9月21日，茅台(600519)集团置业公司与格力地产(600185,股吧)股份有限公司在茅台国际大酒店签署战略合作协议。在格力地产与茅台置业的签约仪式上，茅台集团董事长和格力地产董事长均亲自出席。

参会双方表示，将在探索合作机制、创新供应体系、发展文化旅游产业等方面深化合作，推动实现优势互补、互利共赢，助力贵州经济社会发展。

茅台置业是茅台集团21家子公司之一是公司主要地产平台，主要开发项目都集中在贵州本土。格力地产深耕大本营珠海也是一家地方性的房企，且双方都没有全国化布局的动作。

一位了解内情的私募人士称，在资本市场双方都是各司其职，茅台置业在茅台集团的存在感并不高，双方在房地产上的合作空间并不大，这次合作的亮点其实是茅台集团与格力地产的联姻，唯一值得双方一把手出面的，就是和茅台酒有关的免税销售，毕竟茅台集团也在希望打通新的零售渠道。

华南免税烟酒专柜？

格力地产虽然有着格力二字但并不属于格力集团，在过去的房地产增长周期中也未能实现增长，甚至业绩还在缩水，直到今年五月迎来转机。

彼时，在珠海国资委的主导下，珠海免税集团被注入格力地产，恰逢资本市场免税概念火热，格力地产受到资本市场热捧，股价一路上涨来到17.30元，而过去长期在4-6元浮动。

免税行业并不好做，需要特许经营牌照，该牌照仅有8张，稀缺性就是价值性，这次资本运作本质上就是珠海免税的上市。

珠海免税在并入格力地产前便有扩建计划，将主要收入来源拱北口岸店从2800平米扩建至5000平米，利用处于经济中心粤港澳大湾区的地理位置和大湾区共同发展。

目前，珠海免税拥有拱北口岸免税店、港珠澳大桥口岸免税店、天津滨海国际机场进境免税店等多家免税店。其中，据安信证券估算，拱北口岸免税店贡献绝大部分收入，营收占比超过90%，其中80%-90%商品为烟酒产品。

根据港澳在线报道，珠海免税主营免税业务销量为全国第二，安信证券的延保指出2018年行业占比为5%，是华南地区免税龙头，而珠海免税的主要收入来自烟酒。

简单计算可以得出，珠海免税72%-81%的收入都来自烟酒销售。而在进货渠道上，免税商品的采购以直接采购和中间商采购结合的模式。

根据安信证券的报告显示，2019 年珠海免税未经审计的数据显示，珠海免税通过直接采购模式的采购金额占比约 45%，目前已与保乐力加、酩悦轩尼诗、南洋烟草等品牌在内的知名烟酒品牌供应商直接签订采购合同。

在这样的背景之下，格力地产与茅台置业的合作当下看来也不难理解，毕竟，格力地产在与珠海免税重组之后，将占据免税市场第二的市场份额，若能借助茅台置业与茅台终端销售直接建立联系则可扩大利润规模，与签约会上将所说在探索合作机制、创新供应体系契合。

毕竟，国酒茅台一直是资本市场的神话，股价高达1629元，甚至资本市场还出现过茅台信托用茅台酒作为抵押品。几年来茅台的品牌价值越发受到关注。

发力免税店概念

随着新冠疫情的爆发，出境难度直线上升，国内免税市场开始持续升温，在6月时，以格力地产、中国中免和王府井(600859,股吧)为代表的免税概念受到资本市场热捧。

从格力地产已经开始在海南的布局，也充分说明格力地产对免税店概念的重视。

9 月 7 日，格力地产下属全资公司珠海合联房产有限公司经公开竞买获得三亚市自然资源和规划局以网上挂牌方式公开出让的位于三亚总部经济及中央商务区凤凰海岸单元控规YGHA3-2-03/05/06/07和YGHA3-2-10地块的国有建设用地使用权，成交总价为 16.51亿元人民币。

格力地产公告表示，本次竞得的地块拟用于建设滨海高端旅游零售商业项目，将助力国际旅游消费中心建设，符合公司发展战略。

业内人士从基本面分析，作为开发商的格力地产成本控制上具有优势，自身同时经营免税业务，则可控制成本提高利润空间。

当下国际形势风云变幻，内循环已经开始，且新冠还在持续，对部分国家的反倾销也已经开始，这些都是对海南免税岛的利好。

负债高涨规模不涨，转型新业务

2014年夏季达沃斯论坛会议上，董明珠直言，“格力走专业化道路，绝不做投机生意。房地产行业赚钱太多、太快，很容易就让人将奉献的精神丢掉。”

随后格力地产被剥离出格力集团只保留了格力的商标，但发展也不尽如人意。

从格力地产近五年的财报来看，格力地产2014-2019年五年的净利润分别是3.13亿元、13.70亿元、6.00亿元、6.23亿元、5.12亿元、和5.26亿元。

这组数字大开大合，峰值是2015年的13.70亿元，这一年格力地产出售了所持有的珠海格力电器(000651,股吧)2733万股股票，公司三年的净利润也不过如此。

不仅如此，2014年时格力地产的净负债率已经达到了100%，在6年后的今天已经超过了200%，从上文的净利润数字可以看出负债高起并没有带来公司的快速增长。

因此，格力地产上述海南16.51亿元拿地的动作已可谓是放手一博。分析师指出，格力地产已经多年不振，在疫情年开始了大动作是一种大胆的举动，考虑其原因，曾有分析师指出与珠海国资委的变动有关。

格力电器在过去一直是珠海国资委控股的大型国企，但在今年的混改中国资退出，珠海国资委失去了一张在资本市场的王牌，当下看填补空位的是格力地产，珠海国资委正整合旗下资源做大格力地产。

今年格力地产在资本市场上动作频繁，在今年年初新冠肺炎爆发时做起了口罩生意，还入主了一家成产病毒检测设备的公司科华生物(002022,股吧)，但都是风声大雨点小。

新冠病毒已经肆虐9个月，科华生物的新冠病毒试剂盒仍无法取得国家认证。有投资者要求公司处罚高管并并对此事负责，董秘回复称：“正所谓机会都是留给有准备的人，所以对于任何市场机会我们都将给予足够的重视。”

事实证明疫情相关的投资并不成功，但医疗行业属于长周期行业，可能格力地产另有考虑。

当下看格力地产转了一个圈又回到了地产这条老路，但业内有种说法：开发是小学生，酒店写字楼是中学生，商业地产是大学生，格力地产的跳级能否成功还需要时间验证。