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原油 震荡 + 
上周欧美原油小幅冲高后回落，国内 SC 原油震荡偏弱，内外价格进一 步拉大。沙特在推迟发布 OSP 官价后，大幅下调对欧洲的官价贴水，显 示出其与其他产油国争夺欧洲市场的意图，同时小幅下调对亚洲的官价 贴水，对美国的官价贴水未做调整。另外，伊拉克方面称计划在 8 月额 外减产约 40 万桶/日作为此前超额产油的补偿。贝克休斯的数据显示， 截止 8 月 7 日的一周，美国在线钻探油井数量 176 座，比前周减少 4 座， 过去的 21 周，美国活跃钻井平台数量有 20 周下降。上周 EIA 库存报告 偏利好，美国原油库存下降 737 万桶，为连续两周大幅去库，但成品油 库存全面增长，汽油库存连续第二周增加，而馏分油库存则连续第三周 增加，当周炼厂开工率上升 0.1 个百分点至 79.6%，为 3 月份以来最高， 美国原油产量减少 10 万桶/日至 1100 万桶/日。整体来看，当前油价整 体上行趋势虽未改变，但缺乏驱动因素，短线趋势并不明确，同时原油 内弱外强的格局也将延续。 
沥青 震荡 + 
上周国内沥青现货市场整体持稳，主力炼厂沥青价格均未做调整。近期 国内沥青炼厂开工率高位持稳，市场资源供应小幅增长，但受下游需求 影响，部分地区炼厂出货仍然受到抑制，但库存水平整体可控。需求方 面，近期国内降雨范围仍然较大，受台风影响，华南、华东等地出现持 续性降雨，沥青刚需受到明显抑制，影响炼厂发货，西北、东北等地公 路施工陆续进行，支撑终端沥青需求， 8 月中上旬沥青需求仍会受到 降雨影响，整体改善有限。盘面上，沥青期价持续处于高位区间震荡， 短期可操作空间不大，建议关注成本端的指引。 
高低硫燃
料油 
震荡 + 
国际原油期货价格保持上涨趋势，新加坡燃料油价格则窄幅波动为主， 目前高硫燃料油基本面继续维持强势，低硫燃料油稍有走强但后劲不 足。具体来看，低硫燃料油方面，由于目前亚洲含硫 0.5%船用燃料市 场疲软，即使费率已经下降，也很难吸引更多来自西方的套利船货，新 加坡套利船货抵运量仍维持低位。同时，伴随库存的回落，新加坡低硫 燃料油市场结构稍有走强。但中长期来看，航运市场的恢复进程缓慢， 终端需求提振相对有限，故而低硫市场缺乏走强的强劲驱动。高硫燃料 油方面，由于东西半球价差收窄，高硫燃料油套利船货流入量也呈下降 趋势，而在中东电力部门的需求依旧强劲，支撑高硫燃料油市场继续维 持强势。进入下周，原油价格保持弱势震荡走势，新加坡燃料油市场价格窄幅波动为主。 
聚烯烃 震荡 + 
当前 PE 石化企业生产负荷在 90.53%，环比提升 3.19 个百分点，国内 装置检修继续减少，下周检修损失量仅在 1.3 万吨，环比上周减少 1.22 万吨。库存方面，石化库存较上周有所增加，截至周四石化合成树脂库 存在 70 万吨，环比增加 6 万吨，同比下降 8 万吨，港口库存方面亦小 幅累积。辽宁宝来石化 100 万吨/年乙烯装置于 8 月 5 日投料开车成功， 下游聚乙烯产品初期以线性和低压注塑为主。综合来看，下周市场供应 量将增加，但需求端表现一般，终端对高价抵触心理渐起，预计下周市 场价格或将窄幅松动。聚丙烯基本面方面，前期检修装置陆续复产，国 内产量环比持续增加中，但前沿标品供应宽松度暂一般。由于进口窗口 关闭，本周进口货源供应亦略显紧俏。虽然周内石化去库放缓，但库存 尚在可控范围。下游需求力度有限，但刚需相对稳定，PP09 虽高度有 限，但短期压力不大，有望偏强震荡运行。总体上，聚丙烯现货供需矛 盾尚未明显体现，短线市场应仍具备抗跌性。 
乙二醇 震荡 + 
乙二醇期价上探 3840 之后逐步回落，这是因为 3800-3850 压力区间 涉及到部分煤化工装置现金流成本，短期在主港库存未出现明显去库的 情况下，预计突破难度较大。展望后期，供应端来看，目前国内煤化工 装置负荷已下降至 3 成以下，进一步下压空间不大，但目前行业仍处 于亏损状态，开工率大幅上涨的可能性也不大，后期或在 35%-45%之间 运行。此外，油制方面仍存在缩量预期。一方面，目前恒力乙烯装置计 划在 8 月底停车检修，其下游乙二醇装置开工率有下降的预期。另一 方面，随着海外部分国家需求的恢复，以及 8-10 月海外装置检修，后 期进口量存在较强的下降预期。因此，油制乙二醇供应存在下降的预期。 而需求端来看，近期终端需求有所改善，秋冬面料订单逐步下达，后期 或带动聚酯开启去库，从而拉动原料备货。综上，短期在主港库存未出 现可持续去库信号前，乙二醇突破上方 3850 压力位存在较大难度，但 基于后续进口量下降的预期，期价下方支撑在 3600 附近，上方压力位 在 3850 附近，近期或在该区间震荡运行。  
PTA 震荡 + 
近期，09 合约期价震荡抬升，上探 3700。PTA 期价的上涨主要在于 PTA 检修的增多以及终端需求逐步改善。具体来看，三房巷 120 万吨/年的 PTA 装置自 8 月 2 日检修 1 个月、宁波台化 120 万吨/年的 PTA 装置自 8 月 3 日检修 15 天、扬子石化 65 万吨/年的 PTA 装置自 8 月 6 日开始检 修 15 天。后续，宁波逸盛、虹港石化、华彬石化、亚东石化、仪征化 纤、四川能投以及汉邦石化的 PTA 装置在 8-10 月份均有检修或短停的 计划，因此，供应端 8 月份是有收缩的预期。而需求端来看，临近“金 九银十”，终端织造行业秋冬订单开始下达，近期内贸转好，而外贸也 比 7 月份改善，终端需求逐步改善下，近期聚酯价格上涨，预期后续聚 酯库存会有所下降，从而小幅带动原料备货。综上，8 月份 PTA 供需正 在逐步改善，操作上应以偏多思路对待，但考虑今年 PTA 巨大的社会库 存压力，以及后续四季度产能投放计划，单边上涨的空间也会不如往年， 01 合约上方压力位或在 3950-4000 一线，09 合约上方压力位或在 3800 一线。 
苯乙烯 震荡 + 
受现货拖累，上周后期空头增仓，近端 09 合约期价破 5500 支撑位下行。 近期，苯乙烯现货供需压力较大，而下游补货情绪不高。一方面，苯乙 烯供应端压力大。国内苯乙烯供应处于高位，本周行业开工率在88.47%， 且生产企业暂时无大规模检修计划。同时，月初由于进口货源集中抵港， 主港库存攀升至 31.7 万吨。另一方面，尽管下游延续高开工，但下游 原料备货库存处于中高位，当前价位下，下游采购意愿不足。展望后期， 尽管目前生产企业濒临亏损，但是多数企业仍维持生产，观望为主，暂 时未见大规模检修跟进，这使得期价暂时缺乏提振的动力。因此，对近 月合约而言，由于临近交割，基差归零，期价或逐步向现货价格回归， 偏弱运行。而远月合约由于存在进口量下降预期，其跌幅弱于近月，短 期观望为主。随着价格的持续压低，关注后续行业检修是否增多，若后 续有大规模检修跟进，预计价格或止跌回升，否则短期现货疲弱，价格 依旧会延续低迷。 
液化石油
气 
震荡 + 
上周五夜盘 PG11 合约窄幅波动，从盘面走势来看，短期期价仍将在 4000 整数关口震荡。从原油角度看：上周五外盘原油小幅下跌，期价依旧偏 强震荡。从贝克休斯公布的活跃钻机数据来看，油井活跃钻机数仍在继 续回落，后期美国原油产量短期仍难以大幅增加，对原油仍有一定支撑。 回到液化石油气：8 月 9 日现货较为稳定。华南地区广州石化民用气出 厂价稳定在 2948 元/吨，华东地区上海石化民用气出厂价稳定在 2900 元/吨。山东齐鲁石化民用气出厂价稳定在 3100 元/吨。从供应端的角 度看，当前供应端稳中有增。卓创资讯数据显示，8 月 6 日当周，我国 液化石油气平均产量 62723 吨/日，较上周增加 872 吨/日，环比变化率 1.41%。从下游深加工来看：需求小幅下滑。8 月 6 日当周 MTBE 装置开 工率为 55.32%，较上期下降 1.07%，烷基化油开工率为 51.97%，较上 期下降 1.3%。库存方面：隆众资讯统计的数据显示，截止至 8 月 6 日 当周，华南码头库存率较上期增加 1.2%至 57.27%，华东码头库容率增 加 0.15 至 49.99%，库存有所回升。基差方面：当前基差为-1000 元/ 吨。仓单方面：7 日仓单数量维持在 2575 张，未变。整体而言，在期 货高升水叠加仓单陆续增加的情况下，PG11 合约短期难以大幅走高， 期价短期将在 4000 元/吨整数关口震荡。在旺季合约的预期下，逢低做 多的操作思路不变。后期现货的上涨幅度和空间远高于期货。 
甲醇 震荡 + 
上周甲醇期货持续低迷，重心继续下探，回落至五日均线下方运行，并 进一步跌破 1700 关口，反复测试震荡区间下沿附近支撑，最低触及 1671，创近两个月新低，但未能向下突破，盘面表现疲弱，围绕 1700 徘徊整理，尚未打破低位震荡运行区间。甲醇现货市场表现同样欠佳， 气氛冷清，重心整体稳中走弱，低价货源充斥市场。西北主产区企业出 厂报价下调后低位企稳，但单签情况欠佳，部分出货顺利。甲醇价格无 力回暖，企业面临较大生产和库存压力，心态偏弱。西北地区部分装置 恢复运行，尽管河南和云南地区部分装置持续停车或者开车时间较晚， 但甲醇开工率仍积极回升。随着装置运行负荷走高，甲醇供应进一步增 加，压力愈加凸显。下游市场需求跟进滞缓，难以形成有效提振。宁夏 宝丰 CTO 装置恢复运行，加之沿海地区部分 MTO 装置负荷略有提升，煤 制烯烃行业开工水平明显回升，新兴需求表现稳定。传统需求行业开工大稳小动，变化幅度有限。其中，二甲醚和醋酸开工窄幅回升，而甲醛 和 MTBE 行业疲弱态势难以好转，开工仍有所下滑。受到天气因素影响， 部分港口封航，船货排队卸货入库，甲醇港口库存出现回落，下降至 139.32 万吨，依旧处于高位。沿海甲醇受到高库存的打压，与内地市 场价差处于低位，区域套利敞口难以打开。后期进口货源仍较多，甲醇 难以启动真正去库存。外盘甲醇近期走强，刚需补货支撑下，报价持续 推涨，与国内市场形成鲜明对比。甲醇临近交割月，现货持续贴水，市 场供需矛盾突出，期价走势承压，重心维持低位运行态势，向下突破存 在阻力，关注 1680 附近支撑。 
PVC 震荡 + 
PVC 期货上周依附于五日均线走高，上破 6650 一线压力位后，重心积 极攀升，突破前期高点，最高触及 6790，创年内新高，但向上突破缺 乏有效支撑，重心冲高回落，盘面理性调整，回踩 6530 支撑位逐步止 跌，整体呈现先扬后抑走势，周 K 现录得小阴线，并带有长上影线。国 内 PVC 现货市场气氛平稳，较前期有所降温。各地市场主流价格跟随期 货窄幅下滑，但交投依旧不活跃。进入 8 月份企业检修计划明显减少， 新增检修企业只有乌达君正，前期检修的蒙西君正、中谷及青海宜化负 荷均已恢复正常，PVC 企业开工水平继续回升，重回 80%上方，产量跟 随增加，货源供应呈现上涨趋势。当前西北主产区企业库存低位，暂时 压力不大，在预售订单支撑下，出厂报价略显坚挺，少数下调。但厂家 出货意向增加，仍有跟降可能。下游市场刚性需求稳定，变化有限。大 型制品厂开工尚可，维持在七至八成，中小企业受到季节性因素的影响， 开工一般。下游制品厂订单稳定，高温雨季过后，PVC 需求或有所恢复， 但提升空间不大。市场对高价货源存在抵触情绪，上下游持续博弈中。 贸易商随行就市调整报价，积极排货为主，存在降价让利行为。下游市 场阶段性补货，市场到货一般，华东地区库存窄幅下降，华南库存基本 维稳，PVC 社会库存继续回落，缩减至 24.84 万吨，低于去年同期水平 11.91%。后期库存继续下滑空间有限，但也不会出现快速累库现象。原 料电石价格稳中上涨，重心上调 50 元/吨左右，货源供应偏紧，采购价 格仍有上调可能，PVC 生产成本增加。社会库存处于低位，PVC 供需压 力不大。但近期市场缺乏明显利好刺激，PVC 期价高位震荡，前高处承 压，下方 6530 附近存在支撑，波段操作为宜。 
动力煤 震荡 + 
上周五动力煤主力合约 ZC2009 低开低走，临近午盘跌幅加大。现货方 面，环渤海动力煤现货价格继续下跌。秦皇岛港库存水平大幅上升，锚 地船舶数量继续减少。海关总署最新数据显示，7 月进口煤及褐煤 2610.0 万吨，同比减少 679 万吨，1-7 月累计进口 20009.0 万吨，同比 增幅 6.8%。目前市场进口煤需求依旧冷清，外矿 8 月份的货盘还有， 实际出货压力较大，随着短期国内煤价走弱，加之迎峰度夏采购接近尾 声，下游接货意愿减弱，进口煤限制持续，价格或将继续低位徘徊。从 盘面上看，资金呈微幅流出态势，建议暂时观望为主，09 合约下方支 撑位 540。 
橡胶 震荡 + 
沪胶上周五夜盘回调。虽然供需面有所改善，特别是宏观面较为利多， 但这些未必支持胶价快速走高。当前轮胎企业开工率已经不低，但成品 库存也不少，能否继续维持较高开工水平需要出口形势进一步好转。所以，短线追高胶价有风险，回调后长线做多较为明智。 
纯碱 震荡 + 
上周纯碱期货价格震荡上涨，周内涨幅超 10%，主力 9 月合约再度突破 1450 元/吨，周五夜盘上攻 1500 元/吨后回落。上周中建材的纯碱招标 消息不断传出高价，据市场传闻称安徽地区中建材招标价格涨了 200 元 /吨，达到 1350-1400 元/吨。此招标消息尚未被官方证实，投资者谨慎 对待。受此影响，盘面多头增仓，期价拉涨。从供需角度来说，纯碱变 化不大，供过于求的情况依然存在，并且开工负荷还在提升，库存也止 降回升。目前碱厂利润微薄，挺价心态明显，现在关注点在于下游高利 润的玻璃厂是否能够接受纯碱的涨价。如果碱厂此轮挺价成功，那么纯 碱价格短时期将围绕 1400 元/吨，如若不然那么纯碱价格还将持续低 迷，短期不宜追高，继续关注玻璃厂对于纯碱涨价情况的接受程度。