周二，尽管首批开售的4只科创50ETF认购火爆，但在隔夜外盘市场普遍大跌的情况下，A股小幅低开后艰难回升。午后虽有短暂转涨，但随后迅速回落。截至收盘，上证综指跌1.29%，收于3274.30点；深证成指跌0.96%，收于13023.43点；创业板指数跌0.53%，收于2555.54点。北向资金净卖出20.02亿元。

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股指期货方面，三大主力合约收盘全线下挫。沪深300股指期货主力合约IF2010跌60.0点或1.28%，报4617.8点；上证50股指期货主力合约IH2010跌49.6点或1.50%，报3256.0点；中证500股指期货主力合约IC2010跌77.8点或1.22%，报6292.2点。

不过，市场普遍认为，造成本次A股下行的原因除了美国流动性的短缺外，也有A股自身的原因，与上半年的情况有所不同。

在海通期货宏观策略研究员艾若曦看来，近两个月市场的核心矛盾是经济回升动力边际减弱与刺激政策的边际减弱，这造成上半年风险资产集体上趋势的破坏。

此外，近期国内的货币金融环境也出现了边际收紧的情况，比如8月的非银金融机构存款出现了大幅下降，与7月形成了鲜明的对比，银河期货宏观研究员认为，这也在一定程度上影响了A股的表现。

实际上，在艾若曦看来，目前影响A股市场的主导因素有很多。比如，目前A股市场估值水平，较年初相对偏高；国内流动性受到货币政策的制约，呈现趋紧的态势；外部约束的作用也是不能忽视的，贸易顺差加大带来人民币这一轮较为明显的升值，但受中美贸易摩擦的影响，国内工业品和农产品比价扭曲，对股市而言并非利好。

“尽管如此，近期在较为复杂的环境下，境内市场走势依旧表现出相对强势。我们认为，以货币金融环境宽松为特点的推动市场走高的阶段大概率将淡出，但是改革带来的制度性机会依旧会给市场带来结构性行情。”银河期货宏观研究员表示。

“建议重点关注两方面的改革：一是金融服务和资本市场逐步对外开放下的金融供给侧改革机会，相对于境外的大投行，我国证券公司存在规模小、业务单一、盈利能力低的问题，不进行金融供给侧改革，很难应对资本市场开放后的国际竞争，因此，通过金融供给侧改革，做大做强境内券商迫在眉睫。二是双循环下的结构性机会，双循环是相对于以前的‘大进大出’提出来的，因此双循环关键在于解决资源安全问题和市场问题，如粮食安全、能源安全、资源安全和扩大内需等行业与题材的结构性机会不会少。”银河期货宏观研究员说。

目前，国内经济指标不断转好，叠加人民币有望保持升值趋势，格林大华期货金融期货首席研究员赵晓霞认为，这些因素都对A股有一定支撑。

艾若曦表示，中短期而言，考虑到国际贸易环境未能全部恢复，A股市场受制于多重利空因素，大概率维持振荡格局。不过，近期市场的调整更多是市场内部性结构的调整，整体估值调整至合理水平后，指数才会有更大的上行空间。弘业 期货 开户贾宁18906398620（同微信），QQ2571464685

至于衍生品方面，银河期货宏观研究员表示，既然市场存在着结构性机会，利用股指期货和期权等金融衍生品工具，制定相应的投资策略在理论上可以更好地把握结构性机会，同时，也可以降低系统性风险。转自（期货日报）

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