在期货市场上，当一位新的买人者与一位新的卖出者达成买卖协议 时，就产生了一张新合约。

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因为这一原因，期货市场里流通的合约总 额，可能超过相应的实物商品的实际供给量。持仓量是所有的敞口多头 头寸或所有的敞口空头头寸单边的总和，而不是它们双边的总和。 持仓量的作用与交易量有些类似，也有助于衡量价格运动背后的市 场力度。根据持仓量的增减，我们就可以判断资金是流入某一市场，还 是流出某一市场，因此，它就具备了上述用途。持仓量的上升或下降， 取决于两方面因素的消长对比；新入市的买入者或卖出者的数额，与新 出市的原有交易者的数额。 价格趋势的发展应当伴随着逐步增长的持仓量，这一部分的焦点就 是要交代清楚这一点的重要性。我们必须牢记以下重要原则，如果在价 格趋势的演进过程中，持仓量呈上升态势，则有助于验证当前的价格趋 势。举例来说，如果市场正在上涨，而持仓量也在增长，就说明新的多 头比新的空头更为主动积极。上升的持仓量显示，既有新的买进者入 市，也有新的卖出者人市，但是其中新的多头更为积极，大胆，因为尽 管价格不断上扬，这群新的多头者依然继续买进。 另一种情形是，价格下跌，而持仓量逐步积累，这就反映出熊方的 信念很坚定。这是因为，上升的持仓量表明，既有新的多头者人市，也 有新的空头者入市，但是尽管是在不断下降的价格水平上，这群新的空 头者仍然愿意卖出。

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综合上述，如果在上升趋势中持仓量是上升的，则 一般说来，牛方占据主动，上涨行情仍将持续；如果在下降趋势中持仓 量是上升的，则说明熊方占据主动，下跌行情仍将持续。 与上述情况相反，如果在市场趋势的发展过程中，持仓量下降，则 构成了一个表示趋势或许难以为继的信号。为什么呢？因为持仓量的下 降说明，原来持有头寸的市场参与者必定正在平仓出市，放弃这个市 场。在理论上，一旦这些旧的头寸平仓完毕，则当前市场运动的驱动力 量就将烟消云散。从这个意义上说，如果在市场上扬时，持仓量下降， 那么这段上涨行情是由于空头买入平仓行为所引起的（以及原来的多头 者趁机对冲头寸）。等到原有的这群空头者逃离了该市场，那么上述上 涨行情（即空头买进平仓行情）背后的驱动力也随之瓦解，这就意味着 当前的市场较为脆弱，容易诱发进一步的疲弱行情。

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我们不妨打个比方，假定有一根水管接在自来水干线上。在自来水 干线与这条水管之间安装了一个水龙头。上升的持仓量相当于打开了水 龙头，从自来水于线向水管里输入自来水、那么，只要水龙头是开着 的，就会不断地从水管里面流出水来（这就相当于上升的持仓量将价格 进一步推高或推低）。下降的持仓量好像是关上了水龙头。开始，还有 水从水管子里面流出来（因为水管于里面还有一些剩水），但是一旦剩 水全部滴出来了，就不再有新的来源维持水流了。结果，水流（相当于 价格趋势）就会枯竭． 关于持仓量，还应当考虑其它因素（比如季节性因素等），不过我 们此处又打算对持仓量作一点简要的说明，不可能面面俱到。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。