大禹节水(300021):保粮食安全将加大农田基础设施建设,公司下半年迎业绩拐点!
发布时间:2020-8-19 10:43阅读:266
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农产品价格上涨,粮食安全重要性凸显。1)玉米供应偏紧,玉米价格持续快速上涨,截止 8 月 4 日,玉米收购均价已经达到 2218 元,较 2019 年年底的 1833 元/吨上涨 21%,且有进一步上行之势,预计 2021 年玉米供需紧张格局或进一步加剧,玉米价格或进一步上涨; 2)小麦和稻谷价格在玉米价格上涨带动下也出现上涨, 3)中美冲突以及全球疫情使得国内粮食安全重要性进一步凸显。
高标准农田以及高效节水灌溉农田建设有望加速。根据国家“藏粮于地、藏粮于技”的战略,我们认为通过现代农业技术改造农田以提升农田生产效率是国家粮食安全战略的重要内容。2017 年底国家完成高标准农田建设 5.6 亿亩,2018-2020 年年均新增 8000 万亩,预计 2020 年将实现 8 亿亩高标准农田建设;按照国家规划 2022年将达到 10 亿亩,预计 2021-2022 年每年增加 1 亿亩,较 8000 万亩增加 25%。高标准农田亩均投资约 1500 元,仅此一项每年的市场规模就高达 1500 亿。
公司作为高效节水灌溉工程业务领域绝对龙头,订单加速增长,预计三季度业绩迎拐点。
公司业务已从节水灌溉,延展至智慧水务、污水处理、安全供水、水生态修复等领域,集区域生态规划、设计,项目施工建设、产品供应、智能化项目运营服务为一体的系统方案集成解决商。 公司产业链优势显著,且近年来通过与各地水务公司以及水投 公司的合作初步完成了全国市场布局,在国家加大农业农村投资的背景下,公司订单持续快速增长。 截止目前,公司 2020 年新增订单 23 亿元,已经超过去年全年 2 亿元。上半年,受新冠肺炎疫情影响,公司施工受到影响,收入和利润增速受损。预计随着新冠肺炎疫情影响的消除,公司业绩有望在三季度迎来拐点,且有望持续高增长。
收购慧图科技股权,布局水利信息化,推动公司业务模式升级
慧图科技是我国领先的水利信息化企业,2019 年收入 2.37 亿,公司目前已经持有绘图科技近 30%股权,公司公告称未来将进一步增持至 50%以上。通过收购慧图科技,将显著提升公司在水利信息化领域的实力,并与公司原有业务形成有效协同,推动公司整体业务模式升级,有助于公司更有效的订单获取,并有望通过信息化能力的嫁接提升公司盈利水平。
给予“买入”评级:
考虑到当前粮食安全重要性凸显,预计国家未来将加大对农田领域的投资力度,我们上调公司未来订单预期从而将公司 2020-2022 年收入由 27.30/33.95/41.13 亿上调至 27.84/37.17/48.27 亿,同比增长率达到 28.56%/33.48%/29.87%,归母净利润由1.81/2.45/3.31 亿上调至 2.03/3.05/4.48 亿,同比增长率为 56.96%/49.91%/47.14%,对应 PE 仅 20 倍、13 倍和 9 倍,继续给予“买入”评级。
风险提示:国家政策变更;公司订单落地不及预期;外来竞争者进入。
以上内容节选自天风证券已经发布的研究报告《大禹节水(300021):保粮食安全将加大农田基础设施建设,公司下半年迎业绩拐点!》及公开信息,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。