上周指数上演宽幅震荡，三大指数跌幅相对均衡，但三大指数对应期货品种跌幅相对分化；受消息面与事件性因素影响，上周北上资金持续大幅净流出，周五市场出现单日放量大幅下跌。之前一周资金流向出现明显变化，我们认为指数进入震荡且市场热点或迎来阶段性转换，当前指数再度回到之前一周的低点，消息面依然存在不确定性，短期指数或仍有下探空间。
    1）宏观方面，发改委、央行等17部门出台25条措施健全支持中小企业发展制度，建立和保障促进中小企业发展的长效机制，提出综合运用支小再贷款、再贴现、差别存款准备金率等货币政策工具，引导商业银行增加小微企业信贷投放；进一步疏通利率传导渠道，确保LPR有效传导至贷款利率；新三板精选层将于下周一（7月27日）正式设立并开市交易，精选层股票全天设有30%的静态涨跌幅（首日除外）；周五隔夜欧美市场多数周跌。   
    2）资金角度，上周多方面资金表现不一，北上资金延续大幅净流出，混合型基金仓位回落，融资余额延续回升，股票型基金仓位回升，上周北上资金大幅净流出与解禁高峰给市场资金风偏带来较大影响，同时月末利率水平回升也影响市场，短期资金风偏仍将受消息面影响，资金流入力度或将延续边际转弱。
    3）技术上，上周五市场的单日调整使指数再度回到甚至跌破本轮调整的上一个低点，也就是说区间震荡的假设是否成立短期有待观察，由于自六月底的本轮反弹上涨节奏较快，上涨过程中留下了多出跳空缺口，市场情绪在近两周较之前已经发生变化，而短期消息面不明朗的前提下资金风偏难有回升，指数或有进一步回补前期跳空缺口的可能。
    下周国内将公布7月份PMI数据，美国将公布联邦基金目标利率、二季度GDP与核心物价水平等数据。
    自六月底至上周各类指数出现持续性逼空上涨，近两周受消息面与事件性因素影响，市场情绪出现明显变化。短期而言资金风险偏好仍将受消息面不确定性影响，流入力度或将延续边际转弱，但中长期上涨趋势不会因此发生改变，关注率先调整的上证50与本轮反弹表现最强的创业板指，同时也将其作为判断资金行业选择的信号，整体而言，市场整体成交维持在万亿水平的前提先指数下方空间有限，消息面明朗是市场情绪回升的重要前提。我们认为银行地产等权重行业先于多数指数调整，未来或将有所表现，与外围联系相对密切的行业短期仍将承压。
 

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。