昨日白天交易时段，国内期货市场收盘涨跌互现，贵金属板块继续走低，沪银主力2012合约跌超4%，沪金主力2012合约跌超1%，不过在夜间交易时段，前述两个合约止跌反弹，现货黄金则昨日一度涨超1%。

对于此前贵金属的弱势表现，华泰期货贵金属研究员师橙认为，贵金属日前呈现较大幅下跌的情况下，美元、原油以及美股等品种未现相应的大幅波动，由此可判断出市场总体环境并未发生根本性的改变。

“不过可以发现，近期美债收益率的确在非农以及PPI等数据持续向好的情况下出现了较为明显的上升，并且黄金ETF持仓也于近3个交易日出现持续减持的情况。” 师橙表示，总体来看，美债收益率走高，此前的市场头寸获利了结或是回调的较为重要原因。

“参考2008年次贷危机后美联储的行为可以发现，在CPI以及等PMI数据维持于相对健康的位置的3至4年后，美联储才逐步开始退出其量化宽松政策，而当下，部分经济数据仅仅只是刚刚出现好转的迹象，故此判断货币政策导向立刻便会出现变化为时尚早。”师橙认为，目前全球范围内低利率以及空前宽松的货币政策刺激并不会在短期内停止，因此中长期来看，贵金属仍然相对可期。

在国际市场上，投资者也对黄金持乐观的态度。桥水基金昨日向美国证监会(SEC)提交的持仓报告显示，桥水基金在二季度加仓了第二大重仓股SPDR Gold Trust黄金ETF，增持幅度高达34%。二季度末，该ETF占投资组合比例为15.34%，持仓价值超9亿美元，同时，桥水基金对第五大重仓股Ishare Gold Trust(IAU)的增持比例也高达35%。高盛集团商品研究部门主管柯瑞也表示，持有黄金是对抗货币贬值的最佳对冲手段。

“投资者仍可尝试介入ETF等不带杠杆的品种进行交易，后市则需重点关注黄金ETF减持是否会继续，倘若出现较为明显的回升态势，那么也或许是下一次机会开启前的先兆。” 师橙表示，除ETF持仓情况以外，还需重点关注美债收益率的变化情况。

金瑞期货贵金属研究员杜飞则认为，美国二季度经济大幅下滑，经济恢复到前水平仍需时日，美债收益率仍将维持低位，而美联储货币政策将维持宽松，通胀回升的预期也将延续，因此经历本轮调整，贵金属或将重启下一轮涨势。“下一步投资者应当关注美国1万亿美元刺激方案，若顺利通过两党表决，美元指数将延续弱势，将刺激贵金属再次上涨。


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