一位入市24年股民的投资感悟:牛市才是亏损之源!
发布时间:2020-9-8 12:58阅读:210
一位入市24年股民的投资感悟:牛市才是亏损之源!投资该有的样子是什么?投资对于大多数投资者意味者什么?你想通过投资得到什么?我想每个入股海的人都有一个答案。股市本身就是很神奇的地方,一些人通过它改变命运,一些人通过它实现价值,一些人因为它悔恨不已,那么投资本来应该是什么样子,带着这个哲学问题,我们读一个老股民@伪团座 的投资故事。
来源:网络
01
我与股市结缘
我儿时记忆深刻的一个场景是,老爸带着我坐公交,走半路车上的人全下来徒步。一路看到很多快乐之人,敲锣打鼓,人山人海。记忆深刻是因为那天下了馆子,很好吃。
我出生在体制内家庭,都说父亲是个秀才,我从小没受过苦,是被爱大的,但我见过苦难,也见证了共和国从混乱和苦难中逐步走向正常与繁荣的整个过程。所以我更知道应该懂得珍惜,更明白变化的重要。这大概构成了我的人生性格。
我和股票结缘是1996年,那时算是个生意人,接触的人很多,聚会交谈中总有几位聊起股票津津乐道,或面红耳赤的抬杠。有时约事,就在某位朋友的大户室聊。稀里糊涂开了户,迷迷瞪瞪有了自己的大户室,其实那个时代关于股票的信息仅存在报纸电视,别说互联网,电脑还只是几86,根本谈不上深入研究公司。一切来自道听途说的消息,以及朋友不着边际的各种臆想。那时也经历过第一次赔钱的沮丧,对k线的着迷,对消息的冲动,喜欢看股评……等股民都曾走过的弯路。
经历多了,也就学会了把复杂提炼出简单,茫然变成找重点。我大概是幸运的,人是要早跌倒,才有很多时间可以有机会爬起来。少年得志易摔跟头,但也是极好的开始。时代久远,经历繁杂,股市最初十年跌宕起伏,大概只有浮躁和热闹,记忆却很模糊,也不好界定哪是第一桶金。
要说第一桶金印象里应该是股权分置改革后的两年行情。具体哪只股也不好说,记忆里每次集中一股,换过三四次。应该说整个两年过程算是第一桶金。我理解,第一桶金不应该是赚了多少钱,而是经历了十几年市场的磨砺和思考后,对投资比较成熟的理解才是第一桶金。现在回头看,那个时代很难不经历十年的摸爬滚打,能清醒的认识投资。
02
我的选股思路
股价未来运行方向与公司未来经营情况有关,那么就只能选未来经营预期好的品种。既然如此,选股核心就两个字“成长”。
成长就是价值的核心,主营业务成长、利润率成长、行业地位成长、业务延伸成长、掌握行业核心资源成长、行业需求成长、公司管理水平成长、国际竞争力成长、甚至公司管理层的成熟度成长。
观察成长的角度很多,很多是未来预期增长,但我更愿意都视为成长基因。较为确定的,踏实做成长,具有很强成长各种基因的公司是我投资的唯一选择。
分红率有起伏,市盈率有周期变化,市净率不能代表低估,垄断不意味多赚钱,护城河也不是不能被打破、再好的行业也有被外来资本冲击到无利可图的可能。未来总是变化的,深度研究出未来成长基因全面的公司,才是不变的投资法则。
我的主要投资风格:集中持股,适度杠杆,对市场若即若离。
深度研究品种的过程,就算是最终筛选出两支股票,也会存在更细致的比较。投资需要确定性为基础,假如无法细致确定到一个公司,说明还是存在不确定。我们肯定都存在投资盲点,但尽其所能的认知,功课做到极致,就会变现认知最大效率。杠杆的使用是建立在投资成熟度基础上,认知强化的过程,就是逐步加杠杆的心理过程。告诫自己不要因股价或市值波动下情绪化加杠杆。
对待与市场的距离我很注意,离的太近容易被市场现象迷惑,市场是无序的,被无序牵着走的感觉很不好。离市场太远又会失去了提高和进化的基础,没有不断的深入研究市场,行业也就失去了投资的基础逻辑来源。远离市场和沉浸在市场的教训都曾有过,时刻提醒自己注意距离。
03
见猪瘟后各阶段逻辑分析
猪瘟起始2018、8月,猪产能充足,此刻进入集中出栏阶段,10月后恐慌出栏,供严重大于需,猪价极低,进入全行业亏损。各养殖单位进入不敢补栏,或无力补栏阶段。此刻投资逻辑是全行业进入快速去产能时期,预期未来猪价会暴涨,规模养猪企业预期利润可观,猪股股价自10月开始脱离底部向上运行。
2018年年末至2019年四月,猪瘟自北向南一路席卷,恐慌出栏加剧,猪价触底,全行业巨亏。去产能预期确认,股价开始波澜壮阔的拉升。
进入五月,去产能取得阶段成果,2018年末不敢补栏的效果体现,需开始大于供,猪价开始向上攻击,猪价上涨预期兑现,猪股开始进入调整。
进入9月,去产能基本完成,猪价疯狂上涨,猪肉价格已超最初25元预期,此刻战场形势是规模企业损失惨重,市场对规模企业盈利开始担忧,对规模企业受损越严重的确认阶段,表现出猪价越涨,股价越跌模式。
10月猪价进入高潮期,一路越过起初最乐观35元预期,直奔40元。市场开始思考未来预期哪家产能可迅速恢复,得以享受猪价盛宴。猪股价格进入严重分化阶段。牧新等被市场认可,其它猪股进入深度调整。
11月至2020年3、4月,猪价高位波动,仔猪价格迅速上涨。同时进入财务报表集中公布期,伴随着去年最艰难时刻补栏后的出栏数据公布。市场开始重新评估各规模企业经营质量。各猪股估值基本确认,猪股价格进入查漏补缺,涨跌互现时期。
回顾历史,不难发现,各公司股价受去产能预期情况影响较大,去产能预期早期利好大部分猪股,猪价预期兑现期反而对部分猪股股价形成压制,验证猪价并非完全兑现预期盈利,市场进入思考产能损失以及相关经营成本。
回顾历史,猪价下跌是去产能最有利的方式,但是会产生猪股价格分化,根源在于部分规模企业也会同步去产能,经营成本抬高过快。而对部分经营平稳企业构成利好,且成为股价上涨催化剂。
未来可预期,猪价下跌对外购仔猪和高成本养殖企业仍然会造成产能压制,补栏积极性受损,甚至因投栏节奏错误造成亏损。从而形成对股价悲观预期。
还可以预期,猪价下跌对低成本扩张企业形成更大预期,进入2019年初预期逻辑。那就是猪价越跌,规模企业未来市占率越高,盈利和扩张确定性加强,从而提升估值。
未来股价运行可能性:猪价下跌时段,各猪股股价一半是海水一半是火焰。猪价上涨阶段,集体面朝大海出暖花开。猪价高位波动阶段,猪价无预期也就股价无预期,股价区间震荡。猪价低位震荡,猪价有预期对所有猪股股价形成支撑。
另外,猪股作为今年唯一确定盈利增长可实现品种,与整体市场强弱形成资金流跷跷板,无论科技股还是白马股上涨形成的市场热度,猪股内资金都会流出,猪股股价承压。市场疲软时段,资金选择猪股避险,反而对猪股股价形成有效支撑。这个戏码已在过去一年多时间里上演多次,恐怕还会跷跷板下去。
猪股逻辑复杂且互为因果:一部分猪股的估值提升是建立在一部分猪股经营艰难基础之上,无板块共荣可能。股价长期分化是方向。无论你理解不理解,牧温用一年时间展示了互为因果。
猪逻辑是建立在经济下行,不支持资本市场系统估值提升基础之上。猪股作为负债表大幅改善预期品种出现,具有一定资金避险功能。很难与大盘同涨同跌,反而与指数形成逆行可能性较大。
04
投资中最失败的案例
投资的成功与失败很难界定,往往失败的投资会给人以成功的启示。而成功的背后又会埋下经验主义的恶种,未来会遭受失败的打击。我的成功案例恰恰是伴随着失败一起向前步履蹒跚。
曾单一持有复星医药7年之久。成功之处在于躲过了7年市场的漫长调整,过程中持有坚定,不断逢低加仓。对公司的了解和理解也在一天一天深入。这是一个很特别的公司,少有的资本投资运作成功的公司。在整个资本市场另类特别。学习到很多资本更深层的认知。但是复星医药是时代性的产物,是资本大发展期的获益者。不代表其投资发展模式可以无懈可击。为此7年里失去很多更好的投资认知,这个阶段在投资成长中很难说有更大的认知突破。
获利不是成功的唯一标准,投资认知的提高比获利更有价值。亏损也不代表失败,失败中获得投资认知更深刻,这是价值,拿钱买不来的价值。
投资确实很难,假如有坚持的痛苦感受,那是一场失败的投资。投资是兴趣,是乐趣,是看世界的窗,是生活的组成部分。会带给人最多的多巴胺,因此是享受。投资就如同游戏,竞技。需要我不断磨练后走向成功,需要各种积累和长时间的实战磨砺,没有速成班,我们总想找到规律和捷径,有这个想法的第一天你的投资之路就已经跑偏。
人这辈子最幸运的事就是做自己喜欢的事共度一生,而这件事恰恰能养活你,且过的有精神,也不缺物质。兴趣之下无需坚持。
05
投资中最重要的事
资金性质与投资能力的匹配是投资中最重要的事。
我们投资者往往高估或者不去评估自己的能力,盲目使用与自己能力不相匹配的资金投资,常常碰到一些投资人股票被套了,问我该怎么办。我问他为什么买该股,回答是听朋友推荐。那我就想不明白了,为什么要用自己的钱建立在别人的投资能力基础上呢? 投资存在众多变化,就算别人的能力也在变化,没办法转化成自己的投资能力又如何应对变化呢?
很多人在高估自己投资认知能力的情况下,过大资金投资,甚至借钱投资,高比例杠杆投资。那么资金性质就错位了,很容易落入被动的局面,甚至完全被清出市场。什么能力配置相应的资金,认清自己不懂投资就不要投资,觉得自己还可以,也要低估能力后相应的少投,随着认知的提高逐步增加投入。
股市有句名言:余钱做投资,赢利做投机。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。