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联系人：弘业期货-刘磊经理
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本人转自金融界期货板块，仅供参考!

需求预期逐步兑现，旺季启动概率较大。我们认为至少在三季度，钢材终端需求较有保障。对基建而言，随着资金逐步到位，基建投资增速将进一步上行，资金与项目相结合，将有力带动用钢需求。地产方面，高周转模式下，拿地有望在短期内转化成新开工，为地产赶工提供可施工面积；已开工项目下半年的赶工压力较大，近期资金改善将有力支撑已开工项目的赶工进度。

  铁水产量将维持高位，正反馈逻辑有望延续。今年限产扰动较小，产量成为需求的被动调整项。如旺季需求全面启动，炼钢利润将有所修复，带动铁水产量维持相对高位，从而对原料需求形成带动。原料需求稳中趋增又会抬升铁水成本，在建材低利润的背景下对成材形成成本支撑。同时，废钢自身供需格局偏紧，电炉成本坚挺，平电成本对钢价也有较强支撑，整体看，黑色产业链的正反馈在中短期内将得以延续。

  铁矿：总量供需维持平衡，结构矛盾支撑盘面。铁矿当前处于供需两旺格局，总量供需基本平衡，但以盘面为标的的中品澳矿库存仍处于低位，价格底部支撑仍然较强。若后续成材需求超预期，将带动铁矿需求，从而形成形成需求好-钢厂增产-原料涨的正反馈效应。

  焦炭：基差压力已缓解，仍有向上驱动。铁水产量保持高位，焦炭供给相对偏紧，叠加贸易投机需求的参与，现货可能有2-3轮的提涨空间，但新增产能的逐步释放，将压制焦炭上涨空间；从影响焦炭价格的因素来看，焦炭既受自身供需影响，又受黑色市场整体带动。目前港口焦炭1880，折合仓单成本在1980，期货已回调至贴水状态，后期在需求的带动下，焦炭仍可能有部分向上弹性。

  风险因素：需求恢复节奏不及预期、外部风险加剧（下行风险）