅。两者博弈之下，焦炭跟随成材震荡下行至大周期中轴区域。（焦炭2101合约2020年年内日k走势）从大周期观察，焦炭目前主力2101围绕1540-2050间宽幅运行，强弱分界区域靠近1800一带。前期的涨势中每根大阳之后相继间隔都有一个月左右的调整，并且阶段性停留的边界都比较清晰。如果能够把大小周期的节奏掌握准确，这轮慢涨走势出错的概率并不大。真正纠结的时点应该是在8月份后，技术层面看趋势完好，但创新高后却展开了较为复杂的震荡，甚至小周期有见顶的迹象，容易引发空头猜想。中继一度创出1877的调整新低，追空是隐患。收复性涨势出现后，新高2049让多头似乎重新建立了信心。还是延续性的问题，参考2000一带支撑，行情并未能快速脱离成本，果然最后兑现了假突破的走势。目前多空趋势仍难界定，只能暂时认定为扩散型调整形态，这也是容易产生反转的形态，操作风险较大。当前焦化利润处于相对历史高位，而钢厂利润走差，对后期焦炭涨势造成一定压制，在节后仍需关注焦钢之间的博弈。焦炭总库存连续下降，目前供需偏紧短期难消，对盘面形成一定支撑。日图呈现的宽幅运行中间区域在1970一带，后续若价格能收复到该区域上方，才能恢复对强多头的预期。从周图看，即使大阴线降临节前，仍不能十分确定趋势的转向。布林中轴和两粘连均线的相对位置关系，对后期的震荡格局有一定参考意义；节后最大的风险点在于对布林中轴支撑的考验，有效企稳则可能转为收敛型波动，再选择方向；一旦实体下破，则存在较大下行风险。焦炭最终走向或取决于钢厂后期的利润修复和去库情况，“金九”不如预期，“银十”若能后来居上，对黑色系整体走势将有较强的提振作用。
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