2020下半年金属锌期货走势如何?
发布时间:2020-7-21 15:08阅读:330
1、在锌价维持在2k美金左右,没有额外矿山减产的情况下:预计下半年全球矿产量较上半年增加98万吨,较同期增加30万吨,其中海外矿同比增加24万吨左右。
2、下半年锌锭产量(含再生)较上半年产量增加40多万吨,较去年同期基本持平。其中,国内锌产量同比去年减少3万吨,海外锌锭产量比去年同期小增4万吨左右。
3、年初市场预期2020年新增专项债3.5万亿元,其中基建部分1.4万亿。目前已经超预期,下半年能否改善至明年,需要观察居民收入及政策进一步刺激力度。
4、今年是供需双弱格局,中性需求假设下,全球下半年锌预计继续去库6万吨。如果下半年内需出口快速增长,不排除锌有加速去库的可能,增加额外收益。
5、从安全边际和收益角度,下跌逢低买或者下行空间有限的结论比较合理。从投资机会角度来看,更加推荐borrow或者内外反套。从相对价值来说,买铜抛锌还是可以做的,核心还是看消费。
6、上半年,铅价相对锌价抗跌,3月底,铅锌价差一度击穿千元,二季度随着锌价上涨,铅锌价差回到2600元/吨历史价差中枢。铅内外比价一度修复至窗口打开,海外铅的波动率较大。
7、下半年要关注上半年留下的空头矛盾和解决多头矛盾。下半年首先要谈去库,第二就是废电瓶紧张的矛盾。
8、铅从投资来看,整体矛盾并不大,年初预计过剩5-7万吨,目前下修供应增长量及需求,全球基本紧平衡,矛盾不突出,单边大方向确定性不高。需要时时关注阶段性矛盾,切换比较快。
短期在宏观情绪回落的情况下,锌价震荡为主,震荡区间17500-18000元/吨。金九银十消费旺季预期仍存,且海外需求下半年改善概率较大,中长期沪锌仍有上升空间。08合约交割之后,可考虑在09及10合约逢低正套。短期消费偏弱叠加库存压力,铅价仍以低位震荡为主,震荡区间14500-15100元/吨。消费旺季对铅价的提振有限,警惕四季度供应压力的凸显给铅价带来较大回调风险。短期注意逢高沽空机会,及反套机会。
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