7月核心CPI同比仅增0.5% 消费仍需“踩油门”

餐饮、出行消费正逐渐走出低谷，但整体消费依然偏弱。

8月10日，国家统计局发布7月物价指数。7月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨2.7%，比上月回升0.2个百分点，连续两个月小幅走高。7月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.4%，降幅较上月收窄0.6个百分点，近三个月PPI在持续改善。

7月CPI、PPI双双改善，反映出消费活动、工业生产在稳步恢复。不过，仔细分析CPI上涨的原因，受疫情、洪水影响，猪肉短期供应紧张、鲜菜价格上升等影响食品涨价是主因。刨除食品和能源的核心CPI还在走低，7月核心CPI同比上涨0.5%，创出近年新低——需求在改善，核心物价难上涨，反映出消费整体偏弱的态势。

由于去年下半年猪肉价格较高，放眼未来几个月，被猪肉价格主导的CPI，其涨幅有望回落。工业生产、消费需求的持续回升，有望推动PPI、核心CPI的改善。

CPI走高或为短期波动

CPI连续两个月走高，食品是推动主因。

7月CPI环比上涨0.6%，上月环比下降0.1%。其中，食品价格上涨2.8%，涨幅比上月扩大2.6个百分点。具体而言，猪肉价格环比上涨10.3%，鲜菜价格环比上涨6.3%，蛋类价格环比上涨3.1%。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，随着餐饮服务等逐步恢复，猪肉消费需求持续增加，而多地洪涝灾害对生猪调运产生了一定影响，供给仍然偏紧，猪肉价格环比涨幅比上月扩大6.7个百分点；受不利天气影响，鲜菜价格环比涨幅比上月扩大3.5个百分点；由于蛋鸡存栏减少，夏季产蛋率有所下降，鸡蛋价格在连续9个月下降后转涨，上涨4%。

3、4、5月份连续下降3个月的猪肉价格，在6、7月份持续回升，目前处于高位。国家统计局数据显示，7月猪肉价格同比上涨85.7%。

农业农村部数据显示，7月末全国猪肉平均批发价已经超过48元/公斤，相较5月末年内低点（38.5元/公斤）有明显回升，略低于今年2月中旬的价格（50元/公斤）。不过，8月初以来，猪肉价格在高位有小幅回调的趋势。

除了餐饮消费的回暖，电影院解封带来票房的恢复，7月暑期消费活动也在走强。比如，7月份飞机票和宾馆住宿价格，环比分别上涨2.9%和1.7%。

不过，食品助推7月CPI回升的背后，整体消费活动仍然弱于正常年份。7月核心CPI（不包括食品和能源）同比仅上涨0.5%，Wind数据显示这是2013年以来的最低值。

21世纪经济报道记者查询数据发现，2013-2019年期间，核心CPI涨幅稳定在1%以上，大体围绕1.5%波动（低至1.2%，高至2.5%）。进入2020年，核心CPI涨幅整体在走低，从1月份的1.5%降至7月份的0.5%。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智对21世纪经济报道记者表示，近两个月猪肉价格回升，属于短期现象，南方降水等影响到生猪运输。核心CPI涨幅的缩小，显示出消费需求偏弱，像旅游、交通工具、家用电器价格同比均在下降。

光大银行金融市场部分析师周茂华对21世纪经济报道记者表示，7月核心CPI涨幅缩小，主要是我国零售、餐饮、旅游等行业仍未完全摆脱疫情拖累，也与去年同期基数较高有关。不过，7月核心CPI价格与上月持平，相较6月环比价格下降0.1%，反映出内需有所改善。7月CPI走高，主要原因有猪肉价格走高、天气因素及需求回暖，下半年CPI温和趋缓态势未变。

扩内需政策仍将继续

7月PPI同比下降2.4%，降幅持续三个月不断收窄。7月PPI环比上涨0.4%，工业生产、市场需求回暖的态势进一步明确。

分行业来看，受国际原油价格影响，石油类价格领涨。7月石油和天然气开采业价格环比上涨12.0%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格环比上涨3.4%，这带动石油类工业品价格在大幅修复，像7月石油和天然气开采业价格同比下降27.8%，降幅较上月收窄11.3个百分点。

刘学智表示，随着复工复产的推进，工业生产在持续改善，带动PPI回升；稳增长力度加大，“两新一重”项目的建设，也在推动PPI的改善；在年初国际大宗商品大幅降价的背景下，现在趋于回升，也在带动PPI的回升。预计未来PPI降幅会逐渐收窄，不排除年末PPI恢复到正增长。

周茂华表示，PPI的持续改善，得益于国内需求逐步回暖，企业信心改善、工业生产持续加快，以及国际大宗商品价格整体走高。下半年，PPI同比有望逐步收窄。

国际大宗商品价格的回升，反映出世界经济逐渐走出低谷，但全球经济仍在疫情阴影之下，世界经济恢复程度仍有变数。为应对疫情负面冲击，国内外宽松货币政策效果在持续释放，尚未传导至CPI数据上来。

7月CPI回升为食品推动的结构性上涨，7月核心CPI涨幅较低、PPI仍为负增长，反映出疫情下总需求依然相对疲弱。

周茂华表示，国内物价整体趋缓，其中，核心物价、工业生产者物价整体仍偏离正常水平；国内部分行业企业并未完全摆脱疫情拖累，各行业复苏不平衡，仍存部分闲置资源；全球疫情防控与经济前景不确定性仍强，经济整体仍需要偏积极政策支持。

“但过度宽松货币政策容易引发负面效应，下半年政策组合需要在稳内需、防风险、供给侧结构性改革之间取得平衡，偏积极财政政策与稳健货币政策更加灵活适度，更强调精准、效率”，周茂华指出。

中泰证券研究所宏观首席分析师梁中华表示，我国近几个月经济数据不断回升，更多是靠生产和投资带动，需求恢复较慢。部分领域存在积压需求集中释放的情况，比如汽车、地产等，对短期需求起到了很大的支撑作用；一旦集中释放结束，后续需求端的压力可能会更大，国内通胀会趋于回落。货币方面，央行也更强调稳增长和防风险均衡，未来将以结构宽松政策为主导。

7月30日，中央政治局会议为下半年经济工作指明了方向，扩内需为战略基点，要持续扩大国内需求，扩大最终消费、扩大有效投资。宏观政策方面，财政政策要更加积极有为、注重实效，要保障重大项目建设资金；货币政策要更加灵活适度、精准导向，推动综合融资成本明显下降，确保新增融资重点流向制造业、中小微企业等。

（作者：周潇枭 编辑：包芳鸣）